Koniec napovedania zo strany centrálnej banky
Predseda Federálneho rezervného systému Kevin Warsh vo svojom prvom veľkom prejave v Jackson Hole 28. augusta 2026 oznámil, že centrálna banka bude o budúcich sadzbách hovoriť oveľa menej.
Doteraz platilo, že trhy čakali na jasnú nápovedu a podľa nej sa zariadili. Warsh tvrdí, že takto vzniká takzvaný problém zrkadlovej sály, keď Fed a trhy iba opakujú signály jeden druhému a obaja prehliadnu skutočnú zmenu v ekonomike.
Jeho vlastná diagnóza znie jastrabie. Inflácia meraná indexom PCE je na úrovni 3,7 percenta za posledných dvanásť mesiacov a dokonca 4,1 percenta za polrok, teda výrazne nad dvojpercentným cieľom. Viac ako polovica položiek v spotrebnom koši zdražela o viac než tri percentá. Nezamestnanosť pritom drží 4,1 percenta a úvery sú lacné, takže podľa neho finančné podmienky nie sú vôbec prísne. „Zaväzujem sa k disciplíne, nie ku konkrétnemu rozhodnutiu,“ povedal.
Päť optík namiesto jedného čísla
Warsh naznačil, cez čo sa na ekonomiku pozerá. Po prvé sleduje šírku zdražovania naprieč kategóriami, nie jeden mesačný údaj.
Po druhé pri práci uprednostňuje mieru nezamestnanosti a štvortýždňový priemer nových žiadostí o podporu pred počtom vytvorených miest.
Po tretie ho zaujíma reálna spotreba domácností a súkromné investície namiesto celkového HDP.
Po štvrté sleduje zisky firiem, ktoré vlani rástli o viac než dvadsať percent, a investície do kapacít, kde viac ako polovica rastu ide na umelú inteligenciu.
A po piate finančné podmienky, ktoré číta cez výnosy dlhopisov, dolár, akcie, volatilitu, úverové prirážky a komodity.
Pre bežného investora z toho plynie jednoduchý záver. Reagovať mechanicky na jedno číslo z trhu práce prestáva dávať zmysel, lebo Fed sám takto nerozhoduje.
Prečo je to dôležité práve dnes
Dnes ráno (amerického času) príde správa o zamestnanosti za august. Trh čaká zhruba 58 tisíc nových miest a nezamestnanosť na 4,1 percenta. V júli pritom ekonomika Spojených štátov o 23 tisíc miest prišla a údaje za máj a jún boli revidované nadol o ďalších 103 tisíc.
Sadzby sú momentálne v pásme 3,50 až 3,75 percenta a zasadnutie FOMC je naplánované na 15. a 16. septembra. Po Warshovom prejave stúpla pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb až k dvom tretinám, čo je pre trhy nezvyk. Hypotéky sa už dnes blížia k siedmim percentám.
Včera však po holubičích vyjadreniach Christophera Wallera, ďalšieho guvernéra Fedu, šance na zvýšenie sadzieb klesli a aktuálne sú trhy v pozícií, kedy veria zo zvýšenie sadzieb zhruba na 50%. Inak povedané sú nerozhodné.
O osude septembrového FOMC tak pravdepodobne rozhodnú dnešné dáta z trhu práce a budúcotýždňové dáta o inflácii z indexu CPI.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
