Americká investičná banka Goldman Sachs čelí ostrej kritike zo strany prezidenta Donalda Trumpa za varovanie, že rastúce clá budú ťahať infláciu nahor. Avšak, nie je v tom sama – podobný názor zdieľajú aj ďalší experti z Wall Street.
„Stojíme si za výsledkami tejto štúdie,“ povedal v relácii „Squawk on the Street“ ekonóm Goldman Sachs David Mericle. „Ak budú najnovšie clá, ako napríklad aprílové clá, nasledovať rovnaký vzorec, aký sme videli pri tých najskorších februárových clách, potom nakoniec, do jesene, odhadujeme, že spotrebitelia ponesú približne dve tretiny nákladov.“
Od začiatku roka vzrástlo efektívne percento ciel USA z približne 3% na 18%, pričom ekonomické modely očakávajú mesačné prírastky cien o 0,3–0,5%. Podľa Goldmanov by z tohto dôvodu mala jadrová inflačná miera Fedu (core PCE) dosiahnuť do konca roka 3,2% – čo bude výrazne nad cieľovými 2%.
Dopady na HDP, spotrebu a politiku Fedu
Podľa JPMorgan Chase môžu clá znížiť rast HDP až o 1%, keďže americká spotreba tvorí dve tretiny ekonomiky.
Michael Feroli, hlavný ekonóm banky, dodáva: „Clá môžu celkovo pridať 1–1,5% k inflácii, pričom časť tohto efektu sa už prejavila.“
Ostatní analytici, napríklad UBS, predpokladajú „pokračujúci pomalý nárast inflácie“ – firmy sú podľa UBS totiž menej ochotné absorbovať vyššie náklady a prenášajú ich na zákazníkov.
Dôležitým faktorom bude aj vypršanie výnimiek zo zdanenia zásielok (de minimis), čo zasiahne maloobchod.
Pantheon Macroeconomics predpovedá rast jadrovej inflácie až na 3,5% do konca roka, pričom doteraz sa na zákazníkov preniesla len štvrtina nárastu.
Napriek zvýšenej inflácii sa očakáva, že americká centrálna banka Fed začne v septembri znižovať úrokové sadzby, keďže na horšom trhu práce vidí infláciu spôsobenú clami ako jednorazový šok a nie trvalý trend.
Prezident Trump vs. experti
Prezident USA Donald Trump verejne skritizoval banku Goldman Sachs aj jej generálneho riaditeľa Davida Solomona, pričom nástojí na tom, že hlavné náklady ciel znášajú hlavne zahraničné firmy a vlády.
Trump na sociálnej sieti Truth Social napísal: „David Solomon by mal radšej manažovať svoju DJ kariéru, než ekonomický vývoj banky.“
Trump: “David Solomon ought to just focus on being a DJ, and not bother running Goldman Sachs” 😭 pic.twitter.com/JOsjKKcJ5R
— JUNK BOND ANALYST (@junkbondanalyst) August 12, 2025
Analytici upozorňujú, že ignorovanie prechodnosti dopadu ciel na spotrebiteľa môže skomplikovať hodnotenie inflačných rizík.
Podľa výpočtov Yale Budget Lab zvýšili clá za rok 2025 cenovú hladinu o 2,3%, typická americká domácnosť stratila až 3 800USD. Najviac boli pritom zasiahnuté nízkopríjmové domácnosti a sektor odevov, kde ceny stúpli o 17%.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
