Americký dolár uzatvára svoj najslabší rok za posledné takmer desaťročie, počas ktorého voči košu hlavných mien klesol o 9 %. Hoci záver roka priniesol miernu stabilizáciu, väčšina investorov predpovedá pre rok 2026 pokračujúci pokles.
Hlavnými faktormi sú očakávané znižovanie úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom (Fed) a pretrvávajúca nadhodnotenosť meny. Podľa údajov Banky pre medzinárodné zúčtovanie je reálna hodnota dolára stále blízko historických maxím, čo vytvára priestor na ďalšiu korekciu smerom nadol.
Očakávané oslabenie dolára úzko súvisí s oživením globálnej ekonomiky. Zatiaľ čo v posledných rokoch dominovali USA, v roku 2026 sa očakáva konvergencia rastu – teda stav, kedy Európa a Čína vďaka fiškálnym stimulom začnú dobiehať americkú dynamiku.
Tento posun zníži doterajšiu „rastovú prémiu“ USA. Situáciu umocňuje aj politický tlak na nižšie úrokové sadzby a očakávaná výmena na poste predsedu Fedu. Nové vedenie, ovplyvnené preferenciami prezidenta Trumpa, by mohlo presadzovať miernejšiu politiku, čo by v kontraste so stabilnejším prístupom Európskej centrálnej banky urobilo dolárové aktíva pre investorov menej atraktívnymi.
Hoci dlhodobý trend smeruje k oslabeniu, experti upozorňujú, že pokles nebude priamočiary. Krátkodobú podporu doláru môžu poskytnúť daňové úľavy, dozvuky fiškálnych stimulov či neutíchajúci záujem investorov o oblasť umelej inteligencie, ktorá do USA neustále láka globálny kapitál.
Time to get back to macro research:
This US dollar chart may be one of the most important developments as we look toward 2026.
The year began with the DXY at one of the most overvalued levels in its history, followed by a sharp decline that has brought it back to a 15-year… pic.twitter.com/ldPsrjDJbC
— Otavio (Tavi) Costa (@TaviCosta) December 20, 2025
Aký to bude mať dopad na akcie
Slabší dolár v konečnom dôsledku môže pomôcť americkým nadnárodným koncernom, ktorým po prepočte zvýši hodnotu ziskov zo zahraničia, čím čiastočne vykompenzuje devízové straty v iných oblastiach.
Pre index S&P 500, je tak slabší dolár historicky vnímaný skôr pozitívne. Menový vietor do plachiet je totý kľúčový najmä pre technologické a priemyselné giganty, ktoré tvoria podstatnú časť amerického akciového trhu.
Okrem účtovného prepočtu ziskov pomáha slabšia mena aj reálnej konkurencieschopnosti amerických produktov na svetových trhoch. Tovar a služby vyrobené v USA sa stávajú pre zahraničných odberateľov lacnejšími, čo stimuluje export a zvyšuje objem predaja.
Z pohľadu globálnych investorov je slabnúci dolár dvojsečný. Hoci ceny akcií v dolároch môžu rásť, pre zahraničného investora sa hodnota jeho investície v domácej mene (napríklad v eurách) znižuje kvôli nepriaznivému kurzu.
Tichý nepriateľ investorov: Ako vás silné euro pripravuje o zisky?
Zdroje: Investing, x, autor
