Zverejňovanie výsledkov najväčších technologických spoločností v uplynulých dňoch poriadne rozkolísalo akciové trhy. Investori tak krok za krokom zisťujú, nakoľko dokážu najväčšie firmy profitovať z boomu umelej inteligencie a či sa im masívne investície do dátových centier a ďalšej infraštruktúry začínajú vracať v podobe primeraných výsledkov.
Hospodárske čísla predstavili okrem iných Microsoft, Alphabet a Amazon, pričom Netflix a Meta tak urobili už o niekoľko dní skôr. Ukázalo sa, že silné výsledky ešte automaticky neznamenajú rast akcií, pretože trh sa čoraz viac pozerá najmä na vyhliadky ďalšieho rastu a na to, ako sa vrátia obrovské peniaze vložené do umelej inteligencie.
Netflix spomalil tempo rastu
Na prvý pohľad pôsobili výsledky Netflixu solídne, keďže tržby medziročne stúpli o 12 % na 12,9 miliardy dolárov a spoločnosť si výrazne polepšila aj na zisku. Akcie však po zverejnení čísel oslabili približne o 5 %, a to najmä pre kombináciu spomaľujúceho rastu a slabších vyhliadok.
Netflix stiahol odhad tohtoročných príjmov z reklamy z približne 3 miliárd na 2,7 miliardy dolárov a celkové tržby rástli najpomalším tempom za posledné tri roky. Firma navyše prechádza reorganizáciou, v rámci ktorej prepúšťa približne 6 % zamestnancov, a zmenilo sa aj vedenie divízie obsahu.
Pri zrelých technologických spoločnostiach investorov už nezaujímajú iba aktuálne zisky, ale oveľa viac to, odkiaľ príde ďalší rast. Netflix pritom nesúperí len s tradičnými streamovacími službami, ale aj s YouTube a s novo vznikajúcim obsahom generovaným umelou inteligenciou, ktorý môže ukrajovať z obmedzeného času, aký ľudia venujú sledovaniu videí.
Meta ďalej profituje z umelej inteligencie, investície však rastú
Meta prišla s veľmi dobrými výsledkami, keď jej tržby medziročne vzrástli o 26 % na 64,6 miliardy dolárov a prekonali tak nielen výhľad samotnej spoločnosti, ale aj očakávania trhu. Hlavným motorom ostáva reklamný biznis, ktorému podľa vedenia výrazne pomáha umelá inteligencia, pretože presnejšie odporúčanie obsahu drží používateľov v aplikáciách dlhšie a súčasne umožňuje reklamu zacieliť efektívnejšie.
Ešte zaujímavejšie než samotný rast tržieb sú však investície. Kapitálové výdavky dosiahli 34,9 miliardy dolárov a vôbec po prvý raz v histórii spoločnosti prevýšili prevádzkový cash flow, v dôsledku čoho sa voľný cash flow prepadol do záporných hodnôt na úrovni 2,1 miliardy dolárov.
Vykázaný čistý zisk okrem toho poznačila jednorazová položka vo výške 9,9 miliardy dolárov, ktorá súvisí s dohodou s generálnymi prokurátormi amerických štátov. Investori tak dostali zaujímavý kontrast, pretože Meta stále rastie veľmi rýchlo a jej stratégia v oblasti umelej inteligencie prináša ovocie, no zároveň musí do infraštruktúry nalievať obrovské sumy, aby si túto pozíciu udržala.
Google predviedol silu cloudu, akcie aj tak prudko padli
Asi najväčšie prekvapenie výsledkovej sezóny pripravil Alphabet. Tržby jeho cloudovej divízie Google Cloud medziročne vyskočili o neuveriteľných 103 % na 30,7 miliardy dolárov a prevádzková marža sa navyše zvýšila z 23,7 % na 36,2 %.
Celkové tržby Alphabetu stúpli o 25 % na 127,6 miliardy dolárov a solídne rastie aj kľúčová oblasť podnikania, teda internetové vyhľadávanie, ktorého tržby sa zvýšili o 12 %. Práve okolo vyhľadávania však medzi investormi narastajú obavy, keďže umelá inteligencia môže zásadne zmeniť to, akým spôsobom ľudia hľadajú informácie na internete.
Zdroj: xStation
Hoci výsledky ako celok vyzerali veľmi dobre, akcie Alphabetu zareagovali citeľným poklesom, keď hneď po zverejnení čísel stratili viac ako 8 % a obchodný deň zakončili v mínuse o viac ako 12 %. Čistý zisk totiž klesol o 25 % na 26,2 miliardy dolárov, a to najmä pre účtovnú stratu vo výške 8,7 miliardy dolárov z precenenia investícií do iných spoločností.
