Úrad pre štatistiku práce USA zverejnil v stredu februárové údaje o inflácii. Index spotrebiteľských cien (CPI) vzrástol o 2,4% medziročne a o 0,3% oproti januáru — presne podľa očakávaní ekonómov.
Takzvaná jadrová inflácia, ktorá nezahŕňa volatilné energie a potraviny, dosiahla 2,5% medziročného rastu a 0,2% medzimesačného. Aj tieto čísla zodpovedali prognózam.
⚠️BREAKING:
*U.S CPI 0.3% M/M, EXP. 0.3%
*U.S. CPI CORE 0.2% M/M, EXP. 0.2%*U.S. CPI 2.4% Y/Y, EXP. 2.4%,
*U.S. CPI CORE 2.5% Y/Y, EXP. 2.5%$SPY 🇺🇸🇺🇸 pic.twitter.com/SNCv7PAhFV— Investing.com (@Investingcom) March 11, 2026
Nájomné, ostro sledovaný indikátor, vzrástlo iba o 0,1% medzimesačne, čo je najpomalšie tempo od januára 2021.
Pozitívnych signálov bolo niekoľko. Ceny nových áut sa takmer nezmenili a ceny vajec klesli o viac ako 40% ročne.
Na druhej strane, potraviny zdraželi o 3,1% ročne a oblečenie vzrástlo o 1,3% za jediný mesiac — čo ekonómovia pripisujú vplyvu ciel Donalda Trumpa.
Lenže tieto dáta, na prvý pohľad v celku optimistické, majú jeden spoločný zásadný problém: zbierali sa ešte pred vojnou.
Hormuz zmenil všetko
USA a Izrael zaútočili na Irán 28. februára, čiže až po zbere dát o februárovej inflácii. Kritický Hormuzský prieliv — úzka morská cesta, cez ktorú prechádza viac ako 20% globálnych dodávok ropy — je od začiatku konfliktu fakticky uzavretý a môže byť dôvodom obrovského inflačného tlaku.
Dôsledky sú okamžité. Priemerná cena benzínu v USA už vyskočila v marci v ZSA z 2,92 dolára na 3,53 dolára za galón, pričom ceny ropy stúpli o viac ako 30% oproti mesiacu skôr.
Analytici preto hodnotia februárový výkaz s rezervou. Seema Shah, hlavná globálna stratégka Principal Asset Management, to vyjadrila jasne: „Dnešná správa o CPI je už len historickým artefaktom. S cenami ropy vyššími o zhruba 30 dolárov — a potenciálne smerujúcimi k trojciferným číslam — investori sa sústreďujú na to, ako konflikt ovplyvní infláciu v najbližších mesiacoch.“
Už pred vojnou pritom energie tlačili na peňaženky Američanov — elektrická energia zdražela o 4,8% ročne a zemný plyn o 10,9%. Deutsche Bank upozornila vo výskumnej správe z 10. marca, že „cesta k dezinflácii sa stala hmlistejšou„.
Sonu Varghese, hlavný makrostratég Carson Group, to zhrnul ešte priamočiarejšie: „Inflácia v februári zodpovedala očakávaniam, no toto je pokoj pred búrkou, ktorý sa prejaví skokmi cien benzínu v marci.“
Federálny rezervný systém v ťažkej pozícii
Federálny rezervný systém (Fed) sa ocitol v klasickej pasci. Inflácia stále prevyšuje jeho cieľ 2%, pričom preferovaný ukazovateľ — index osobnej spotreby (PCE) dosiahol v decembri 2025 až 2,9%. O to pozornejšie budú trhy sledovať piatkový PCE za január 2026.
Pracovný trh zároveň oslabuje. Februárový výkaz zamestnanosti ukázal stratu 92 000 pracovných miest a rast nezamestnanosti na 4,4%. To je situácia, ktorej sa centrálni bankári obávajú najviac — možná stagflácia, teda súčasný rast cien a spomalenie ekonomiky.
Fed rozhoduje o úrokových sadzbách 18. marca. Trhy teraz počítajú s tým, že najbližšie zníženie sadzieb príde najskôr v júli alebo septembri.
Chris Zaccarelli, investičný riaditeľ Northlight Asset Management, to opisuje takto: „Všeobecne sa predpokladá — a súhlasíme — že Fed bude čakať dlhšie, kým uvidí, či sa inflačné očakávania zakotvia, alebo sa všetko vráti do stavu spred vojenských operácií na Blízkom východe.
Výsledok konfliktu zostáva otvorený. Trump naznačil, že pôjde o krátkodobú operáciu, no trhy sú opatrné. Analytici Capital Economics odhadujú, že pri rýchlom ukončení konfliktu by sa ceny ropy mohli do konca roka 2026 vrátiť na úroveň okolo 60 dolárov za barel.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
