Americké akciové trhy zažili najhorší obchodný rok od roku 2008, kedy vypukla v USA finančná kríza. Nič sa na tom nezmenilo ani v decembri, kedy mnohí investori dúfali aspoň v koncoročnú “Santovú rally” (hoci v poslednom kvartáli predsa len nastalo u S&P500 a Dow mierne oživenie).
Čo je to medvedí trh?
Vo všeobecnosti sa za začiatok medvedieho trhu považuje okamih, kedy index klesne od svojho historického maxima o 20% a uzavrie tak daný obchodný deň. Následne tento “bearmarket” trvá až do okamihu, kedy index nevytvorí nové historické maximum, čiže celú túto stratu zmaže.
S&P500 a aj technologickejší index Nasdaq v priebehu tohto roka klesli o vyše 20% a od tohtoročného dňa sa zatiaľ odrazili len pomerne nevýrazne. Koncoročné štatistiky troch najsledovanejších amerických indexov sú takéto:
Čo naznačuje história?
Medzi trhovými analytikmi sa vehementne špekuluje o tom, či zmieňované indexy už dosiahli dno medvedieho trhu, alebo ich čakajú v roku 2023 ešte výraznejšie výplachy.
Do karát sentimentu investorov nehrá aktuálne nastavenie americkej centrálnej banky Fed, ktorá avizuje, že bude aj naďalej pokračovať v prísnej monetárnej politike, čiže zvyšovaní úrokových sadzieb. Powell a spol. dali jasne najavo, že v roku 2023 žiadny pivot, teda obrat trendu smerom k uvoľňovaniu politiky a znižovaniu úrokových sadzieb nechystajú. No a k tomu treba pridať očakávajú recesiu v USA aj v eurozóne.
Optimistom do karát však nehrajú ani historické dáta S&P500, čiže pohľad na to ako sa tomuto indexu darilo v predošlých situáciách od druhej svetovej vojny, kedy klesol o 20%, čiže vstúpil do medvedieho trhu.
Na grafe nižšie červenou farbou môžete vidieť súčasný pokles indexu S&P500 od jeho vrcholu po aktuálny stav na prelome rokov. Z grafu je hneď zrejmé, že v prakticky všetkých predošlých prípadoch, kedy klesol index S&P500 od vrcholu o viac ako 20%, klesal následne ešte hlbšie, kým našiel definitívne dno.
Poďme sa na to pozrieť detailnejšie. Upozorňujeme, že uvedené roky znamenajú rok začiatku daného bearmarketu, nie jeho koniec.
- V rokoch 1991, 1966 a 1980 klesol index S&P500 od ATH o menej než 30% (tu sa zatiaľ nachádzame aj teraz)
- V rokoch 2020, 1987 a 1968 klesol v rozsahu medzi 30% až 40%, kým našiel dno
Poznámka: Rok 2020 bol špecifický mimoriadne krátkym bearmarketom. Jeho koncu zavelil Fed (americká centrálna banka), ktorý začal s bezprecedentným kvantitatívnym uvoľňovaním (QE), čo viedlo k následnému vytvoreniu bubliny na akciovom trhu a aj napríklad u kryptomien. V súčasnosti niečo podobné môže zopakovať len veľmi ťažko, nakoľko práve toto QE bolo do značnej miery dôvodom súčasnej inflácie, proti ktorej bojuje.
- V rokoch 1973, 2000 a 2007 klesol v rozsahu od -40% do takmer -60%, kým našiel dno
Nielen nižšie, ale aj dlhšie
Netreba zabúdať ani na skutočnosť, že vo väčšine prípadov bearmarket indexu S&P500 trval aj dlhšie, než je ten súčasný. Výnimkou boli len medvedie trhy začínajúce v rokoch 2020, 1987, 1961 a 1966.
Ostatné medvedie trhy, teda tie, ktoré začali v rokoch 1956, 1968, 1973, 1980, 2000 a 2007 trvali výrazne dlhšie, pričom ten vôbec najdlhší (2000) dokonca až 30 mesiacov.
Zdroj: Twitter
