Investori a ekonómovia upierajú zrak na Washington, kde sa v stredu očakáva ďalší kľúčový krok v menovej politike USA. Po období neistoty sa trhy zhodujú na tom, že Federálny rezervný systém (Fed) doručí ďalšie zníženie sadzieb o štvrť percentuálneho bodu. Tento krok by posunul kľúčovú sadzbu do pásma 3,5% až 3,75%.
Hoci zníženie sadzieb zvyčajne signalizuje uvoľňovanie, tentoraz sa však v kuloároch skloňuje špecifický termín: „jastrabie zníženie“.
Tento oxymoron v praxi znamená, že hoci Fed sadzby zníži, rétorika sprevádzajúca toto rozhodnutie bude prísna a naznačí, že investori by v blízkej dobe nemali čakať ďalšie úľavy.
⚠️WHAT WILL FED CHAIR POWELL SAY AT THE FOMC PRESS CONFERENCE ON WEDNESDAY?$SPY 🇺🇸🇺🇸 pic.twitter.com/rFsXL9Kjvx
— Investing.com (@Investingcom) December 9, 2025
Výbor pre operácie na voľnom trhu (FOMC) je totiž názorovo rozpoltený. Časť bankárov tlačí na znižovanie kvôli ochladzujúcemu sa trhu práce, zatiaľ čo druhá skupina varuje, že inflácia ešte nebola porazená a predčasné uvoľnenie by ju mohlo opäť naštartovať.
„Najpravdepodobnejším výsledkom je druh jastrabieho zníženia, pri ktorom síce škrtnú sadzby, ale vyhlásenie a tlačová konferencia naznačia, že so znižovaním nateraz skončili,“ uviedol Bill English, profesor na univerzite Yale a bývalý riaditeľ pre menové záležitosti vo Fede.
Podľa neho sa centrálna banka dostáva do bodu, kde sa cíti komfortne s aktuálnym nastavením a vyčká, ako sa situácia vyvinie.
FOMC Music starts 🎧
Crypto brothers & Market investors waiting for FED Rate cuts news 🤞🏻
We can expect 25 BPS rate cut 👍
but commentary is important – Dovish or Hawkish ⁉️#FOMC pic.twitter.com/f4tKFnG3YT
— Dr Vismaya VR ✨Enigma✨ (@Vismaya9999) December 9, 2025
Rozkol medzi infláciou a trhom práce
Rozhodnutie prichádza v čase, keď je americká ekonomika pod tlakom protichodných signálov.
Na jednej strane stojí trh práce, ktorý javí známky vyčerpania. Po nedávnom vládnom shutdowne chýbajú niektoré oficiálne dáta, no súkromné reporty ukazujú, že nábor zamestnancov stagnuje a prepúšťanie naberá na obrátkach.
Na druhej strane barikády stojí inflácia. Preferovaný inflačný ukazovateľ Fedu ukázal v septembri medziročnú hodnotu 2,8%, čo je stále vysoko nad dvojpercentným cieľom centrálnej banky.
Do hry vstupuje aj politika. Prezident Donald Trump síce tvrdí, že inflácia zmizla, no clá zavedené počas jeho úradovania prispievajú k udržaniu cien na vyšších úrovniach.
„Inflácia nie je späť na 2%, takže budú musieť udržiavať politiku do istej miery reštriktívnu, ak chcú vyvinúť tlak na znižovanie cien,“ vyjadrila sa pre médiá Loretta Mester, bývalá prezidentka Fedu v Clevelande.
Analytici z Goldman Sachs očakávajú, že predseda Jerome Powell počas tlačovej konferencie zdôrazní, že latka pre ďalšie znižovanie sa výrazne zdvihla.
Ekonóm David Mericle z tejto banky predpovedá, že v FOMC uvidíme viacero nesúhlasných hlasov, čo je v histórii inštitúcie pomerne vzácny jav.
Dot plot a súvaha v centre pozornosti
Okrem samotného čísla úrokovej sadzby bude kľúčovým bodom stredajšieho programu zverejnenie takzvaného „dot plot“ grafu.
Ten anonymne zobrazuje očakávania jednotlivých členov bankovej rady o vývoji sadzieb v nadchádzajúcich rokoch. Trhy budú taktiež pozorne sledovať predikcie pre HDP a nezamestnanosť.
Významným signálom môže byť aj postoj k súvahe centrálnej banky. V októbri výbor potvrdil zastavenie procesu „kvantitatívneho uťahovania“ (QT), teda procesu, pri ktorom Fed nechával dlhopisy vo svojom portfóliu exspirovať bez náhrady. QT sa oficiálne skončilo začiatkom decembra.
Niektorí účastníci trhu teraz špekulujú, že Fed by mohol oznámiť obnovenie nákupov dlhopisov, hoci nie v objemoch, ktoré by evokovali masívne stimuly známe ako kvantitatívne uvoľňovanie.
Prezident Fedu v New Yorku, John Williams, svojím prejavom z 21. novembra v podstate potvrdil očakávania trhu ohľadom dnešného kroku, čím zvrátil predchádzajúci skepticizmus investorov.
Dnešné zasadnutie tak bude nielen o znížení sadzieb, ale predovšetkým o nastavení očakávaní pre rok 2026. Trhy však môžu reagovať veľmi citlivo.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
