Americká ekonomika vstúpila do leta slabším tempom, než predpokladali analytici. Hrubý domáci produkt Spojených štátov sa v druhom štvrťroku zvýšil anualizovaným tempom 1,5 %, zatiaľ čo trh počítal s výraznejším rastom na úrovni približne 2,1 %.
Samotný hlavný údaj však hovorí len časť príbehu. Pod povrchom totiž ekonómovia vidia v podstate podstatne priaznivejší obraz.
🚨US Q2 GDP Misses Big🎈
US GDP grew just 1.5% in Q2 vs 2.1% expected.
Growth is clearly slowing. Higher rates, sticky inflation, and weaker consumer spending are weighing on the economy.
The Fed now faces a tougher call: keep fighting inflation or pivot to support a cooling… pic.twitter.com/PRzxMSLc33
— Sugee (@gbhakuni85) July 30, 2026
Spotrebiteľ sa opäť prebudil
Najdôležitejším pozitívnym signálom bola spotreba domácností, ktorá v druhom štvrťroku vzrástla medziročne o 3,2 %. Ide o citeľný skok v porovnaní s prvým štvrťrokom, keď spotreba dosiahla rast len 0,5 %.
Američania pritom zvýšili výdavky na tovary aj služby. Medzi hlavné zdroje rastu patrili lieky na predpis, motorové vozidlá, zariadenie domácností, reštaurácie, ubytovanie a finančné služby.
Silnejšia spotreba naznačuje, že domácnosti zatiaľ zvládajú vyššie ceny, drahšie úvery aj neisté ekonomické prostredie lepšie, než by naznačoval celkový výsledok HDP.
Za spomalením HDP teda nestál kolaps domáceho dopytu, ale predovšetkým prudký rast dovozu. Import sa pri výpočte HDP odpočítava, pretože predstavuje produkciu vytvorenú v zahraničí.
Vyšší dovoz tak ukrojil z celkového ekonomického rastu približne 1,5 percentuálneho bodu. Výsledok zhoršila aj slabšia tvorba zásob a pokles vládnych výdavkov.
Bez týchto volatilných položiek vyzerá americká ekonomika omnoho zdravšie. Reálny konečný predaj súkromným domácim kupujúcim, ktorý zahŕňa spotrebu a fixné súkromné investície, vzrástol o 3,9 %. V prvom štvrťroku dosiahol iba 1,7 %.
NEW:
US Real GDP came in at a 1.5% annualized growth rate in Q1 2026 data released this morning. Consumption & investment increased, the trade deficit widened, and government output declined
Nominal GDP growth (unadjusted for inflation) came in at 7.9% annualized pic.twitter.com/3mdyMwqQQ5
— Joey Politano 🏳️🌈 (@JosephPolitano) July 30, 2026
Firmy pokračujú v investovaní do technológií
Ďalším zdrojom odolnosti zostali podnikové investície. Firmy zvyšovali výdavky na priemyselné zariadenia, dopravnú techniku, informačné systémy, softvér a výskum.
Výraznú úlohu naďalej zohrávajú investície spojené s umelou inteligenciou a budovaním výpočtovej infraštruktúry. Celkové firemné investície do technológií a zariadení podľa predbežných údajov vzrástli medziročne približne o 15 %.
Americká ekonomika tak zostáva závislá od dvoch hlavných motorov. Prvým je spotreba domácností a druhým investičný boom spojený s digitalizáciou, dátovými centrami a umelou inteligenciou.
Čo to znamená pre Fed?
Americký Fed má v rukách presne tie dáta, ktoré očakával. Silný domáci dopyt a pevná spotreba domácností nateraz blokujú priestor na rýchle znižovanie úrokových sadzieb. Výkyvy v medzinárodnom obchode pritom zohrávajú pri rozhodovaní centrálnych bankárov len vedľajšiu úlohu.
Americké hospodárstvo tak zatiaľ nevysiela žiadne signály o blízkom príchode recesie alebo spomalenia. Hlavnou vráskou na čele Fedu tak nie je pomalší rast, ale tvrdohlavá inflácia, ktorá klesá len veľmi voľným tempom.
Zdroje: X, Autor, Cnbc
