Po silnom začiatku roka akcie v auguste klesli. História trhu však ukazuje, že september pre akciové trhy nevyzerá o nič lepšie.
Od roku 1945 dosiahol benchmarkový index S&P 500 v septembri priemerný mesačný výnos záporných 0,73%. Ide o najhoršiu priemernú výkonnosť spomedzi všetkých mesiacoch v roku.
Okrem toho to taktiež bol jediný mesiac, kedy S&P 500 častejšie klesal, ako rástol. Konkrétne index priemerne zaznamenal rast v tomto mesiaci len v 44% prípadoch.
Dôvodom prečo má práve august a september tak zlú povesť medzi investormi je mnoho. Oba tieto mesiace by, ale vyzerali materiálne lepšie, keby nebolo pár udalostí, ktoré majú značný vplyv na štatistiku.
Toto dvojmesačné obdobie je magnetom na nepriaznivé trhové šoky, ako bol v minulosti napríklad čierny pondelok roku 1987, útoky z 11. septembra 2001 alebo zlyhanie Lehman Brothers uprostred globálnej finančnej krízy v roku 2008.
Nebyť týchto veľkých prepadov trhu, september by zrejme bol historicky pozitívnym mesiacom.
Historically, September is the worst month of the year for US stocks (by far).
The 1st half of September is the 2nd worst 2 week trading period for the $SPX dating back to 1928.$SPY $QQQ pic.twitter.com/etqG9TOu63
— David Marlin (@Marlin_Capital) August 26, 2023
Ako na sezónnosť reagujú experti?
K tzv. septembrovému efektu sa samozrejme vyjadrilo v posledných dňoch aj mnoho expertov vzhľadom na to, že tento pojem je medzi investormi pomerne známy. Sam Stovall, hlavný investičný stratég v CFRA Research sa k problematike vyjadril takto:
„V dôsledku slabej septembrovej sezónnosti pripomíname investorom, aby sa pripravili na možnosť stagnácie pre S&P 500 aj Nasdaq.“
Richard Saperstein, hlavný investičný riaditeľ v Treasury Partners zasa pre investorov uviedol toto:
„Volatilita akciových trhov pozorovaná počas augusta sa neskončila a očakávame pokračujúcu volatilitu aj v septembri, keď trh začne zaceňovať spomalenie ekonomickej aktivity spôsobené oneskoreným efektom predchádzajúceho zvyšovania sadzieb Fedu.
Pokles akciového trhu v auguste sa dal očakávať, vzhľadom na rýchly rast valuácií. Výnosy 10-ročnej štátnej pokladnice medzitým prudko vzrástli, čo naznačuje, že inflácia a sadzby tu s nami ešte nejakú tu dobu ostanú.“
Argumenty proti septembrovému efektu
Každá minca má samozrejme dve strany a spoliehať sa čiste len na dáta z minulosti môže byť zavádzajúce. Mark Newton, vedúci technického výskumu spoločnosti Fundstrat Global Advisors, uviedol, že september sa nemusí skončiť tak negatívne, ako mnohí očakávajú.
Newton, ako hlavný argument uvádza rôzne technické znaky, ktoré začali naznačovať oživenie akciového trhu.
Prvým dôkazom má byť fakt, že nálada na akciových trhoch za posledných pár týždňov prudko ustúpila. Týždenný prieskum AAII Investor Sentiment Survey ukazuje, že býčí sentiment sa znížil a je pod priemerom už druhý týždeň za sebou.
Ak prieskum naznačuje vysokú úroveň negatívneho trhového sentimentu, investori môžu očakávať skôr protichodný trend na trhu.
Okrem toho Newton poukazuje na to, že lokálne vrcholy výnosov amerických štátnych dlhopisov a amerického dolára sú pravdepodobne na blízku, čo by bolo pre akcie pozitívne.
„Celkovo veľa býčích faktorov naznačuje, že dno na akciovom trhu je hneď za rohom a trhy by mali rásť aspoň minimálne v prvej polovici septembra,“ dodal Newton.
Despite the rebound since last Thursday's close, individual investors still aren't buying it.
The weekly AAII poll showed little rebound in bullish sentiment. pic.twitter.com/3rRb7Px0GJ
— Bespoke (@bespokeinvest) August 31, 2023
Zdroje :
