Trh podľa Dimona ignoruje rastúce riziká
Jamie Dimon, generálny riaditeľ najväčšej americkej banky JPMorgan Chase, v rozsiahlom rozhovore pre Wilfreda Frosta zverejnenom v pondelok večer povedal, že finančné trhy dostatočne „nezohľadňujú narastajúci zoznam geopolitických a rozpočtových hrozieb“. Podľa neho „investori riziká systematicky podceňujú, hoci sa vojnové konflikty a napätie medzi veľmocami len prehlbujú“.
„Myslím si, že tieto riziká sú pravdepodobne väčšie, než si väčšina ľudí myslí,“ povedal Dimon a poukázal pritom na vojny na Ukrajine a na Blízkom východe, napäté vzťahy medzi USA a Čínou, ako aj rastúce vojenské výdavky v čase, keď sa štátne deficity naďalej zväčšujú.
Na otázku, či trhy podceňujú pravdepodobnosť väčšieho šoku, odpovedal, že sa dá len ťažko odhadnúť, koľko z týchto rizík je už v cenách aktív zohľadnených. „Je možné, že niečo je už zarátané, lenže to, čo zarátané nie je, je to, čo sa naozaj stane,“ dodal.
Zaujímavé je, že Dimon zároveň priznal, že globálna ekonomika je dnes odolnejšia než v minulosti, keďže je menej závislá od energií. To však podľa neho neznamená, že náhly zvrat na trhoch nemôže prísť.
„Možno bude treba viac slamiek na chrbte ťavy, aby došlo k tomu zlomovému bodu,“ povedal s odkazom na príslovie o poslednej kvapke, ktorá preplní pohár. Ako príklad uviedol aj súčasné opätovné vzplanutie vojnového konfliktu, ktoré podľa neho ešte nemusí byť tým rozhodujúcim impulzom.
Prečo by nekupoval akcie ani dlhopisy
Na priamu otázku, či by si kúpil dlhodobé americké štátne dlhopisy, odpovedal Dimon jednoznačne záporne.
Vysvetlil to úrokovými sadzbami, ktoré podľa neho zostanú vysoko aj v prípade, že sa inflácia vráti k dvojpercentnému cieľu Federálneho rezervného systému.
Výnos desaťročného dlhopisu by sa podľa neho aj vtedy mal pohybovať okolo štyroch až štyroch a pol percenta, takže rastový potenciál cien dlhopisov je podľa neho minimálny.
Podobne opatrný postoj zaujal aj k akciovému trhu ako celku. Jednotlivú akciu by si podľa vlastných slov kúpil, ak by išlo o naozaj kvalitnú investíciu, no pri súčasných oceneniach by nebol kupcom širšieho trhu.
Dôvodom sú aj pretrvávajúce rozpočtové deficity Spojených štátov, ktoré podľa Dimona skôr či neskôr vyústia do problémov a vyšších úrokových sadzieb, keďže veritelia budú za financovanie štátneho dlhu žiadať vyššiu kompenzáciu.
Dimon sa vyjadril aj k téme umelej inteligencie, pričom súčasný investičný boom prirovnal k začiatkom internetu koncom 90. rokov. „Sumy, ktoré sa do toho sypú, sú obrovské. Vyplatí sa to celkovo? Pravdepodobne áno, tak ako sa to vyplatilo pri internete,“ povedal.
Zároveň však pripomenul, že počas internetového boomu zanikli aj vtedajší lídri ako Yahoo či Netscape, zatiaľ čo skutoční víťazi ako Google a Facebook sa presadili až neskôr. Podľa jeho slov preto nie je isté, či sa terajšie investície do umelej inteligencie vyplatia presne tak a v takom časovom horizonte, ako trh dnes očakáva.
Kontext rekordných ziskov JPMorgan
Dimonove varovania prichádzajú len niekoľko dní po tom, čo JPMorgan Chase oznámila najvyšší štvrťročný zisk v histórii americkej bankovej skupiny. Čistý zisk za druhý kvartál dosiahol 21,2 miliardy dolárov, čo predstavuje medziročný nárast o 41 percent, pričom výnosy z obchodovania s akciami vzrástli až o 86 percent na 6 miliárd dolárov.
Napriek rekordným číslam akcie banky po zverejnení výsledkov krátkodobo oslabili, čo naznačuje, že časť trhu zdieľa Dimonovu opatrnosť voči súčasným valuáciám.
Dimonove komentáre tak pôsobia v kontraste s náladou väčšiny investorov, ktorí si tento rok napriek vojnám, clám a ďalším otrasom udržali chuť riskovať.
Americký akciový index S&P 500 si od začiatku roka pripísal takmer 10 percent, keďže spotrebitelia naďalej míňajú, inflácia sa mierni a trh si obľúbil takzvaný AI trend. Otázkou zostáva, či Dimonova opatrnosť napokon dobehne aj rizikovejšie aktíva vrátane kryptomien, ktoré sa dlhodobo správajú podobne ako technologické akcie.
Upozornenie: Tento článok má informačný charakter a nepredstavuje investičné poradenstvo. Investovanie na finančných trhoch je rizikové a každý investor by mal konať na základe vlastného úsudku a po zvážení všetkých rizík.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
