Američania majú na kreditných kartách čoraz vyššie dlhy, no bankám ich zatiaľ dokážu splácať. Tento na prvý pohľad protirečivý obraz priniesli v utorok výsledky štyroch veľkých finančných domov.
JPMorgan Chase, Citigroup, Wells Fargo a Goldman Sachs ukázali, že americká ekonomika zostáva odolná, hoci drahé peniaze už menia správanie domácností aj firiem.
Bankové výsledky sú pritom jedným z najlepších spôsobov, ako nahliadnuť do skutočnej kondície ekonomiky. Banky vidia, či ľudia splácajú hypotéky, používajú kreditné karty a či si podniky požičiavajú na rozvoj. Najnovšie čísla zatiaľ nenaznačujú rozsiahle zhoršovanie úverovej disciplíny.
Domácnosti držia ekonomiku nad vodou
V JPMorgan Chase medziročne vzrástli priemerné zostatky dlhov na kreditných kartách o 7 %. Podiel úverov, ktoré banka odpísala ako nevymožiteľné, však klesol. Podobne Citigroup vykázala stabilnú až mierne lepšiu platobnú disciplínu klientov.
To je dôležitý signál. Rast zadlženia zatiaľ nesprevádza prudký nárast nesplácaných úverov. Neznamená to však, že všetci Američania prosperujú rovnako. Veľké banky sa vo významnej miere orientujú na bonitnejších klientov, ktorých finančná situácia môže byť podstatne lepšia než situácia nízkopríjmových domácností.
Slabšie miesto sa objavuje inde. Drahé hypotéky brzdia financovanie bývania a Wells Fargo upozornila, že hypotekárny biznis zaostáva za ostatnými časťami jej podnikania. Vyššie ceny energií a pretrvávajúca inflácia navyše môžu postupne ukrajovať z disponibilných príjmov domácností.
Banky zarábajú, ale nie všetky rovnako
Štvorica bánk podľa denníka Wall Street Journal spoločne zarobila približne 32 miliárd dolárov, medziročne o 14 % viac:
- Najväčšia americká banka JPMorgan dosiahla čistý zisk 15,3 miliardy dolárov, no zaostala za očakávaniami analytikov.
- Goldman Sachs naopak prekonala odhady so ziskom 5,3 miliardy dolárov.
- Citigroup zarobila 5,2 miliardy a Wells Fargo takmer 6 miliárd dolárov. Obe hodnoty boli nad očakávaniami analytikov.
Za podobne silnými výsledkami sa však skrývajú odlišné príbehy. JPMorgan ťaží z rastu úrokových výnosov a úverov, zatiaľ čo Goldman Sachs profitovala najmä z obchodovania s akciami. Príjmy z tejto činnosti jej medziročne vyskočili o 72 %. Citi zase pokračuje v reštrukturalizácii a zvyšovaní efektívnosti.
Práve obchodovanie na finančných trhoch odhalilo aj istú nerovnováhu. Kým akciové trhy priniesli bankám mimoriadne príjmy, turbulencie na dlhopisovom trhu a rast výnosov štátnych obligácií obmedzovali inú časť obchodov. Koncom septembra navyše ochabla aktivita pri fúziách a akvizíciách.
JPMORGAN $JPM Q3’26 EARNINGS HIGHLIGHTS
🔹 Managed Revenue: $50.9B; +8% YoY
🔹 Adj. EPS: $5.75 (Est. $5.90) 🔴
🔹 GAAP EPS: $5.57; +10% YoY
🔹 Fixed Income Markets: $5.4B (Est. $5.89B) 🔴
🔹 Equity Markets: $5.0B (Est. $4.5B) 🟢; +49% YoYSegment Revenue:
🔹 Consumer &… pic.twitter.com/avi7a3KMHL— Wall St Engine (@wallstengine) October 13, 2026
Pre investorov nestačí sledovať rast ziskov
Výsledky tak prinášajú pre akcionárov dve protichodné správy. Vyššie úrokové sadzby môžu bankám pomáhať zarábať na rozdiele medzi úrokmi z úverov a nákladmi na vklady. Súčasne však zdražujú financovanie domácnostiam a firmám a môžu poškodzovať hodnotu dlhopisových portfólií.
Analytici preto upozorňujú na rozdiely medzi jednotlivými bankami. JPMorgan zostáva atraktívna vďaka diverzifikovanému podnikaniu, pri Citigroup vidia priestor na zhodnotenie úspešnej reštrukturalizácie a Wells Fargo predstavuje príležitosť spojenú s ďalším rastom po uvoľnení regulačných obmedzení. Každá z týchto investičných téz však prináša iné riziko.
Ani dobré výsledky automaticky nezaručujú rast akcií. Citigroup (-5,6 %) a Wells Fargo (-3,1 %) v utorok na burze oslabovali napriek vyšším ziskom. Pokiaľ ide o akcie JPMorgan a Goldman Sachs, tie na kvartálne výsledky výraznejšie nereagovali.
Investori totiž okrem minulého štvrťroka oceňujú najmä udržateľnosť budúcich výnosov. Tieto obavy sa prejavujú aj na burze, pričom veľká časť bankových akcií sa momentálne obchoduje v pásme korekcie.
THE LARGEST BANKS IN THE US HAVE ENTERED THE CORRECTION TERRITORY.
JP Morgan: -11%
Bank of America: -19%
Citigroup: -15%
Wells Fargo: -18.5%
Goldman Sachs: -24%
Morgan Stanley: -19%
US Bancorp: -15%
Capital One: -25%
PNC Financial: -16%
BNY Mellon: -14%Even the KBW Nasdaq Bank… pic.twitter.com/TaXHs28EHY
— The Macro Paper (@macropaperr) October 8, 2026
Pokiaľ ide o akcie JPMorgan a Goldman Sachs, tie na kvartálne výsledky výraznejšie nereagovali. Najdôležitejší odkaz výsledkovej sezóny preto nespočíva v tom, že banky opäť zarobili miliardy. Podstatnejšie je, že úverové straty zostávajú pod kontrolou, zatiaľ čo vysoké úroky už brzdia niektoré oblasti ekonomiky.
Pre investorov to znamená sledovať nielen rast ziskov, ale najmä ich kvalitu, vývoj nesplácaných úverov a cenu, ktorú za bankové akcie platia.
Práve tieto ukazovatele môžu rozhodnúť, či sú banky stále príležitosťou, alebo už majú veľkú časť dobrých správ započítanú vo svojich cenách.
Zdroj: X, Autor, Kvartálne výsledky firiem, CNbc
