Najväčší úpis v histórii akciových trhov
Vesmírna spoločnosť Elona Muska tento týždeň prepísala históriu akciových trhov. SpaceX predala 555,6 milióna akcií za pevnú cenu 135 dolárov za kus, čím získala 75 miliárd dolárov, čo je najväčší úpis akcií, aký kedy svet videl, a zhruba 3x väčší než doteraz najväčšie IPO v dejinách USA. Pri tejto cene vychádza celková hodnota SpaceX na približne 1,77 bilióna dolárov, čím sa zaraďuje medzi sedem najhodnotnejších firiem v USA a prekonáva aj automobilku Tesla.
Pri stanovovaní ceny SpaceX zvolila netradičný prístup. Namiesto bežného cenového rozpätia, ktoré firmám pomáha odhadnúť záujem investorov, rovno určila pevnú cenu 135 dolárov, takže investori mali na výber len kúpiť, alebo nekúpiť.
Hlavným organizátorom úpisu je Goldman Sachs, ktorému pomáhajú Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup a JPMorgan Chase. Obchodovanie na burze Nasdaq pod symbolom SPCX odštartovalo v piatok 12. júna.
Elon Musk sa stáva prvým bilionárom v dejinách
Najväčším víťazom celého úpisu je samotný Elon Musk. Jeho podiel v SpaceX má hodnotu 866,5 miliardy dolárov, k čomu sa pripočítava ešte jeho podiel v Tesle vo výške približne 320 miliárd dolárov, a to bez započítania časti opcií.
Vďaka tomuto úpisu sa tak Musk stáva prvým bilionárom v dejinách. Pre 54-ročného podnikateľa prichádza tento moment 16 rokov po tom, čo na burzu dostal Teslu. Musk má pod kontrolou viac než 82 percent hlasovacích práv v SpaceX, čím má nad predstavenstvom firmy v podstate úplnú kontrolu.
The initial public offering for SpaceX could make Elon Musk the world’s first trillionaire. Just how wealthy is the tech founder? His fortune now stands at roughly $970 billion, mostly in stock, according to a WSJ analysis.
Read more: 🔗 https://t.co/sNN0yHZy8r pic.twitter.com/5kqdK49fZ2
— The Wall Street Journal (@WSJ) June 11, 2026
Treba si však uvedomiť, že investovanie do akcií SpaceX za túto cenu je v podstate stávkou na samotného Muska. Firma totiž stále spotrebúva viac peňazí, než zarobí, a podľa veľkosti tržieb je oveľa menšia než ostatné firmy, ktoré sa pohybujú v hodnote nad jeden bilión dolárov.
Koľko SpaceX zarába a koľko stráca
Podľa prospektu firmy vzrástli tržby SpaceX v prvom štvrťroku o 15 percent na 4,69 miliardy dolárov, z 4,07 miliardy dolárov v rovnakom období minulého roka.
Za celý minulý rok stúpli tržby o 33 percent na 18,67 miliardy dolárov. Napriek tomu firma v poslednom štvrťroku zaznamenala čistú stratu 4,28 miliardy dolárov, po tom, čo v celom roku 2025 prerobila 4,94 miliardy dolárov.
Od svojho založenia v roku 2002 si SpaceX stihla nahromadiť kumulatívnu stratu okolo 41,3 miliardy dolárov a vo svojom prospekte sama priznáva, že ziskovosť do budúcnosti nie je zaručená.
Hlavným zdrojom príjmov je satelitný internet Starlink, ktorý tvorí najväčšiu časť tržieb a je jedinou skutočne ziskovou časťou podnikania.
Druhou veľkou témou je umelá inteligencia. Vo februári sa do SpaceX zlúčila spoločnosť xAI, ktorú Elon Musk predtým vlastnil samostatne. Kapitálové výdavky firmy v prvom štvrťroku narástli na 10,1 miliardy dolárov, čo je viac ako dvojnásobok oproti rovnakému obdobiu minulého roka, pričom až 7,7 miliardy dolárov z tejto sumy smerovalo práve do oblasti umelej inteligencie, zatiaľ čo zvyšok šiel na vesmírny program a konektivitu.
SpaceX ako „strategická technológia“
Podľa CNBC úpis SpaceX preverí, či Wall Street potrebuje úplne nový spôsob, ako oceňovať podobné firmy.
SpaceX sa totiž nedá jednoducho zaradiť ani medzi raketové spoločnosti, ani medzi satelitných operátorov, ani medzi klasické obranné firmy. Lepšie sa o nej dá hovoriť ako o súkromnej geopolitickej infraštruktúre, teda firme, ktorej produkty využívajú vlády, armády, letecké spoločnosti, vzdialené komunity aj systémy umelej inteligencie.
Vo svojom prospekte SpaceX uviedla, že v roku 2025 bola hlavným poskytovateľom vypúšťacích služieb pre americkú vládu. Zabezpečila 11 z 12 strategických vojenských misií v rámci programu National Security Space Launch a všetkých päť amerických letov so zásobami a posádkou na Medzinárodnú vesmírnu stanicu pre NASA.
Približne pätina tržieb firmy za rok 2025 tak pochádzala od federálnych agentúr vlády USA.
