Obľuba indexu presahuje hranice USA, pretože je obľúbený aj pre investorov z ďalších častí sveta. V Európe sa preto môžete stretnúť aj s pomenovaním Dow Jonesov index.

Oproti indexom ako S&P 500 alebo Nasdaq Composite sleduje výrazne menej akcií. Ďalším z výrazných rozdielov je aj spôsob váženia podielov jednotlivých akcií v indexe, ktorý oproti štandardu nevychádza z trhovej kapitalizácie. Na to všetko sa detailnejšie pozrieme v tomto článku.

Obsah

1. Aktuálny graf Dow Jones (DJIA)
2. Čo je index DJIA?
3. História indexu
4. Výber spoločností do indexu
5. Váženie spoločností v indexe
6. Spoločnosti v indexe DJIA
7. Sektory indexu Dow Jones
8. Výkonnosť indexu DJIA
9. Ako Dow Jones obchodovať?

Aktuálny graf Dow Jones (DJIA)

Cenu Dow Jonesovho indexu je možné sledovať na mnohých na to určených weboch či na stránkach jednotlivých brokerov. Rovnako ako pri ostatných indexoch potom jeho cenu ovplyvňuje to, ako sa darí jednotlivým akciám v ňom zahrnutých.

GRAF indexu DJIA

Graf indexu Dow (DJIA) za posledných 12 mesiacov.

Čo je index Dow Jones Industrial Average (DJIA)?

Dow Jones Industrial Average (DJIA) predstavuje jeden z najvýznamnejších akciových indexov USA. Index sleduje 30 popredných spoločností zalistovaných na burzách USA. Veľa investorov ho považuje za jeden z vysoko dôležitých ukazovateľov vývoja amerického akciového trhu.

Práve kvôli rozdielom vo vážení jednotlivých spoločností a pre výber len tých najväčších firiem však niektorí namietajú, že jeho efektivita nemusí byť taká vysoká ako u S&P500 či Nasdaq-100 resp. Nasdaq Composite. K tomu sa ale ešte dostaneme.

História indexu

Dow Jones Industrial Average (DJIA) je pomenovaný po svojich zakladateľoch, ktorými sú Charles Dow a jeho obchodný partner Edward Jones. Ide o druhý najstarší akciový index vôbec.

Aj za vôbec prvým indexom stál Charles Dow – jednalo sa o Dow Jones Transportation Average z roku 1884, ktorý sledoval 9 spoločností zameriavajúcich sa na železničný priemysel a ďalšie dve priemyselné spoločnosti. Jeho prvá publikácia prebehla 16. februára 1885. V súčasnej podobe 20 spoločností funguje mimochodom dodnes.

Za oboma indexmi stojí spoločnosť založená práve vyššie spomínanými mužmi s názvom Dow Jones & Company. Táto firma napriek tomu, že bola v roku 2007 zakúpená spoločnosťou News Corp, funguje dodnes. Medzi jej najznámejšie publikácie patrí The Wall Street Journal či MarketWatch, ktoré sú aj dnes medzi investormi značne obľúbenými zdrojmi informácii.

Index Dow Jones Industrial Average bol prvýkrát vypočítaný približne 10 rokov po vzniku indexu Dow Jones Transportation Average, a to 26. mája 1896. V tom čase čítal 12 spoločností, ktorých spoločným menovateľom bolo zameranie na priemysel.

Konkrétne išlo o oblasti ako bavlnu a jej spracovanie, tabak, cukrovú trstinu, zemný plyn, železničný priemysel a ďalšie. Zaujímavosťou je, že žiadna z pôvodných 12 spoločností už v dnešnom indexe zaradená nie je. Spoločnosti General Electric sa však v ňom podarilo udržať až do roku 2018.

Za súčasným indexom Dow resp. DIJA už v súčasnosti nestojí priamo spoločnosť Dow Jones & Company, hoci jeho meno zostáva rovnaké. Index totiž vlastní a riadi S&P Dow Jones Indices LLC, čo je spoločný podnik S&P Global a CME Group.

