V rozhovore s Marekom Nemkym, analytikom brokera XTB, sme sa zamerali na najnovšie makroekonomické údaje z USA a eurozóny. Americké HDP prekvapilo pozitívnou revíziou, zatiaľ čo inflácia v eurozóne a Nemecku vykazuje zmiešané signály. Diskutovali sme aj o možných krokoch centrálnych bánk a ich vplyve na budúci ekonomický vývoj.
Marek, vo štvrtok prišli posledné revidované dáta ohľadom amerického HDP. Čísla boli lepšie, než sa predpokladalo. Potvrdilo sa, že soft landing americkej ekonomiky je najpravdepodobnejší scenár?
Ešte to nie je posledná revízia, keďže ešte príde jedna, avšak tieto dáta nám ukazujú pozitívny vývoj americkej ekonomiky, keďže revízia sa konala nahor o 2 desatiny percentuálneho bodu. Navyše, táto revízia bola primárne u spotreby domácností a nie revíziou volatilnejších zložiek ako sú čisté exporty alebo investície. To nám naznačuje, že spotrebitelia boli v 2. kvartáli aj naďalej ochotní spotrebovávať a míňať svoje úspory.
Samozrejme, pozeráme sa prevažne na spätné dáta, takže ešte nemôžeme povedať, že sa naozaj bude jednať o soft landing. To budeme vedieť zhodnotiť až s odstupom. Zatiaľ však všetko naznačuje tomu, že americká ekonomika naďalej pokračuje v raste.
Popri HDP prichádzali však aj ostro sledované inflačné dáta. Najprv z Nemecka, kde klesla inflácia viac než sa predpokladalo až k 1,9 % medziročne. Hovorí to niečo aj o stave nemeckej ekonomiky, ktorá je na hrane recesie?
V Nemecku sme zaznamenali mierne horšie dáta, kedy nám ceny klesali tempom 0,1 % medzimesačne v mesiaci august. Je to však iba 0,1 p.b. menej ako boli očakávania, takže zatiaľ by som paniku nerobil. Ceny taktiež sezónne občas klesajú vďaka napríklad priaznivému vývoju na cenách energií, čo taktiež v súčasnosti stálo za týmto medzimesačným poklesom. Neznamená to však hneď automaticky obrovské problémy.
Problémy v ekonomike pritom zažíva Nemecko už dlhší čas a podniky nemôžu výrazne zvyšovať ceny, keďže spotreba domácností tam nie je taká silná, že by vyššie ceny jednoducho akceptovala. Uvidíme, aké dáta budú prichádzať z nemeckej ekonomiky, ale vyzerá to aj naďalej skôr na stagnáciu ako na výraznejší rast, keďže vyššie ceny energií robia z otvorenej priemyselnej ekonomiky nekonkurencieschopnú.
Top brokeri
V piatok nasledovali inflačné dáta z eurozóny a USA. Najprv prišiel prvý odhad inflácie za august v eurozóne, ktorý ukázal, že rast cien je najpomalší za posledné 3 roky. Otvorili sa dvere pre ďalšie znižovanie úrokových sadzieb zo strany ECB?
Takýto inflačný pokles z 2,6 % na 2,2 % medziročne bol očakávaný, keďže pozitívne na to vplývala vyššia základňa z minulého roka, teda takzvaný bázický efekt. Medzimesačne nám ceny rástli tempom 0,2 % a jadrová inflácia tempom 0,3 % medzimesačne, o mierne rýchlejšie ako ich priemer v daných mesiacoch. Napriek tomu sa tu však priestor pre ďalšie znižovanie ešte stále ponúka, keďže pozitívny vývoj na inflácii určite vidíme a súčasné nastavenie je ešte stále výrazne reštriktívne. Z toho dôvodu očakávam, že na septembrovom zasadnutí dôjde k ďalšiemu zníženiu sadzieb o 25 bázických bodov, koniec koncov to očakáva aj finančný trh.
Najväčšiu pozornosť si však vypýtalo čítanie dát o inflácii v USA z tzv. PCE indexu. Čo tento report ukázal Fedu a ako zmení očakávania ohľadom monetárnej politiky americkej centrálnej banky?
Inflácia v Spojených štátoch sa vyvíjala podľa očakávaní, keď medzimesačný rast cien dosiahol 0,2 % v prípade celkového aj jadrového ukazovateľa PCE. Tento mierny rast prispel k stabilizácii medziročných údajov, pričom ceny v USA vzrástli o 2,5 % oproti minulému roku.
Vzhľadom na absenciu výrazných prekvapení, či už negatívnych alebo pozitívnych, sa nepredpokladá, že by tieto údaje zásadne ovplyvnili rozhodovanie Fedu o úrokových sadzbách. Aktuálny vývoj stále nasvedčuje tomu, že prvé zníženie sadzieb o 25 bázických bodov by mohlo prísť na septembrovom zasadnutí.
Top brokeri
