Od decembra 2023 prebieha na akciových trhoch zaujímavá diferenciácia. Nie všetky spoločnosti spojené s umelou inteligenciou zarábajú rovnako – a výkonnostný rozptyl medzi jednotlivými kategóriami je výrazný.
Analytický newsletter The Kobeissi Letter to zhrnul do prehľadného obrazu, ktorý stojí za pozornosť každého, kto sleduje, kam trhy skutočne smerujú.
Infraštruktúra ako kráľ AI trhu
Jasným víťazom je skupina tzv. AI infraštruktúrnych akcií – teda spoločností, ktoré fyzicky a technologicky budujú základňu pre umelú inteligenciu.
Patria sem výrobcovia čipov (semiconductor firmy), prevádzkovatelia dátových centier, cloudoví poskytovatelia, dodávatelia sieťového vybavenia a energetické spoločnosti, ktoré napájajú tento ekosystém.
Táto skupina prekonala od decembra 2023 rovnako vážený index S&P 500 o neuveriteľných +115% – viac ako akákoľvek iná AI-príbuzná kategória.
AI infrastructure stocks are booming:
AI infrastructure stocks have outperformed the equal-weight S&P 500 by +115% since December 2023, more than any other AI-related category.
This group covers semiconductors, data center operators, cloud providers, networking equipment firms,… pic.twitter.com/ynb9ibk7ty
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) April 25, 2026
Za nimi nasledujú mega-cap hyperscaleri – Microsoft, Alphabet, Amazon a Meta – s outperformance na úrovni +45%. Ich výkonnosť je solídna, no výrazne zaostáva za „lopatiami a krompáčmi“ AI revolúcie, teda práve infraštruktúrou.
Kto zaostáva? Prekvapivo softvér
Zaujímavý je opačný koniec spektra. AI produktivitné akcie – firmy, ktoré AI využívajú na znižovanie nákladov a zvyšovanie efektivity, no samy technológiu nebudujú – dosiahli skromný outperformance +10%. Výsledok skôr priemerný ako hviezdicový.
Najhoršie si však viedli softvérové spoločnosti, ktoré za priemernou akciou zaostali o –20%. Ide o paradox: softvér je na povrchu najpriamejším beneficientom AI, no trh ho zatiaľ odmenil najmenej.
Čo to hovorí o trhu?
Dáta potvrdzujú to, čo skúsení investori poznajú z historických technologických cyklov: v prvej fáze revolúcie zarábajú tí, čo predávajú „lopaty a krompáče“, nie zlatokopi. V prípade AI sú týmito lopatami čipy, dátové centrá, energia a sieťová infraštruktúra.
Softvérový sektor zatiaľ nedokázal presvedčiť trhy, že AI skutočne transformuje jeho biznis modely a marže – a trh to trestá relatívnou podvýkonnosťou. Otázkou zostáva, či ide o dočasný jav alebo hlbší problém s monetizáciou AI v softvéri.
AI infraštruktúra dnes ťahá burzu. Či to tak zostane aj v druhej fáze AI cyklu – keď pôjde o skutočné využívanie a monetizáciu technológie – to ukáže čas.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
