Najvplyvnejší investori z Wall Street vysielajú trhom jasný odkaz: pripravte sa na pokles. Prekvapivo však túto možnú korekciu nevnímajú ako hrozbu, ale ako prirodzený a zdravý krok v rámci trhového cyklu. Tento jednotný názor zaznel počas finančného summitu, ktorý organizoval Hongkonský menový úrad.
Práve tam sa viacerí ostrieľaní obchodníci zhodli, že súčasné ocenenia akcií sú napäté a priestor pre ďalší rast je obmedzený. Mike Gitlin, prezident a generálny riaditeľ spoločnosti Capital Group spravujúcej približne tri bilióny dolárov, priznal, že aj keď firmy stále vykazujú silné zisky, ich akcie už nie sú lacné.
(Tweet: Americký index v tomto roku zažíva jeden z najvýraznejších rastov za posledných 20 rokov)
The S&P 500 is up +17% YTD. 👀
2025 is tracking just behind the top three best-performing years of the past decade.
The move has been steady, not euphoric.
And we are about to enter one of the most bullish months seasonally.$SPX $SPY pic.twitter.com/SiLVOVSdDB
— Yimin X (@yxinsights) November 3, 2025
Zdravá korekcia versus trhový prepad
Podobný tón zvolili aj ďalší finanční giganti. Generálny riaditeľ Morgan Stanley, Ted Pick, a David Solomon z Goldman Sachs Group varovali, že výraznejšia korekcia je vysoko pravdepodobná. Pick konkrétne poukázal na to, že napriek silnému rastu trhov pretrváva riziko politických prešľapov v USA a neustávajúca geopolitická neistota, ktoré môžu byť spúšťačom tohto poklesu.
Zároveň však dodal, že dnešné trhy sú menej systémovo zraniteľné než v minulosti. Pokles o 10 až 15 % by preto podľa neho nemal byť dôvodom na paniku – naopak, mal by sa vnímať ako „zdravá korekcia“, nie ako dôsledok ekonomickej katastrofy.
(Tweet: Násobok očakávaných ziskov pre index S&P 500)
Highest Forward 12-Month P/E Ratio For the S&P 500 in More Than 5 Years
23.1x @factset pic.twitter.com/JDQeP9elyY
— Mike Zaccardi, CFA, CMT 🍖 (@MikeZaccardi) October 31, 2025
Vysoké násobky
Čísla dávajú týmto obavám pevný základ. Index S&P 500 sa obchoduje na úrovni 23-násobku očakávaných ziskov, čo je vysoko nad päťročným priemerom 20-násobku. Nasdaq 100 je ocenený ešte vyššie – na 28-násobku. Tieto bohaté ocenenia ešte viac vynikli po tom, čo svetové akciové trhy v tomto roku opakovane lámali rekordy, aj napriek citeľnému spomaľovaniu americkej ekonomiky.
Niektoré prominentné technologické spoločnosti sa už ocitli pod tlakom investorov. Konkrétne, spoločnosti ako Palantir Technologies, Meta Platforms a Microsoft zaznamenali negatívne reakcie na trhoch po zverejnení svojich štvrťročných výsledkov.
Ted Pick preto predpokladá, že do roku 2026 bude pozornosť investorov viac smerovať k samotným ziskom firiem a k väčšiemu rozptylu vo výkonnosti. Silné spoločnosti budú ťažiť z pevnejších základov, zatiaľ čo slabšie budú postupne zaostávať. Aktivita na trhu nových emisií (IPO) zároveň naznačuje, že chuť riskovať pretrváva, aj keď sa trhy blížia k možnej korekcii.
Pre elitu Wall Street tak nadchádzajúci pokles nepredstavuje koniec optimizmu, ale skôr nevyhnutný krok späť – návrat k triezvejším a udržateľnejším oceneniam, ktoré umožnia ďalší rast v nasledujúcom rastovom cykle.
Zdroje: Bloomberg, Autor