Výber spoločností do indexu

Na rozdiel od pôvodných 12 spoločností, ktoré vyberali v Dowes & Company podľa ich vlastného uváženia podľa toho, ako reprezentovali v onom čase tieto firmy ekonomický vývoj amerického priemyslu, dnes číta index Dow Jones Industrial Average už 30 spoločností.

Na počet 30 bol index navýšený tesne pred obdobím tzv. Veľkej hospodárskej krízy (1929-1939). V priebehu nasledujúcich rokov bolo zloženie DJIA pomerne často menené na základe výkonu jednotlivých spoločností, ich potenciálnych akvizícií a ďalšieho. Ako sú teda spoločnosti do indexu Dow (DIJA) vyberané?

V prípade tohto indexu žiaľ nemáme pevne stanovené pravidlá, ktoré by nám jasne hovorili, čo je potrebné splniť, aby sa spoločnosť stala súčasťou Dow Jones indexu. Tým sa aj líši od ďalších známych indexov, pri ktorých máme aspoň niekoľko obligatórnych podmienok, ktoré musia spoločnosti splniť.

Veľa ľudí si myslí, že Dow Jones reprezentuje 30 najväčších amerických spoločností podľa trhovej kapitalizácie. To ale nie je úplne pravda, pretože napr. práve kapitalizácia nemusí byť rozhodujúca. V praxi však vidíme niekoľko spoločných faktorov, ktoré spoločnosti zalistované v indexe spĺňajú.

Ide o:

Verejne obchodovateľné spoločnosti
Zalistované na americkej burze – NASDAQ či NYSE
Vysoká kapitalizácia, likvidita a objemy obchodovania
Dobrá povesť (diskutabilný bod, ale jedná sa vždy o prestížne spoločnosti)
Pre trh sú ekonomicky významné

Zaujímavosťou zloženia indexu Dow teda je, že sa jedná o tzv. subjektívny výber akcií. A kto ich vyberá? Veľa ľudí bude možno pri odpovedi na túto otázku prekvapených – za výberom zloženia firiem indexu Dow totiž stojí komisia, ktorá je zložená z editorov magazínu The Wall Street Journal.

Váženie spoločností v indexe

Vo svojej pôvodnej podobe bol výpočet indexu Dow Jones veľmi jednoduchý. Manažéri indexu totiž jednoducho sčítali cenu jednej akcie za každú spoločnosť a vydelili ju počtom spoločností (v tom čase dvanástich). Bolo tomu tak najmä z dôvodu, že v tom čase neboli typické delenia akcii (splitting), rôzne triedy akcií a podobne. Išlo teda o rýdzo cenou vážený index. Dnes to už ale úplne neplatí.

Ak by totiž napr. akcie jednej zo spoločností stáli 100 dolárov a prišiel by ich split (rozdelenie) – napríklad rozdlenie 1 akcie na 2 akcie, počet akcií by sa zdvojnásobil a cena by bola polovičná – 50 USD. To by zároveň znížilo cenu indexu aj napriek tomu, že sa neudiala žiadna fundamentálna zmena ukazujúca zmenu vývoja trhu či danej akcie. Preto bol vyvinutý tzv. Dow divisor (deliteľ). Deliteľ je potom obvyklou súčasťou výpočtu mnohých indexov. Ako to funguje?

Deliteľ pri Dow Jones indexe

Deliteľ pri Dow Jonesovom indexe funguje tak, že sa sčítajú ceny akcií, ako tomu bolo predtým, ale tento súčet bude vydelený práve spomínaným deliteľom. Ten je pravidelne upravovaný podľa toho, ako sa mení štruktúra jednotlivých spoločností, delia sa ich akcie atď.

Namiesto pôvodného deliteľa vychádzajúceho z počtu spoločností, tak delíme súčet cien akcií úplne iným číslom, ktoré vychádza zo všetkých týchto faktorov.

