Holandsko, kedysi bašta liberálneho obchodu, sa práve rozhodlo pre krok, ktorý mnohí experti označujú za fiškálny nezmysel.
Dolná komora parlamentu vo februári 2026 schválila zákon, ktorý zásadne mení pravidlá hry pre všetkých investorov, od krypto-nadšencov až po startupových zakladateľov.
Nový systém, odborne nazývaný Vermogensaanwasbelasting (daň z prírastku majetku), zavádza brutálnu 36% daň nie z toho, čo ste reálne zarobili predajom, ale z toho, o koľko stúpla hodnota vášho portfólia „na papieri“.
BREAKING: Netherland's House Representatives has approved a 36% tax on unrealized capital gains. pic.twitter.com/8o4Nnypske
— Dorm Room Capital | Equity Research (@DormRoomCapital) February 15, 2026
V praxi to znamená likvidačnú hrozbu pre každého, kto drží volatilné aktíva. Predstavte si, že nakúpite napríklad Bitcoin za 50 000€. Trh prežije býčí rok a na Silvestra má vaša investícia hodnotu 80 000€. Hoci ste nepredali ani satoshi a na účte nemáte ani euro navyše, štát vidí zisk 30 000€. Výsledok? Daňový úrad vám pošle šek na 10 800€.
Ak nemáte v takejto situácii hotovosť, ste nútení svoje aktíva predať, čím sa dostávate do nútenej špirály výpredajov len preto, aby ste uspokojili štátnu kasu.
Kritici z radov investičných skupín tento model trefne pomenovali ako „WFT na steroidech“, pretože trestá úspešné investovanie ešte pred jeho reálnym naplnením.
Daň z nerealizovaného zisku ve výši 36 % se pokouší zavést Nizozemsko (čeká na finální schválení). Týká se investic, ať už do kryptoměn či cenných papírů.
– Co to znamená? Příjem, který jste nikdy v ruce neměli, byste zdanili.
– Znamená to, že pokud bude v dalším roce propad,… pic.twitter.com/Jh914ER0dx— Nikola Žítková (@nikkizitkova) February 15, 2026
Od fikcie k tvrdej realite
Tento drakonický zákon nespadol z neba, ale je priamym dôsledkom právneho chaosu, ktorý v krajine panoval posledné roky.
Holandský Najvyšší súd, Hoge Raad, v sérii rozsudkov medzi rokmi 2021 a 2024 „zarezala“ starý systém zdaňovania v tzv. Box 3. Ten fungoval na princípe „fiktívneho výnosu“ – štát predpokladal, že vaše investície zarábajú napríklad 4%, a z tohto čísla vyrubil daň, aj keď ste v realite boli v strate. Súd rozhodol, že takýto postup porušuje európske právo a vlastnícke práva.
Vláda sa preto rozhodla prejsť na zdaňovanie „skutočného výnosu“. Problémom však je ich definícia slova „skutočný“. Do tejto kategórie totiž zahrnuli aj nerealizovaný trhový nárast (unrealized gain).
Hoci zákon obsahuje „záchranné brzdy“ ako možnosť prenosu straty (Loss Carry Forward) do ďalších rokov alebo zanedbateľnú nezdaniteľnú čiastku cca 1 800€, pre veľkých hráčov a startupy je to slabá náplasť.
Administratívna záťaž spojená s oceňovaním nelikvidných aktív k 1. januáru a 31. decembru je nočnou morou, ktorá z Holandska robí byrokratické peklo.
Masívny exodus: Kto zhasne svetlo?
Reakcia trhu je okamžitá a nekompromisná. Investori nečakajú na rok 2028, kedy má zákon plne vstúpiť do platnosti, ale konajú už teraz.
Hovorí sa o masívnom odleve kapitálu a „hlasovaní nohami“. Bohatí jednotlivci a technologické firmy už teraz presúvajú svoje daňové rezidencie do prívetivejších jurisdikcií, akými sú Belgicko alebo Švajčiarsko.
Pre startupovú scénu je tento zákon investičnou samovraždou – ak hodnota startupu vystrelí nahor vďaka novému kolu financovania, zakladatelia by museli predať podiely vo vlastnej firme, len aby zaplatili dane z valuácie, ktorá je zatiaľ len teoretická.
Holandsko tak riskuje, že vyženie práve tých inovátorov, ktorých ekonomika zúfalo potrebuje.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
