Obľúbený ukazovateľ inflácie amerického Federálneho rezervného systému (Fed) vyjde v stredu a trhy od neho veľa pozitívneho nečakajú. Index osobných spotrebných výdavkov PCE by mal ukázať, že tlak na ceny v USA neustupuje. Pre investorov to znamená jediné, a to že centrálna banka má len málo dôvodov prestať s uťahovaním menovej politiky.
Podľa konsenzu agentúry Dow Jones by mal celkový aj jadrový index PCE, ktorý nezahŕňa potraviny a energie, v auguste medzimesačne vzrásť o 0,3%. Medziročne sa očakáva rast o 3,7% pri celkovej a o 3,3% pri jadrovej inflácii. Ide o rovnaké hodnoty ako v júli, teda stále hlboko nad cieľom Fedu na úrovni 2%.
„Jadro sa nehýbe a nemám žiadny dôvod veriť, že začne presvedčivo klesať,“ zhrnul pohľad Fedu Dan North, hlavný ekonóm spoločnosti Allianz Trade. Podľa neho je inflácia v ekonomike zakorenená natoľko, že ju centrálna banka nemôže ignorovať.
Fed pritvrdzuje, no nie všetci rovnako
Fed v septembri zvýšil úrokové sadzby o štvrť percentuálneho bodu do pásma 3,75 až 4%. Až 16 z 18 členov menového výboru FOMC zároveň naznačilo, že do konca roka 2026 očakávajú ešte aspoň jedno zvýšenie. Predseda Fedu Kevin Warsh vtedy uviedol, že ekonomika je v dobrej kondícii a finančné podmienky podľa neho nemožno označiť za reštriktívne.
Guvernér Michael Barr v utorok zopakoval, že clá a predĺžená vojna s Iránom vychýlili Fed z cesty k cieľu. „Zatiaľ nevidím jasný trend k včasnému návratu na 2%,“ povedal Barr s tým, že ďalšie úpravy politiky budú pravdepodobne potrebné.
Ešte ostrejšie sa vyjadril šéf chicagského Fedu Austan Goolsbee, podľa ktorého je inflácia nad cieľom už päť a pol roka, čo označil za „hranie sa s ohňom“.
Mierne pokojnejší tón zvolil prezident newyorského Fedu John Williams. Ako tretí zdroj inflácie spomenul boom umelej inteligencie a s ním spojený dopyt po súvisiacom tovare. Zároveň však upozornil, že ceny bývania spomaľujú a trh práce infláciu neženie.
„Nie je potrebné sa ponáhľať, máme čas zbierať ďalšie informácie,“ povedal, hoci aj on počíta s jedným ďalším zvýšením sadzieb ešte tento rok.
Revízie dát a spotrebitelia, ktorí stále míňajú
Stredajšie čísla prinesú aj jednu zvláštnosť. Úrad BEA mení spätne až do roku 2021 metodiku merania cien právnych služieb, softvéru a správy portfólií. Júlová medziročná inflácia PCE sa tak podľa odhadov z Wall Street môže znížiť o dve až tri desatiny bodu, možno až na 3%.
Pohľad do minulosti teda bude vyzerať lepšie, lenže výhľad to nemení. Banka Goldman Sachs očakáva, že najbližšie mesiace budú skôr menej priaznivé.
Americkí spotrebitelia sa pritom napriek drahote nevzdávajú. Analytici čakajú, že výdavky v auguste vzrástli o 0,8%, čiastočne aj pre prudko drahší benzín. Podľa Bank of America stúpli platby kartami medziročne o 6,9% a aj bez pohonných hmôt o 5,7%.
Kombinácia vytrvalej inflácie a silnej spotreby dáva Fedu jasný signál. Trhy podľa nástroja CME FedWatch oceňujú zhruba dvojtretinovú pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb už v októbri a ďalší krok v decembri alebo januári.
Tento článok nie je investičným odporúčaním. Pred každým investičným rozhodnutím si urobte vlastný prieskum.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
