Výskumy sústrediace sa na správanie a psychológiu investorov v spojení s analyzovaním ich výnosov neustále ukazujú, že priemerný investor dosahuje podpriemerné výnosy. Inak povedané mnoho investorov by urobilo lepšie, keby len konzistentne investovali do indexu S&P 500, držali ho dlhodobo a vyhli sa vlastným pokusom o výber správnych akcií a ich aktívne obchodovanie.
Počas 30-ročného skúmaného obdobia, ktoré sa skončilo rokom 2021, zarobil priemerný investor pri investíciách na akciovom trhu v priemere 7,13% ročne, no index S&P500 v rovnakej dobe vygeneroval priemerný ročný rast o 10,65%. Tri percentá nemusia v krátkodobom horizonte znamenať veľa, no pokiaľ ide o dlhodobé horizonty v rade dekád tak je rozdiel obrovský.
Mimochodom tento výskum bol robený spoločnosťou Dalbar zaoberajúcou sa prieskumom trhu a finančných služieb. V niektorých prípadoch výskumy ukazujú ešte horšie výsledky, dobrým príkladom môže byť výskum americkej banky JP Morgan.
Zvyčajne za tento výsledok nemôže nedostatok inteligencie investora, nedostatok informácií alebo neochota siahnuť po vyšších výnosov. Výzvou pre mnohých investorov je skôr ovládnuť ich vlastnú chamtivosť a iné psychologické aspekty. Preto je dôležité chápať, čo spôsobuje zlyhanie toľkých ľudí dosiahnuť výnosy trhu. Poďme sa na tieto dôvody pozrieť detailnejšie.
JP Morgan found that over the 20-year period (2002 – 2021) the S&P 500 had an annualized return of 9.5% while the average investor had an annualized return of just 3.6% (62% less).
How to avoid this performance lag? Develop a plan. Get your emotions in check. Enjoy the ride. pic.twitter.com/Tt3dEvBhxQ
— Cosmo DeStefano (@cpdestefano) September 12, 2022
FOMO
Fear of missing out (FOMO), v slovenskom preklade „strach z premeškanej príležitosti“ môže spôsobiť, že investori sa rozhodnú skôr na základe ich pocitu než na základe dôkladnej analýzy danej akcie.
Práve, preto investori často kupujú aktíva za premrštené ceny, alebo predávajú aktíva príliš skoro.
Okrem toho môžu investori trpieť efektom stádovej mentality, kedy sa rozhodujú na základe toho, čo robí a, čo kupuje väčšina ostatných investorov. To nie je ideálne, keďže takto investori môžu ľahko ignorovať lepšie príležitosti, ktoré však na druhú stranu sleduje menej ľudí.
Štúdie ukazujú, že keď akciový trh stúpa, investori doň vkladajú viac peňazí. A, keď trhy klesnú, tak vyťahujú peniaze. Takto vzniká trhové momentum, ktoré v extrémnych prípadoch spôsobuje valuačné bubliny.
The emotional stock market cycle via Wall St. Cheat Sheet pic.twitter.com/dYsQrLjO2z
— Steve Burns (@SJosephBurns) February 18, 2015
Americká burza NYSE hovorí, že investori držia svoje investície v priemere len 6 mesiacov a toto číslo sa z roku na rok znižuje. To nie je dosť času na prekonanie vzostupov a pádov trhu. Rozumné myslenie investorov sa môže líšiť v tom, aký dlhý bude ich časový horizont, ale všeobecne platí, čím dlhodobejšie tým lepšie.
Skreslený pohľad
Tendencia ľudí uprednostňovať informácie, ktoré potvrdzujú ich presvedčenie alebo hodnoty je v investovaní veľmi bežná. Zvyčajne je ťažké sa tohto zlozvyku zbaviť.
Investori môžu často ignorovať aj značné dôkazy, ktoré sú v rozpore s ich predpojatými predstavami. To môže viesť k rozhodnutiam, ktoré nie sú založené na logickej analýze, ale skôr predstave, že daná investícia je bez chyby. Okrem toho môžu investori s väčšou pravdepodobnosťou robiť rozhodnutia na základe názorov iných ak tie posilňujú ich existujúce presvedčenie.
Vyhnúť sa tomuto skresleniu môžete tak, že sa budete zameriavať na fakty, ktoré idú výlučne s rozporom vášho rozhodnutia. Pri kúpe spoločnosti nehľadáte iba prečo je táto akcia dobrá kúpa, ale mali by ste skôr hľadať dôvody prečo daná akcia je zlá kúpa.
Je nanajvýš dôležité zistiť obe strany mince a v predpovedaní ceny je lepšie sa sústrediť skôr na tie negatívne scenáre, ako na tie pozitívne.
Prehnaná sebadôvera
Prílišná sebadôvera nie je v investorskom svete úplne výhodná, keďže často vedie k unáhleným záverom a nepremysleným investíciám.
James Montier vykonal prieskum medzi 300 profesionálnymi manažérmi fondov a pýtal sa či si myslia, že sú nadpriemerní vo svojich investorských schopnostiach.
74% sa domnievalo, že sú v investovaní nadpriemerní. Zo zvyšných 26% si väčšina myslela, že sú priemerní. Skrátka, prakticky nikto si nemyslel, že by bol podpriemerný vo svojich schopnostiach. Tieto čísla predstavujú štatistickú nemožnosť.
Pokiaľ ide o investovanie, prílišná sebadôvera spôsobuje, že investori prehodnocujú svoju schopnosť predpovedať budúce udalosti a nie sú dostatočne opatrní. Mnohé z týchto chýb pramenia z ilúzie, že investor má viac vedomostí ako všetci ostatní.
Strach z toho, že sa mýlite, je užitočný pri investovaní. Zatiaľ, čo dôvera sa v mnohých situáciách často považuje za silu, v investovaní býva často slabou stránkou. Pre úspešné investovanie je dôležité starostlivé riadenie rizika.
Peter Lynch returned 29% annually from 1977 – 1990
But the average investor in his fund LOST MONEY
How?
They bought after the fund rose,
and sold after the fund declined.
Mindset & behavior are 100x more important than picking good investments
— Brian Feroldi (@BrianFeroldi) December 23, 2020
Záver
Pri úspešnom investovaní je najdôležitejšia trpezlivosť. Najlepšie býva zostať investovaní v dobrých aj zlých časoch. Musíte odolať nutkaniu naháňať sa za výnosmi alebo predávať v panike. Samozrejme, že sa to ľahšie povie, ako urobí, ale existuje pár pomôcok, ktoré vám pomôžu udržať si disciplínu, ako napríklad pravidelné investovanie každý mesiac, vytvorenie plánu, nechávať si zlomok portfólia na špekulatívne investície, a tak ďalej.
Hlavne je vždy ostať racionálny. Nie je dôležité urobiť čo najviac fenomenálnych rozhodnutí, dôležité je robiť čo najmenej hlúpych rozhodnutí.
Zdroje: lanningfinancial.com
