Čo je stagflácia a prečo je nebezpečná
Stagflácia je nepríjemná kombinácia dvoch javov, ktoré by mali ísť samy od seba inou smer. Na jednej strane rastú ceny, na druhej strane ekonomika spomaľuje. Pre centrálne banky je to nočná mora.
Prečo? Pretože bežné nástroje nefungujú. Znížiš sadzby? Podporíš rast, ale infláciu roztočíš ešte viac. Zvýšiš sadzby? Inflácii pomôžeš, ale ekonomiku ešte viac pribrzdíš.
Presne v takejto situácii sa podľa Raya Dalia nachádza dnes USA. Zakladateľ hedžového fondu Bridgewater Associates v pondelok v relácii CNBC „Money Movers“ povedal: „Určite sme v stagflačnom období. Kvôli problémom, ktoré tu existujú, v podobe bezprostrednejšej inflácie, ďalej od cieľa.“
Ray Dalio says Kevin Warsh shouldn't cut interest rates in a ‘stagflation’ era https://t.co/Ghqdra4TkR
— CNBC (@CNBC) April 27, 2026
Čísla mu dávajú za pravdu. Marcová inflácia dosiahla 3,3% medziročne, čo je výrazný skok oproti 2,4% vo februári.
Ekonómovia Morgan Stanley pritom sledujú rast HDP za prvý kvartál na úrovni 2,4%, pričom jadrová inflácia PCE beží tempom 4,1% anualizovane. To je kombinácia, ktorá hovorí jasne: sadzby sa teraz znižovať nemôžu.
Warsh, Trump a boj o nezávislosť Fedu
Do centra sporu sa medzitým dostáva Kevin Warsh, Trumpov nominant na post šéfa Federálneho rezervného systému (Fed). Warsh má prevziať vedenie Fedu po Jeromovi Powellovi, ktorého funkčné obdobie sa končí v máji.
Trump dlhodobo tlačí na znižovanie sadzieb. Viackrát verejne kritizoval Powella a otvorene povedal, že od nového šéfa Fedu očakáva nižšie sadzby. Na sociálnej sieti Truth Social dokonca zverejnil „Trumpovo pravidlo“: „Chcem, aby môj nový predseda Fedu znižoval úrokové sadzby, keď sa trhu darí.“
Dalio však Warsha varuje, aby tejto požiadavke neustúpil. „Určite by ste teraz úrokové sadzby neznižovali,“ povedal Dalio. „Stratíte dôveryhodnosť. Fed by stratil dôveryhodnosť, obzvlášť teraz.“
Warsh zatiaľ pôsobí ako muž, ktorý chce zostať nezávislý. Na vypočutí pred Senátnym bankovým výborom vyhlásil: „Som poctený, že ma prezident nominoval, a budem nezávislým aktérom, ak budem potvrdený ako predseda Federálneho rezervného systému.“
Na otázku, či sa zaviazal Trumpovi znižovať sadzby, odpovedal jasne: „Nespravil som tak, a ani by som s tým nikdy nesúhlasil.“
Trhy Daliovi dávajú za pravdu. Futures nástroje ukazujú 100-percentnú pravdepodobnosť, že Fed na tomto týždňovom zasadnutí sadzby nezmení, a podľa nástroja CME FedWatch by sadzby mali zostať na rovnakej úrovni po zvyšok roka 2026.
Dalio navyše odporúča investorom diverzifikovať portfólio. Dlhodobo radí držať medzi 5 a 15 percentami portfólia v zlate, ktoré vníma ako efektívny ochranný nástroj v súčasnom prostredí.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