Výsledky Alphabetu tak výstižne zrkadlia aktuálnu náladu na trhu, v ktorej ani veľmi rýchly rast niektorých segmentov nemusí stačiť, ak investori čakali ešte lepšie čísla alebo ak ich začnú znepokojovať dlhodobé dopady umelej inteligencie na tradičné oblasti podnikania.
Microsoft potvrdzuje, že boom umelej inteligencie pokračuje
Microsoft naopak priniesol asi najmenej prekvapivé výsledky. Tržby za prvý štvrťrok fiškálneho roka 2027 sa zvýšili o 19 % na 92,3 miliardy dolárov a cloudová platforma Azure zrýchlila tempo rastu z 42 % na 48 %.
Ani Microsoft však nepoľavuje v masívnych investíciách do infraštruktúry umelej inteligencie, keďže jeho kapitálové výdavky za štvrťrok dosiahli 39,4 miliardy dolárov. Vedenie zároveň počíta s tým, že rast platformy Azure sa v nasledujúcom štvrťroku ešte zrýchli na 49 až 50 %.
Pre investorov je práve výhľad pre Azure kľúčový, pretože naznačuje, že dopyt po cloudových službách a infraštruktúre umelej inteligencie zatiaľ nijako výrazne neochabuje. Microsoft tak ďalej podopiera tézu, že technologické firmy budú aj v budúcnosti potrebovať obrovské množstvo výpočtového výkonu, a akcie na tieto výsledky zareagovali miernym rastom.
Amazon rastie, trh však čakal ešte viac
Amazon sa naopak zaradil k spoločnostiam, ktorých výsledky trh prijal negatívne, a to aj napriek tomu, že dosiahol najvyššiu prevádzkovú maržu vo svojej histórii na úrovni 13,9 % a jeho prevádzkový zisk medziročne stúpol o 61 % na 28,1 miliardy dolárov.
Hlavným ťahúňom ostáva cloudová divízia AWS, ktorej tržby vzrástli o 39 % na 46 miliárd dolárov, čo je najrýchlejší rast AWS za takmer päť rokov. Objem zmluvne potvrdených objednávok sa navyše vyšplhal na 578 miliárd dolárov a vedenie očakáva, že cloudový biznis si udrží rast nad hranicou 40 % aj v rokoch 2027 a 2028.
Celkové tržby Amazonu však stúpli o 12 % a spoločnosť tak mierne zaostala za očakávaniami trhu. Slabšie rástol aj reklamný segment, ktorý je hneď po AWS jedným z najdôležitejších zdrojov zisku, a preto akcie po zverejnení výsledkov oslabili približne o 7%.
Trhu už nestačia len dobré výsledky
Výsledková sezóna tak odhaľuje zaujímavý nesúlad medzi tým, ako firmy hospodária, a tým, ako reagujú ich akcie. Väčšina veľkých technologických spoločností stále vykazuje veľmi rýchly rast tržieb, ziskov aj dopytu po infraštruktúre umelej inteligencie, a napriek tomu akcie po dobrých výsledkoch často klesajú.
Príčinou sú vysoké očakávania, ktoré už ceny akcií v sebe obsahujú. Investori dnes neposudzujú iba to, či firma prekonala odhady za uplynulé štvrťroky, ale zaujíma ich najmä to, akým tempom bude rásť v ďalších rokoch, koľko ju tento rast bude stáť a či sa obrovské investície do umelej inteligencie napokon premenia na primerané zisky a voľný peňažný tok.
Práve táto otázka bude patriť k najdôležitejším témam pre technologické akcie aj v nasledujúcich štvrťrokoch. Doterajší priebeh výsledkovej sezóny ukazuje, že boom umelej inteligencie pokračuje, no súčasne sa čoraz viac prehlbuje priepasť medzi spoločnosťami, ktoré dokážu z rastúceho dopytu naozaj profitovať, a tými, ktorých výsledky zatiaľ za vysokými očakávaniami zaostávajú.
Chcete sa do sezóny zverejňovania výsledkov, vývoja technologických akcií a najdôležitejších udalostí na finančných trhoch ponoriť hlbšie? Pozrite si najnovšie Povídání o trzích od XTB, v ktorom Tomáš Vranka, Filip Galko a Marek Nemky rozoberajú aktuálne dianie na trhoch aj výsledky najväčších technologických spoločností.
Investovanie je rizikové. Investujte zodpovedne.
