Tomáš Vranka, analytik brokera XTB, komentuje v našom rozhovore kvartálne výsledky firiem Meta a Microsoft, ako aj situáciu na trhu polovodičov. Meta dosiahla výborné výsledky, Microsoft čelí náročným očakávaniam, a polovodičové firmy ťažia z vysokého dopytu.
Tomáš, bola nám doručená prvá “polovica” zo štyroch najočakávanejších kvartálnych výsledkov tohto týždňa. Poďme najprv k Mete a jej čerstvým dátam. Akciový trh na ne reagoval zdá sa veľmi pozitívne, hoci zatiaľ poznáme len dáta mimo hlavných obchodných hodín. Čo sa mu páčilo? Vieme u Meta nájsť aj slabé stránky?
Povedal by som, že v číslach Mety nebola žiadna negatívna informácia a skoro všetko prekonalo očakávania. Firme rástli tržby, zisky, používatelia, ceny za reklamu, objem zobrazenej reklamy, proste všetko dôležité. Okrem toho ešte Meta aj zvýšila výhľad na aktuálny kvartál. Ak by som sa mal pozrieť na negatíva, tak tam toho moc nenájdeme, ale niečo sa tu možno vyhrabať dá. Divízia Metaverse Reality Labs vygenerovala rekordnú stratu vo výške 4,5 miliardy USD, mám ale dojem, že to trh Zuckerbergovi už štandardne toleruje a nikto sa nad tým nepozastavuje, je to už skôr štandard. Mierne negatívne by mohol byť vnímaný aj výhľad na výdavky na infraštruktúru, tie takzvané CAPEXy. Pred výsledkami Meta hovorila, že tento rok takto minie 35-40 miliárd, teraz hovoria o 37-40 miliárd USD. V kontexte firmy to ale nie je veľká zmena, miliarda hore dole pri takýchto číslach nie je rozdielové číslo, celkovo boli výsledky Mety veľmi dobré. Myslím si, že pri Mete zohráva úlohu aj to, že tie výdavky na AI, na rozdiel od Microsoftu a Alphabetu, už prinášajú reálne zisky v podobe lepšieho cielenia obsahu a reklamy, a aj preto tá firma takto rastie.
Top brokeri
V utorok večer zverejnil kvartálne výsledky aj Microsoft, ktorý síce doručil v mnohých ohľadoch dobré čísla, no investorom sa úplne nepáčili dáta z cloudu. Finálna reakcia bola v podobe 1% poklesu počas hlavných obchodných hodín. Môžeš našim čitateľom povedať, ako je na tom Microsoft a či je pre teba ako analytika vysvetliteľné, že akcie po týchto výsledkoch klesli?
Microsoft bol veľmi drahý, obchoduje sa za cca 35-násobok ziskov, čo je výrazne viac ako napríklad Meta či Alphabet a bol asi takou najvýraznejšou tvárou tej AI mánie aj vďaka spolupráci s OpenAI. Pri takomto ocenení je trh citlivejší na to, aké výsledky firma doručí. Microsoft síce doručil dobré čísla, avšak asi neboli úplne 100 % presvedčivé. Hlavným problémom bol cloud, kde bol rast trošičku nižší (stále je to však 29 % rast), avšak na calle následne vedenie upresnilo, že budúci rok má byť tempo rastu vyššie, čo akciám nakoniec trochu pomohlo. Celkovo mám ale dojem, že ten prvotný bezhlavý AI boom trochu pominul a investori hľadajú náznaky toho, kedy začnú tie AI veci generovať aj nejaké zisky, lebo zatiaľ sú to pre firmy len obrovské investície. Firmy sa predháňajú v tom, kto minie viac miliárd na nové servery, investori, alebo aspoň časť z nich, chcú ale vidieť už aj nejaké náznaky toho, kedy by AI mohla začať zarábať. Podľa vyjadrenia firiem sme od toho ale asi ešte celkom ďaleko, čo vytvára tlak na akcie.
Tento týždeň máme pred sebou ešte Amazon a Apple, no medzitým doručili výsledky aj firmy zo sektora polovodičov ako sú AMD či Qualcomm. A tam vidíme po strede výrazne rasty. Ako vnímaš tieto pohyby?
Mám dojem, že to celé rozhýbali práve dobré výsledky AMD, ktoré boli veľmi pekné. Firma hovorila, že vidí stále obrovský dopyt po čipoch, že dopyt nebude uspokojený až do budúceho roka a tiež zvýšila svoj výhľad na tržby z tejto oblasti. Asi to nie je úplné prekvapenie, firmy proste kupujú všetko, čo sa dá, a to ťahá tržby a zisky čipových firiem nahor. Nevieme, ako dopadnú investície Alphabetu či Microsoftu do AI, či nakoniec budú zmysluplne zarábať, už teraz ale môžeme povedať, že čipové firmy, ktoré čipy buď navrhujú, alebo vyrábajú, z tohto trendu ťažia už teraz a zarábajú miliardy. Sedí tu tá paralela so zlatou horúčkou, pri nej dobre zarábali najmä predajcovia lopát a krompáčov. Je to teda niečo trošičku iné ako v prípade iných firiem, ten rast je tam teda za mňa pochopiteľný.
Na záver len v krátkosti – Fed v súlade s očakávaniami sadzby nezmenil, no Powell otvoril dvere ich septembrovému zníženiu. Trhy však v stredu výrazne rástli. Ide o reakciu na tento fundament?
Áno, určite, nižšie sadzby sú pre firmy pozitívnejšie hneď v niekoľkých smeroch. Nižšie sadzby znamenajú nižšie náklady pre spotrebiteľa na splátky dlhu, takže má viac peňazí na iné veci, ktoré môže míňať na tovary či služby, napríklad si môže kúpiť nové auto, smartfón, alebo počítač. Nižšie sadzby tiež znamenajú nižšie výnosy na dlhopisoch, takže budú v pomere k nim akcie príťažlivejšie s vyšším výnosom a rovnako tak nižšie sadzby znamenajú nižšie úroky a teda aj lacnejšie financovanie pôžičiek aj pre firmy, najmä tie, ktoré nemajú dlh fixovaný. Na strane druhej ale väčšinou nižšie sadzby môžu znamenať pomoc ekonomike, ktorá nie je v dobrej kondícii, ale zatiaľ vyzerá byť Amerika celkom silná. Všeobecne sú ale nižšie sadzby proste pre rizikovejšie aktíva, medzi ktoré patria akcie či krypto, pozitívne.
Top brokeri
