Desaťročie súkromného úveru sa chýli ku koncu
Posledných desať rokov patrilo súkromným úverovým fondom. Po finančnej kríze v roku 2008 začali banky požičiavať peniaze opatrnejšie a priestor zaplnili tzv. priami veritelia, teda fondy ako Blackstone, Ares či Blue Owl. Tie ich totiž nahradili a začali poskytovať pôžičky firmám, ktoré banky odmietali, a to rýchlejšie a s voľnejšími podmienkami.
Výsledok? Podiel bánk na financovaní veľkých odkupov firiem (nad 1 miliardu dolárov) klesol z 80 percent pred rokom 2018 na len 39 percent v roku 2023 (podľa údajov analytickej spoločnosti PitchBook). Súkromný úverový sektor medzitým narástol na odhadované 3 bilióny dolárov.
Teraz však prichádza zlom. Podiel bánk sa od roku 2023 zotavil na niečo viac ako 50 percent v roku 2025 a analytici predpokladajú, že trend bude pokračovať.
Súkromný úver pod tlakom: výbery, zlyhania a umelá inteligencia
Problémy súkromného úveru sa hromadia z viacerých strán naraz.
Investori, ktorí rokmi liali peniaze do súkromných úverových fondov, sa v poslednom čase znepokojujú vysokoprofilovými zlyhaniami dlžníkov a budúcnosťou niektorých pôžičiek. Mnohí sa snažia svoje prostriedky vybrať. Odborníci situáciu prirovnávajú k „útoku na banku“.
Blue Owl, jeden z najväčších priamych veriteľov, v novembri obmedzil výbery. V februári spätne odkúpil 15 percent akcií z jedného fondu, aby vrátil hotovosť investorom, a v inom fonde ukončil pravidelné štvrťročné výplaty likvidity.
Pri fonde BCRED od Blackstone investori požadovali výber 3,8 miliardy dolárov, čo predstavovalo 7,9 percenta aktív. Firma musela na uspokojenie požiadaviek získať 400 miliónov dolárov z vlastného kapitálu a od vrcholových manažérov.
K tomu sa pridáva strach z umelej inteligencie. Obava, že agentická AI by mohla narušiť model softvérových firiem predávajúcich služby na predplatné, stlačila ceny akcií verejne obchodovaných SaaS spoločností.
Softvér tvorí najväčší sektor v portfóliu súkromného úverového fondu Apollo Debt Solutions, kde jeho podiel presahuje 12 percent. Aj Blue Owl je výrazne exponovaný voči SaaS pôžičkám.
Miera zlyhania je podľa analytikov „zvýšená, no zvládnuteľná„, zároveň však tlak na výbery, spomalenie uzatvárania obchodov a rozdiely v oceneniach zasiahli sektor súčasne.
Podľa správy od CNBC americké banky požičali súkromným úverovým spoločnostiam takmer 300 miliárd dolárov. S pribúdajúcimi problémami v tomto sektore klesli aj bankové akcie: index KBW Nasdaq Bank Index stratil od začiatku roka viac ako 11 percent.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
