Federálny rezervný systém znížil v stredu svoju kľúčovú úrokovú sadzbu. Zároveň však naznačil, že cesta k ďalšiemu znižovaniu sadzieb bude zložitejšia.
Federálny výbor pre operácie na otvorenom trhu (FOMC) tak splnil očakávania trhu. Kľúčová jednodňová úroková sadzba sa znížila o štvrť percentuálneho bodu, čím sa posunula do rozpätia 3,5% až 3,75%.
Traja členovia však hlasovali proti, čo sa nestalo od septembra 2019. Proti bol Stephen Miran, ktorý však žiadal zíženie až o 50 bázickych bodov a tiež Austan Golsbee a Jeffrey Schmidt, ktorí však na rozdiel od Mirana nechceli sadzby znížiť vôbec.
FOMC cuts by 25 bps as expected
Three dissents: Goolsbee and Schmid opposed the cut. Miran wanted a 50 bps cut.
The SEP shows six officials of 19 didn’t favor a cut
The median dot is unchanged for 2026
The Fed will start “reserve management purchases” this week, beginning at… pic.twitter.com/r2O4KvHtJO
— Nick Timiraos (@NickTimiraos) December 10, 2025
Taktiež okrem dvoch „jastrabých“ hlasov proti zníženiu sadzieb zaznamenali štyria ďalší nehlasujúci účastníci stretnutia „mierny nesúhlas“, čo signalizuje ich odmietavý postoj k rozhodnutiu.
Tiež sedem predstaviteľov uviedlo, že by si v nasledujúcom roku neželali žiadne znižovanie sadzieb. Stretnutí FOMC sa zúčastňuje celkovo 19 guvernérov a regionálnych prezidentov.
Nesúhlas a budúce projekcie
Po treťom znížení sadzieb v roku 2025 sa pozornosť obrátila na budúce smerovanie FOMC. Pozorne sledovaný „bodový graf“ individuálnych očakávaní predstaviteľov Fedu ohľadom sadzieb naznačil len jedno zníženie v roku 2026 a ďalšie v roku 2027.
🇺🇸 FED DOT PLOT 👇 pic.twitter.com/vrbGTrfOOJ
— Mister Crypto (@misterrcrypto) December 10, 2025
Potom by sadzba federálnych fondov dosiahla svoj dlhodobý cieľ, ktorý sa pohybuje okolo 3%. Tieto projekcie sa od septembrovej aktualizácie nezmenili, ale graf jasne odrážal rôzne názory vo výbore na to, akým smerom by sa sadzby mali uberať.
Hoci centrálna banka naznačila väčšiu neistotu ohľadom ďalších znížení, obchodníci naďalej predpokladajú dve ďalšie zníženia v roku 2026. Ďalšie zníženie o štvrť percentuálneho bodu je do trhových cien započítané až do júna.
Ekonomický výhľad a návrat likvidity
Čo sa týka stavu ekonomiky, výbor zvýšil svoj kolektívny výhľad pre rast hrubého domáceho produktu na rok 2026. Svoju septembrovú prognózu tak posunul o pol percentuálneho bodu na 2,3%.
Výbor naďalej očakáva, že inflácia zostane nad cieľovou úrovňou 2% až do roku 2028. Powell počas prejavu uviedol, že hlavným „spomaľovačom“ v boji proti vysokej inflácii sú Trumpové clá, ktoré vytvárajú nové inflačné tlaky.
JUST IN: Fed Chair Jerome Powell says Tariffs are raising prices for Americans.
“Inflation for goods has picked up, reflecting the effects of tariffs.” pic.twitter.com/DehUxxelYD
— Andrew Lokenauth | TheFinanceNewsletter.com (@FluentInFinance) December 10, 2025
Okrem rozhodnutia o sadzbách Fed oznámil aj obnovenie nákupov štátnych cenných papierov. Toto vyhlásenie prichádza po tom, čo v októbri informoval o zastavení znižovania svojej bilancie (kvantitatívne uťahovanie) v decembri. K tomuto kroku dochádza pre obavy z tlakov na trhoch s jednodňovým financovaním. Niektorí analytici hovoria, že týmto krokom sa Fed vracia ku kvantitatívnemu uvoľnovaniu, hoci Fed túto rétoriku nepoužíva a skôr naznačuje, že ide o krátkodobejšiu invervenciu.
Centrálna banka teda začne od piatku nakupovať štátne pokladničné poukážky v objeme 40 miliárd dolárov. Očakáva sa, že tieto nákupy zostanú „zvýšené niekoľko mesiacov“ a až potom sa pravdepodobne „výrazne znížia“. Fed totiž po prudkom zvýšení svojej súvahy počas pandémie začal sťahovať financie zo systému, a to predajom svojich dlhopisov. Týmto spôsobom klesla súvaha Fedu z 9 biliónov na súčasných približne 6 biliónov dolárov.
Tweet: Aktualizované prognózy Fedu pre infláciu, HDP a zamestnanosť:
The Fed is getting more optimistic about the economy.
Big revision up in GDP growth for 2026. And inflation cooling faster.
Unemployment peaks at 4.5% this year
Inflation peaks at 2.9% this year
GDP for 2026: 2.3% (prior forecast was 1.8%) pic.twitter.com/leMeIXR68g— Heather Long (@byHeatherLong) December 10, 2025
Budúcnosť predsedu Powella
Mimo zasadnutia Fedu sa pomaly, ale isto, blíži koniec druhého funkčného obdobia predsedu Jeromea Powella. Zostávajú mu len tri stretnutia, kým uvoľní miesto pre kandidáta prezidenta Donalda Trumpa.
Trhy predpokladajú, že nominantom bude riaditeľ Národnej ekonomickej rady Kevin Hassett, ktorý je na finančných trhoch vnímaný ako potenciálny predseda Fedu, a ktorý by zároveň mohol byť ochotný plniť Trumpove požiadavky na pokles sadzieb.
V stredu ráno bola šanca Hassetta na schválenie na burze Kalshi na úrovni 72%. Bývalý guvernér Fedu Kevin Warsh a súčasný guvernér Christopher Waller tak v očiach investorov výrazne zaostávali.
Zdroje: X, cnbc, autor
