Akciový trh pod tlakom: Nafúknuté valuácie a historické maximá
Jamie Dimon, generálny riaditeľ najväčšej americkej banky JPMorgan, počas rozhovoru na Svetovom ekonomickom fóre v Davose vyjadril obavy z nadhodnotených akciových trhov v USA.
Podľa jeho slov sú ceny aktív „nafúknuté“ a pohybujú sa v horných 10–15 % historických valuácií.
Upozornil, že aktuálna forwardová P/E hodnota indexu S&P 500 je na úrovni 21,6x, čo výrazne presahuje jeho 5-ročný priemer 19,7x a 10-ročný priemer 18,2x.
„Ceny sú vysoké, a na to, aby tieto hodnoty boli udržateľné, je potrebný priaznivý vývoj. Existujú však negatíva, ktoré môžu trhy prekvapiť,“ povedal Dimon.
Medzi najväčšie riziká zaradil možný návrat inflácie, deficitné výdavky vlád a geopolitické napätia.
„Deficitné hospodárenie je globálny problém, nielen americký. A otázka, či inflácia úplne zmizne, zostáva otvorená,“ upozornil Dimon.
Index S&P 500, ktorý je aktuálne len 1% od svojho historického maxima, vykazuje podľa analytikov známky zraniteľnosti.
Goldman Sachs v nedávnej analýze uviedol, že americký akciový trh je momentálne „cenený na dokonalosť“, čo zvyšuje riziko korekcie.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Riziká, ktoré sú na obzore
Podľa Dimona nie je isté, či inflácia, ktorá za posledné roky trhy trápila, ustúpi natrvalo.
Ďalším problémom je deficitné hospodárenie, ktoré môže eskalovať nielen v USA, ale aj globálne. Tieto obavy zdieľajú aj ďalší experti.
Zaujímavý pohľad priniesol známy investor Stanley Druckenmiller, ktorý si všíma zmenu nálady v podnikateľskom sektore pod novou Trumpovou administratívou.
Podľa neho nové „zvieracie pudy“ (animal spirits) podporujú rast trhov.
„Hovoríme s množstvom CEO a ich nálada sa pohybuje od uvoľnenej po nadšenú,“ poznamenal Druckenmiller.
Napriek optimizmu niektorých podnikateľov však Dimon a iní experti varujú, že trhy môžu čeliť korekcii, ak sa objavia neočakávané problémy.
Analytici z Goldman Sachs upozornili, že vysoké valuácie akcií, najmä v USA, dosiahli 20-ročné maximá a aj bez započítania technologických gigantov ostáva trh veľmi drahý.
„Kombinácia vysokých výnosov z minulých mesiacov a historicky vysokých valuácií naznačuje nižšie výnosy v roku 2025,“ uviedla banka.
Dimon už v minulosti varoval pred možnou „ekonomickou búrkou“, ktorá však zatiaľ nedorazila. Jeho súčasné varovania však zdôrazňujú, že trhy sú mimoriadne citlivé na akékoľvek neočakávané udalosti.
Trumpové clá Dimon podporuje
Dimon vyjadril aj podporu plánovaným clám prezidenta Donalda Trumpa, ktoré by mohli ochrániť americké záujmy a zlepšiť obchodné dohody s partnermi, ak budú správne implementované.
Dimon priznal, že clá môžu byť mierne inflačné, ale zdôraznil, že národná bezpečnosť má prednosť pred infláciou.
Trump plánuje od 1. februára zaviesť clá vo výške 10% na Čínu a 25% na Kanadu a Mexiko, pričom cieľom je preskúmanie dohody USMCA v roku 2026.
Dimon označil clá za ekonomický nástroj, ktorý môže byť konštruktívny, ak sa správne použije, a upozornil, že ich efekt závisí od spôsobu implementácie.
Podobne aj generálny riaditeľ Goldman Sachs, David Solomon, uviedol, že správne vyváženie obchodných dohôd môže podporiť rast USA, ak sa k tomu pristupuje strategicky a premyslene.
Prehovoril aj o Elonovi Muskovi
Dimon počas rozhovoru na CNBC uviedol, že so šéfom Tesla a SpaceX, Elonom Muskom, vyriešili svoje predchádzajúce spory.
Počas rozhovoru na Svetovom ekonomickom fóre v Davose Dimon prezradil, že sa s Muskom stretli, osobne si pohovorili a urovnali rozdiely.
Dimon pochválil Muskove spoločnosti a označil ho za „nášho amerického Einsteina„, pričom vyjadril ochotu podporiť jeho aktivity.
Tieto vyhlásenia prišli po tom, čo JPMorgan na konci minulého roka stiahla žalobu proti Tesle z roku 2021, v ktorej požadovala 162,2 milióna USD za spor ohľadom transakcií s akciovými warrantmi.
Top brokeri
