Predseda Federálneho rezervného systému (Fed) Jerome Powell v uplynulých dňoch rezolútne odmietol obavy, že by americkej ekonomike hrozila stagflácia.
Jeho nástupca však môže čeliť podstatne náročnejšej situácii. Prognostici z Wall Street totiž čoraz intenzívnejšie zvyšujú varovné signály pred príchodom recesie, ktorú poháňa najmä vojnový konflikt s Iránom a hrozba prudkého nárastu cien.
Rastúci pesimizmus analytikov
Vplyvom geopolitickej neistoty a pretrvávajúceho napätia na trhu práce ekonómovia v poslednom období prehodnocujú rizikové scenáre.
Model spoločnosti Moody’s Analytics aktuálne odhaduje pravdepodobnosť hospodárskeho poklesu v nasledujúcich 12 mesiacoch na 48,6 %.
Bankový gigant Goldman Sachs zvýšil svoj odhad na 30 %, zatiaľ čo Wilmington Trust a EY Parthenon predpovedajú riziko na úrovni 45 %, respektíve 40 %.
Analytici EY Parthenon zároveň upozorňujú, že tieto čísla môžu v prípade predlžovania konfliktu na Blízkom východe rásť ešte dramatickejšie. Pre porovnanie v stabilných časoch sa riziko recesie v ročnom horizonte pohybuje štandardne okolo úrovne 20 %.
(Tweet: Pravdepodobnosť recesie v USA výrazne rastie aj na predikčných trhoch)
BREAKING: The odds of the US entering a recession in 2026 have surged to 36%, per Polymarket.
US gas prices are on track to hit $4.00/gallon next week. pic.twitter.com/0JlBkkgatu
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) March 20, 2026
Historický varovný signál
Diskusie o ekonomickom útlme akcelerujú ruka v ruke s pretrvávajúcim konfliktom s Iránom. Historický kontext je neúprosný.
Takmer každej americkej recesii od Veľkej hospodárskej krízy predchádzal ropný šok. Ceny pohonných hmôt v USA vzrástli za posledný mesiac o viac ako dolár za galón, čo predstavuje nárast o 35 %.
Hoci ekonómovia diskutujú o tom, nakoľko sa drahšie energie premietnu do celkovej spotreby, trend zostáva negatívny.
„Dôsledky vyšších cien ropy sa prejavia rýchlo. Ak ceny zotrvajú na súčasnej úrovni do konca druhého štvrťroka, pravdepodobne nás to dotlačí k recesii,“ dopĺňa Mark Zandi, hlavný ekonóm v Moody’s Analytics.
Základný scenár väčšiny prognostikov však stále počíta s diplomatickým riešením, obnovením toku ropy cez Hormuzský prieliv a odvrátením najhoršieho scenára.
BREAKING: THE PRICE OF BRENT CRUDE OIL HAS AGAIN EXCEEDED $100 PER BARREL pic.twitter.com/IrjncFceAl
— Abebe Samson (@AbebeSamson1) March 24, 2026
Trh práce na „jeden pohon“
Okrem cien energií je kritickým bodom trh práce. Americká ekonomika v roku 2025 vytvorila len 116-tisíc pracovných miest a vo februári dokonca 92-tisíc pozícií zaniklo.
Miera nezamestnanosti sa síce drží na úrovni 4,4 %, no podľa odborníkov je to skôr dôsledok neochoty firiem prepúšťať než výsledok dynamického náboru.
Problémom je aj štrukturálna nevyváženosť. Ak by sme odpočítali sektor zdravotníctva, celkový počet pracovných miest v ostatných odvetviach za posledný rok klesol o viac ako pol milióna.
Kombinácia vysokej inflácie a stagnujúceho rastu oživuje spomienky na 70. a 80. roky minulého storočia. Jerome Powell síce označenie „stagflácia“ odmieta s argumentom, že vtedajšia nezamestnanosť bola dvojciferná a inflácia podstatne vyššia, no súčasné indície naznačujú minimálne jej odľahčenú verziu.
Záblesk nádeje v stimuloch
Negatívny sentiment pociťujú najmä nízkopríjmové domácnosti, pričom rast americkej spotreby doteraz ťahala bohatšia vrstva obyvateľstva
Napriek pesimizmu existujú faktory, ktoré môžu ekonomiku udržať nad vodou. Očakáva sa, že rast podporia stimuly z legislatívneho balíka prijatého v roku 2025, nižšia regulačná záťaž a vyššie daňové refundácie.
„Pod povrchom stále existuje istá podpora. Som preto opatrný v používaní slova recesia, no nepochybne sme svedkami výrazného ochladenia,“ uzatvára Dan North z Allianz.
Zdroje: X, Autor, Cnbc