Spoločnosti v indexe DJIA

V indexe Dow Jones nájdeme množstvo svetoznámych spoločností ako McDonald’s, Microsoft, Visa, Boeing, Walmart, Apple, NIKE a mnoho ďalších.

Tieto spoločnosti reprezentujú oblasti ako financie, spotrebný tovar, technológie, zdravotníctvo a mnoho ďalších. Ich váha na indexe potom vychádza z cien ich jednotlivých akcií. Preto môže byť váha jednotlivých spoločností pre mnoho ľudí prekvapivá, pretože nemusí nutne reflektovať trhovú kapitalizáciu jednotlivých spoločností (a tiež nereflektuje).

Spoločnosti v Dow Jonesovom indexe podľa váhy na indexe. Zdroj: SlickCharts

Sektory indexu Dow Jones

Podľa váhy sektora najväčší vplyv na cenu indexu majú spoločnosti zameriavajúce sa na zdravotníctvo nasledované technologickými a finančnými spoločnosťami.

Jednotlivé sektory podľa váhy. Zdroj: SSGA

Ako efektívne použiť Dow Jones ako ukazovateľ vývoja trhu?

Dow Jones je dlhodobo využívaný ako index reprezentujúci vývoj amerického trhu a mnoho ľudí ho považuje za efektívny. Nájde sa však aj množstvo názorov o tom, prečo jeho výpovedná hodnota nie je ideálna.

Kritici Dow Jonesovho indexu najčastejšie spomínajú najmä dva faktory. Prvým z nich je reprezentácia iba 30 spoločností, čo v dnešnom svete nemusí stačiť na zhodnotenie vývoja ekonomiky naprieč celým regiónom.

Za efektívnejšie tak považujú indexy ako S&P 500, ktoré obsahuje oveľa väčšie množstvo akcií. Rovnako tak je diskutovaným je výber titulov do indexu, ktorý je subjektívny.

Ďalším dôvodom kritiky je to, že cena indexu je vážená na základe cien jednotlivých akcií a nie ich kapitalizácie. To znamená, že drahšie akcie majú oveľa väčší vplyv na cenu indexu ako akcie lacnejšie, a to nezávisle na sile spoločnosti, jej vplyve na trh či jej samotnej kapitalizácie.

Výkonnosť indexu DJIA

Z dlhodobého hľadiska môžeme na Dow Jonesovom indexe jasne vidieť rast. Ten bol historicky zastavovaný najmä v období globálnych či lokálnych (najmä amerických) kríz.

Okrem toho však môžeme vidieť, že väčšinu rokov jeho cena rástla. Z dlhodobého hľadiska sme mali len niekoľko kratších období poklesu, mimo ktorých vidíme na grafe prevažne rásť. Doterajších maxím za celú históriu fungovania indexu sme sa potom dočkali v na konci roka 2021.

Zhodnotenie ziskov a strát DJIA podľa jednotlivých rokov. Zdroj: SlickCharts

Výkonnosť indexu v prvom rade ovplyvňuje ekonomická situácia v USA a výkonnosť jednotlivých akcií. Okrem toho je však ovplyvňovaný aj makroekonomickými trendmi a udalosťami či politickou situáciou v USA a vo zvyšku sveta – najmä u obchodných partnerov USA a jednotlivých spoločností zahrnutých v indexe.

Ako Dow Jones obchodovať?

Rovnako ako ostatné indexy nie je možné priamo ‚zakúpiť‘ index. To ale neznamená, že by sme doň nemohli investovať a špekulovať na jeho cenu. Využívame na to však deriváty ponúkané burzami a brokermi.

Konkrétne sa jedná o deriváty typu opčných a futures kontraktov. Okrem nich je možné využiť aj tzv. indexové fondy, čo znamená napr. podielové fondy a ETFs (exchange-traded funds).

Čo čítať ďalej?

V našej sérii profilových článkov sme sa venovali aj ďalším americkým, európskym a ázijsko-pacifickým indexom a tiež spôsobu, ako do nich investovať.