Bezpečný prístav, ktorý nefunguje
Štvrtok 19. marca 2026 priniesol na trhy s drahými kovmi jednu z najhorších seáns za posledné roky. Zlato kleslo o viac ako 5% na úroveň okolo 4 648 dolárov za uncu, kým Striebro dopadlo ešte horšie – futures kontrakty stratili vyše 8% (v čase najväčšieho prepadu až 14%) a zastavili sa na približne 71,25 dolára za uncu.
Zlato zároveň zaznamenalo najdlhšiu sériu poklesov od roku 2023, keďže klesalo už siedmy deň po sebe.
Paradox je zrejmý. Vojna na Blízkom východe eskaluje, geopolitické napätie rastie – a napriek tomu investori predávajú práve aktíva, ktoré tradične slúžia ako ochrana v časoch krízy.
Dôvod? Keď akciové trhy prudko padajú, veľkí inštitucionálni investori čelia výzvam na doplnenie marží. Zlato je jedným z najlikvidnejších aktív na svete, a preto ho predávajú ako prvé – nie preto, že by mu neverili, ale preto, že potrebujú hotovosť.
Podobná dynamika sa odohrala počas finančnej krízy v roku 2008 aj pri krachu v marci 2020.
Silný dolár tlačí kovy nadol
Ďalším kľúčovým faktorom je posilňujúci americký dolár (aj keď včera to neplatilo). Zlato sa obchoduje v dolároch, takže keď dolár rastie, kov sa stáva drahším pre kupcov v iných menách. To znižuje globálny dopyt a tlačí cenu nadol.
Fed na marcovom zasadnutí výrazne znížil očakávania ohľadne znižovania sadzieb v roku 2026 – nové projekcie naznačujú už len jedno zníženie. Predseda Jerome Powell otvorene povedal, že USA nedosiahli v boji s infláciou taký pokrok, aký očakávali. Hlasovanie dopadlo 11 ku 1, pričom sadzby zostali v pásme 3,5 – 3,75 %.
Pre zlato je to zlá správa. Keď úrokové sadzby zostávajú vysoko, investori uprednostňujú aktíva s výnosom – napríklad americké štátne dlhopisy. Zlato žiadny úrok neplatí, a preto v prostredí vysokých sadzieb stráca na atraktivite.
Fed má zviazané ruky. Boj s infláciou komplikuje vojna v Iráne
Vojna v Iráne komplikuje všetko
Konflikt medzi USA, Izraelom a Iránom vstúpil do tretieho týždňa. V utorok boli zasiahnuté energetické zariadenia v Iráne a Katare, čo vyhnalo ceny ropy a plynu prudko nahor. Úžina Hormuz – kľúčový námorný koridor pre globálny obchod s ropou a LNG – je pod bezprostrednou hrozbou.
Rastúce ceny energií zvyšujú inflačné tlaky po celom svete. Fed zvýšil odhad inflácie pre rok 2026 na 2,7 % (index PCE), oproti decembrovým 2,4 %. Aj Európska centrálna banka vo štvrtok ponechala sadzby bez zmeny a varovala pred neistotou spôsobenou vojnou. Bank of Japan rovnako držala sadzby a upozornila na zvýšené inflačné riziká.
Ťažobné akcie a ETF fondy tiež krvácajú
Výpredaj sa neobmedzil len na samotné kovy. ProShares Ultra Silver ETF stratil 20% ešte pred otvorením trhov. iShares Silver Trust ETF klesol o 4,4%. Akcie ťažobných spoločností ako First Majestic Silver a Coeur Mining padli o viac ako 6%, resp. 5%.
V Európe index Stoxx Europe Basic Resources klesol o 6%. Akcie Fresnillo – najväčšieho svetového producenta striebra – spadli o 9,3%. Ťažobný gigant Antofagasta oslabil o 8,2%.
Je to koniec rally drahých kovov?
Zlato a striebro mali v roku 2025 neuveriteľný rok. Zlato vyskočilo o 66% a striebro dokonca o 135%. Začiatkom roka 2026 zlato dosiahlo historické maximum 5 589 dolárov za uncu. Odvtedy však kleslo o viac ako 10%.
Analytici sa však zhodujú, že nejde o koniec dlhodobého trendu. J.P. Morgan predpovedá cenu zlata na úrovni 6 300 dolárov za uncu do konca roku 2026, Deutsche Bank cieli na 6 000 dolárov.
Štrukturálne dôvody rastu – nákupy centrálnych bánk, vysoké štátne dlhy, geopolitická neistota – sa totiž podľa analytikov nezmenili.
Iain Barnes, investičný riaditeľ britskej firmy Netwealth, však upozornil, že súčasná volatilita odráža fakt, že zlato sa stalo populárnym finančným aktívom naprieč portfóliami. Podľa neho pákové fondy čelia vyšším nákladom na financovanie a musia rýchlo znižovať riziko.
Krátkodobé korekcie bývajú v býčích trhoch bežné. Otázkou zostáva, ako dlho bude trvať vojna v Iráne a aký bude jej skutočný dopad na globálnu ekonomiku.
Tento článok slúži len na informačné účely a nepredstavuje investičné poradenstvo.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
