Technologický gigant Oracle stráca dôveru trhu kvôli extrémnym nákladom na vybudovanie infraštruktúry pre kľúčového partnera OpenAI.
Spoločnosť Oracle prežíva na akciovom trhu v USA turbulentné obdobie, aké si nepamätá viac ako dve desaťročia. Akcie firmy sa v aktuálnom štvrťroku prepadli o 30%, čo predstavuje najstrmší pokles od prasknutia internetovej bubliny v treťom kvartáli roku 2001.
Investori, ktorí pôvodne vítali agresívny vstup firmy do sféry umelej inteligencie, sú teraz skeptickí voči schopnosti nového vedenia zvládnuť masívnu expanziu serverových fariem.
Len pred tromi mesiacmi nastúpili do čela spoločnosti noví riaditelia Clay Magouyrk a Mike Sicilia. Ich mandát sa začal v tieni obrovských finančných záväzkov. Spúšťačom výpredajov sú pochybnosti, či Oracle dokáže efektívne a ziskovo naplniť dohody s OpenAI, tvorcom ChatGPT. Ten sa v septembri zaviazal minúť u giganta viac ako 300 miliárd dolárov. Realizácia tohto sľubu si však vyžaduje, aby Oracle investoval astronomické sumy vopred.
Finančný riaditeľ Doug Kehring nedávno oznámil, že kapitálové výdavky na fiškálny rok 2026 dosiahnu 50 miliárd dolárov, čo je dvojnásobok oproti predchádzajúcemu roku. K tomu sa pridáva plán na lízingy v hodnote 248 miliárd dolárov na posilnenie cloudovej kapacity.
Trhy na to však reagujú nervózne – ceny swapov na úverové zlyhanie (CDS) rastú, čo naznačuje, že niektorí investori vsádzajú proti schopnosti firmy splácať svoje dlhy. Spoločnosť pritom len v septembri emitovala dlhopisy v hodnote 18 miliárd dolárov.
Analytici z D.A. Davidson vo svojej správe z 12. decembra varovali, že „vzhľadom na to, že Oracle sa už teraz len tak-tak drží investičného ratingu, mali by sme obavy o schopnosť spoločnosti dostáť týmto záväzkom bez reštrukturalizácie zmluvy s OpenAI.“
Hyperrast na úkor ziskovosti a faktor Ellison
Vedenie spoločnosti sa snaží upokojiť trhy víziou „hyperrastu“. Plánujú zvýšiť tržby z 57 miliárd dolárov vo fiškálnom roku 2025 na 225 miliárd dolárov v roku 2030, pričom motorom má byť infraštruktúra pre čipy Nvidia.
Táto transformácia však zásadne mení ekonomiku firmy. Kým v roku 2021 dosahovala hrubá marža Oracle úroveň 77%, analytici očakávajú jej pád na 49% do konca dekády.
Napriek tomu časť investorov zostáva verná, a to predovšetkým vďaka osobe zakladateľa. Larry Ellison, v súčasnosti druhý najbohatší človek na svete, je pre mnohých garantom úspechu.
„Ak by ste posledných 50 rokov vsádzali proti Larrymu, skrachovali by ste 40-krát,“ uviedol Zachary Lountzis, viceprezident Lountzis Asset Management, ktorý považuje súčasný pokles akcií zo septembrového rekordu (takmer 346 USD) na súčasných cca 197 USD za zdravú korekciu.
Oracle však musí bojovať aj na poli dôveryhodnosti u širšej technologickej komunity. Hoci má v portfóliu klientov ako Meta, Uber či xAI patriacu Elonovi Muskovi, kľúčoví hráči v oblasti spracovania dát ako Databricks či Snowflake svoje služby na cloude Oracle zatiaľ neponúkajú.
„Stane sa tak, keď mi zákazníci začnú búchať na dvere a hovoriť: ‚Musíte bežať na Oracle‘,“ vyjadril sa generálny riaditeľ Databricks Ali Ghodsi.
Budúcnosť firmy tak teraz visí na tom, či dokáže presvedčiť trh, že jej stávka na AI infraštruktúru nie je len drahou bublinou, ale udržateľným biznis modelom.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
