Aj keď oficiálne štatistiky ekonomiky USA naznačujú istú stabilitu, čo by mohli potvrdiť aj štvrtkové dáta o vývoji HDP v USA za 1. kvartál, niektoré indikátory vyvolávajú obavy a stále varujú pred možným príchodom recesie.
Významným príkladom je inverzia výnosovej krivky desaťročných a dvojročných amerických štátnych dlhopisov, ktorá pretrváva od 5. júla 2022.
Z dát Ycharts.com navyše vyplýva, že výnosová krivka zaznamenala už 656 dní nepretržitej inverzie. Inverzná výnosová krivka nastáva, keď sadzby krátkodobých štátnych dlhopisov prevýšia tie dlhodobé.
Dlhšie splatnosti amerických dlhopisov tradične ponúkajú vyššie úrokové sadzby ako kompenzáciu za vyššie riziko. Avšak keď krátkodobé sadzby prekonajú dlhodobé, dochádza k inverzii výnosovej krivky, čo signalizuje obavy investorov o ekonomickú budúcnosť krajiny.
Diskusia na Reddite
Na sociálnej sieti Reddit sa tak strhla diskusia o dlhotrvajúcej inverzii výnosovej krivky, ktorá prekročila 500 dní.
„Toto sme videli len 3-krát v histórii: 2008, 1929, 1974. Všetky tri boli udalosti, v ktorých nasledoval pokles akcií o 50%,“ uviedol jeden z komentátorov.
Ďalší z užívateľov zas poznamenal, že návrat týchto výnosových kriviek bude veľmi zaujímavý. Podľa neho sa buď úroková sadzba desaťročných dlhopisov prudko zvýši, alebo výnosy dvojročných dlhopisov klesnú.
Jeden z účastníkov diskusie zas poukázal na Čínu a Japonsko. Upozornil na skutočnosť, že Čína sa sťahuje z amerických dlhopisov. Rovnakú stratégiu volí aj Japonsko, pričom ide o jedného z celosvetovo najväčších držiteľov amerických štátnych dlhopisov.
„Fed musí v nasledujúcich 2 rokoch refinancovať tony dlhopisov. V skutočnosti verím, že už len v máji je to asi 400 miliárd dolárov v predaji. To je šialené množstvo,“ uviedol ďalší komentátor.
Podľa neho je jedinou možnosťou, ktorá by mohla zachrániť Fed v krátkodobom horizonte zníženie úrokových sadzieb v EÚ.
„Ak sa to stane, veľa peňazí sa presunie z Európy a pohltí 5% výnos z amerických dlhopisov,“ dodal.
Top brokeri
Diskusie prebehli aj na Twitteri
Na sociálnej sieti X (Twitter) účet Wall Street Silver poukázal na viac ako 500-dňovú inverziu výnosovej krivky.
„V roku 1980 výnosy za 10 rokov dosiahli vrchol na úrovni 15%. Teraz je to ‚len‘ 4,6%, existuje teda veľa miesta na rast. Problém však je veľkosť nášho dlhu,“ reagoval jeden z užívateľov.
Ďalší užívateľ špekuloval, že prezidentské voľby v roku 2024 môžu problém vyriešiť. „Trh čaká na výsledok volieb,“ uviedol. Tvrdí, že ak vyhrá Trump, môže v januári dôjsť k miernemu rastu. Naopak, ak vyhrá Biden, myslí si, že môže nastať výraznejší medvedí trh.
Čo naznačujú historické dáta?
Historicky, rekordné inverzie výnosovej krivky často predznamenávali významné poklesy na americkom trhu, a to najmä pred Veľkou depresiou. Výnosová krivka sa invertovala pred recesiou v rokoch 1920 – 1921 a depresiou v rokoch 1929 – 1932.
Prvá dlhodobá inverzia trvajúca 700 dní nastala pred krachom na burze v roku 1929, s ďalšou dlhou inverziou pred krachom v roku 1974. Rekordne dlhá inverzia predchádzala ekonomickej kríze v USA v roku 2008 spôsobenej kolapsom na trhu s bývaním. S aktuálnou inverziou, ktorá pretrváva 656 dní, mnohí analytici očakávajú výrazný pokles akciového trhu.
Zdroj: news.bitcoin.com
