Inflácia v USA prekvapila, spotrebitelia však začínajú šetriť

Inflácia pod očakávaniami, spotrebitelia opatrní

Inflácia meraná indexom osobných výdavkov (PCE), ktorý je preferovaným ukazovateľom Federálneho rezervného systému (Fed), v apríli stúpla len o 0,1% oproti marcu, čo medziročne znamená spomalenie na 2,1%. Ide o najnižšiu hodnotu od začiatku roka a o 0,1 percentuálneho bodu menej, než očakávali analytici.

Jadrová inflácia, ktorá nezahŕňa volatilné ceny potravín a energií, a je ešte kľúčovejšia pre Fed, sa medziročne drží na 2,5% a medzimesačne rovnako vzrástla len o 0,1%.

April PCE (Inflation) index reported today.
imo, the situation looks good. pic.twitter.com/IvWdJ82qs3

— Tony C (THE ACCOUNTANT) (@CPAinNYC) May 30, 2025

Zatiaľ čo inflácia spomaľuje, spotrebiteľské výdavky rástli v apríli len o 0,2%, čo je výrazné spomalenie oproti marcovým 0,7%.

Američania sa zjavne začali správať opatrnejšie, čo sa prejavilo aj v prudkom náraste miery úspor na 4,9%, najvyššiu úroveň za posledný rok. Príjmy domácností pritom stúpli o 0,8%, čo prekonalo očakávania trhu.

The Fed's preferred measure of inflation (Core PCE) moved down to 2.5% in April, the lowest level since March 2021. The market is now expecting the Fed to hold rates steady at the FOMC meetings on June 18 & July 30 (@ 4.25-4.50%) but then cut rates 25 bps at the Sep 17 meeting. pic.twitter.com/Mn3us7kUxK

— Charlie Bilello (@charliebilello) May 30, 2025

Tarify, neistota a výhľad menovej politiky

Na spomaľovanie inflácie zatiaľ nemali zásadný vplyv nové tarify, ktoré prezident Donald Trump zaviedol začiatkom apríla. Ich efekt sa podľa ekonómov „prejaví až v nasledujúcich mesiacoch“.

Aktuálne právne spory navyše spôsobujú neistotu – väčšina ciel bola súdom pozastavená, no odvolací súd ich dočasne opäť povolil. Fed preto naďalej pristupuje k menovej politike opatrne a drží úrokové sadzby bez zmeny, pričom prezidentka Fed San Francisco Mary Daly uviedla, že „súčasné čísla prinášajú úľavu Američanom, no riziká vyššej inflácie pretrvávajú.“

Daly zároveň zopakovala, že je pripravená podporiť dve zníženia sadzieb v tomto roku, ak inflácia bude ďalej klesať a ekonomika zostane silná.

Fed v zápisnici z posledného zasadnutia upozornil na rastúcu neistotu a riziko tzv. stagflácie – kombinácie vyššej inflácie a stagnujúceho trhu práce.