Americká centrálna banka Federal Reserve (Fed) v stredu oznámila, že ponecháva svoju základnú úrokovú sadzbu nezmenenú v pásme od 4,25% do 4,5%.
Toto rozhodnutie bolo trhmi očakávané, keďže pravdepodobnosť zmeny sadzieb na marcovom zasadnutí bola prakticky nulová. Napriek tomu Fed výrazne upravil svoje ekonomické projekcie a naznačil ďalšie možné kroky v menovej politike.
Ekonomické projekcie Fedu: Nižší rast, vyššia inflácia
Výbor pre operácie na voľnom trhu (FOMC) znížil svoju prognózu rastu amerického HDP pre rok 2025 na 1,7%, čo je pokles o 0,4 percentuálneho bodu oproti decembrovej predpovedi (2,1%).
Za týmto zhoršením výhľadu stoja najmä obavy z dopadov ciel zavedených administratívou prezidenta Donalda Trumpa, ktoré podľa Fedu môžu spomaliť ekonomiku a zároveň zvýšiť inflačné tlaky.
Fed zároveň zvýšil odhad inflácie meranej jadrovým indexom osobnej spotreby (Core PCE) na 2,8%, čo predstavuje nárast o 0,3 percentuálneho bodu oproti predchádzajúcemu odhadu.
Nezamestnanosť by podľa nových projekcií mala mierne stúpnuť na 4,4%, oproti pôvodným 4,3%.
In its latest Summary of Economic Projections, the Fed raised its respective projections for year-end PCE inflation and the unemployment rate. At the same time, it lowered its economic growth forecast, noting in the policy statement, "Uncertainty around the economic outlook has… pic.twitter.com/MjyZxqVzpa
— Yahoo Finance (@YahooFinance) March 19, 2025
Tieto úpravy odzrkadľujú neistoty spojené s obchodnou politikou USA voči hlavným obchodným partnerom ako sú Čína, Kanada a Mexiko.
Fed vo svojom stanovisku uviedol: „Neistota ohľadom ekonomického výhľadu sa zvýšila. Výbor pozorne sleduje riziká týkajúce sa oboch častí svojho mandátu – zamestnanosti i cenovej stability.“
Powell varuje pred neistotou a inflačnými rizikami
Predseda Fedu Jerome Powell počas tlačovej konferencie po zasadnutí priznal vysokú mieru neistoty ohľadom ďalšieho vývoja ekonomiky. Powell otvorene hovoril o rizikách vyplývajúcich z ciel Trumpovej administratívy.
„Existuje množstvo vecí, ktoré nevieme. Neistota je mimoriadne vysoká,“ povedal a dodal: „Vieme však jednoznačne povedať, že clá majú tendenciu spomaľovať hospodársky rast a zároveň tlačiť infláciu nahor.“
Powell tiež uviedol, že inflačné efekty ciel môžu byť len dočasné („transitory“), no pripustil, že ich presný dopad je veľmi náročné odhadnúť.
„Základným scenárom je, že tieto inflačné tlaky budú dočasné. Ale skutočne to nemôžeme vedieť s istotou,“ zdôraznil Powell.
Na otázku novinárov ohľadom možného návratu stagflácie zo 70. rokov Powell reagoval odmietavo. „Nevidím žiadny dôvod myslieť si, že by sme sa pozerali na opakovanie situácie zo 70. rokov,“ povedal predseda Fedu.
Powell tiež zdôraznil potrebu opatrnosti pri ďalších krokoch. „Nemusíme sa ponáhľať s úpravou našej menovej politiky. Naša súčasná pozícia je dobre nastavená na to, aby sme mohli reagovať na nové údaje,“ dodal.
Analytici očakávajú dve zníženia sadzieb ešte tento rok
Napriek tomu, že Fed ponechal sadzby nezmenené už druhé zasadnutie za sebou (po troch zníženiach koncom roka 2024), stále signalizuje pravdepodobnosť dvoch ďalších znížení základnej sadzby v priebehu roka 2025.
Podľa tzv. „dot plot“ grafu očakávajú predstavitelia Fedu pokles sadzieb do konca roka o celkovo 50 bázických bodov (0,5%).
Deväť členov FOMC vidí dve zníženia sadzieb ako pravdepodobné, štyria členovia očakávajú len jedno zníženie a ďalší štyria dokonca žiadnu zmenu, čo ukazuje aj nasledujúca grafika.
Analytici však upozorňujú na riziko podhodnotenia inflačných tlakov spôsobených clami. Podľa analytickej spoločnosti Capital Economics môže byť reálny inflačný dopad ciel vyšší ako predpokladá Fed.
„Naďalej si myslíme, že predstavitelia Fedu podceňujú rozsah, v akom clá pravdepodobne zvýšia infláciu,“ uviedol analytický tím Capital Economics.
Investori však reagovali pozitívne na signály možného budúceho uvoľnenia menovej politiky a včerajší obchodný deň skončil rastom.
Americké indexy v stredu posilnili. Investori sledovali vyjadrenia Fedu!
Fed spomalí kvantitatívne uťahovanie
Okrem rozhodnutia o sadzbách oznámil Fed aj ďalšie spomalenie programu kvantitatívneho uťahovania (QT).
Od apríla bude centrálna banka umožňovať mesačne splatiť len 5 miliárd dolárov zo štátnych dlhopisov (Treasuries) namiesto doterajších 25 miliárd dolárov mesačne. Limit pre cenné papiere kryté hypotékami (MBS) zostáva nezmenený vo výške 35 miliárd dolárov mesačne.
Guvernér Fedu Christopher Waller hlasoval proti tomuto kroku a preferoval pokračovanie súčasného tempa QT programu bez zmien.
Podľa analytika Jamieho Coxa, riadiaceho partnera spoločnosti Harris Financial Group, ide o nepriame uvoľnenie menovej politiky.„Fed dnes nepriamo znížil sadzby tým, že spomalil tempo redukcie držaných štátnych dlhopisov. Táto akcia otvára cestu k úplnému ukončeniu QT programu do leta,“ uviedol Cox.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