Sieť Starlink dnes tvorí 10 000 satelitov na nízkej obežnej dráhe Zeme, ktoré k 31. marcu predstavovali približne 75 percent všetkých aktívnych ovládateľných satelitov na obežnej dráhe. K tomuto dátumu mal Starlink 10,3 milióna predplatiteľov, čo je viac ako dvojnásobok oproti 5 miliónom o rok skôr.
Tradiční obranní giganti ako Lockheed Martin, RTX, Northrop Grumman, General Dynamics alebo L3Harris sú pre bezpečnosť USA nenahraditeľní, ich rast na burze však výrazne ovplyvňuje rozpočet Pentagónu, keďže väčšina ich tržieb pochádza z vládnych kontraktov s regulovanými cenami a ziskami.
Podobný príklad už trh pozná pri spoločnosti Palantir, ktorá je zároveň firmou na umelú inteligenciu, obranným dodávateľom aj prevádzkovateľom dôležitých vládnych systémov, a práve preto sa jej akcie obchodujú s pomerom ceny k zisku nad 80, čo je v porovnaní s klasickými obrannými firmami extrémne vysoké číslo.
SpaceX môže byť ešte výraznejším príkladom rovnakého javu, a do podobnej kategórie takzvanej strategickej technológie môžu podľa CNBC patriť aj firmy ako Anduril, OpenAI alebo Anthropic.
Tento takzvaný príplatok za strategický význam má však aj odvrátenú stranu. Rovnaká závislosť vlády na firme, ktorá zvyšuje jej hodnotu, môže totiž časom priviesť aj väčší záujem štátu o kontrolu. Ak sa firma stane príliš dôležitou, Washington si zvyčajne chce zabezpečiť väčšie slovo, čo môže v budúcnosti znamenať prísnejší dohľad, tlak na nižšie ceny, väčšiu diverzifikáciu dodávateľov alebo aj antimonopolné vyšetrovania.
Čo hovoria analytici z Wall Street
Vo štvrtok začali akciu SpaceX sledovať dvaja veľkí analytici. Oppenheimer jej dal odporúčanie nakupovať a cieľovú cenu na horizonte 12 až 18 mesiacov vo výške 190 dolárov, čo by oproti cene z úpisu predstavovalo nárast o 40 percent.
Analytik Timothy Horan napísal, že firmu robí pre investorov atraktívnou práve jej rozmanité portfólio biznisov. Podľa neho ide o jedinú vertikálne integrovanú firmu v oblasti umelej inteligencie, ktorá má k dispozícii potrebný kapitál, dáta, vlastné jazykové modely, hardvér, výrobu aj inžinierske kapacity, a jej vesmírna infraštruktúra jej dáva navyše štrukturálnu výhodu oproti konkurencii.
Druhá spoločnosť, New Street Research, nastavila cieľovú cenu na 165 dolárov a divíziu xAI v rámci SpaceX odhadla na hodnotu 575 miliárd dolárov, čo zodpovedá očakávaniam pre konkurenčné firmy OpenAI a Anthropic.
Stávky na debut: dosiahne SpaceX dva bilióny dolárov?
Podľa kurzov na predikčnom trhu Polymarket je 84-percentná šanca, že SpaceX uzavrie prvý obchodný deň s hodnotou nad 1,8 bilióna dolárov, a 69-percentná šanca, že prekročí hranicu 2 biliónov dolárov.
Keďže počiatočná hodnota firmy je 1,77 bilióna dolárov, dosiahnutie 2 biliónov by znamenalo nárast o približne 13 percent už v prvý deň.
Podľa cien predobchodných futures kontraktov na platforme Hyperliquid by však akcia mohla v prvý deň vzrásť aj o viac než 20 percent. Šanca, že hodnota firmy prekročí 2,2 bilióna dolárov, je podľa traderov nižšia ako 50 percent.
Prekročenie hranice 2 biliónov dolárov by SpaceX zaradilo do veľmi exkluzívneho klubu. V súčasnosti majú takúto hodnotu len päť ďalších amerických firiem, konkrétne Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft a Amazon.
Pri hodnote 2 bilióny dolárov by SpaceX predbehla aj výrobcu čipov Broadcom, ktorého hodnota dosahuje 1,85 bilióna dolárov. Už pri počiatočnej valuácii 1,77 bilióna dolárov je SpaceX väčšia než Tesla, ktorej hodnota sa podľa údajov FactSet vo štvrtok večer pohybovala okolo 1,72 bilióna dolárov.
Hoci je úpis SpaceX zhruba trikrát väčší než doteraz najväčšie IPO v dejinách USA, ani tento rekord nemusí vydržať dlho.
Spoločnosti Anthropic a OpenAI, ktoré súkromní investori oceňujú na hodnotu blízku jednému biliónu dolárov, už dôverne podali žiadosti o vstup na burzu, a to len necelé štyri roky po nástupe veľkého boomu generatívnej umelej inteligencie. Tieto úpisy by sa mohli uskutočniť ešte v tomto roku.
Tento článok slúži len na informačné účely a nejde o investičné odporúčanie. Hodnoty akcií aj predikčné trhy odrážajú len odhady a stávky účastníkov trhu, nie istý výsledok, a investovanie do akcií nesie riziko straty.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
