Americký akciový trh vyzerá na prvý pohľad zdravo, keďže index S&P 500 je od 30. marca vyššie o 17% a v piatok zavrel len 0,5% pod historickým maximom. No pod povrchom sa skrýva znepokojivý obraz, ktorý analytici z The Kobeissi Letter označujú za varovný signál pre celú ekonomiku.
V centre pozornosti je tzv. consumer discretionary sektor — teda akcie firiem, ktorých produkty a služby si ľudia kupujú vtedy, keď majú dostatok peňazí a cítia sa finančne istí.
Patria sem napríklad maloobchodné reťazce, výrobcovia áut, reštaurácie, hotely či streamingové služby.
Ide o firmy ako Amazon, Tesla, Nike, McDonald’s alebo Disney. Na rozdiel od základných potravín či liekov, ktoré ľudia kupujú vždy, sú tieto firmy priamo závislé od spotrebiteľskej nálady a ochoty míňať.
A práve tu je problém. Rovnako vážený index amerických spotrebiteľských akcií v pomere k širokému indexu S&P 500 klesol na hodnotu 0,07 — najnižšiu úroveň za posledných minimálne 20 rokov.
Od roku 2021 tento pomer prepadol o 42%, čím prerazil pod dná zaznamenaná počas krízy v rokoch 2008 aj 2020.
Pre porovnanie: S&P 500 za rovnaké obdobie vzrástol o 60%, zatiaľ čo spomínaný spotrebiteľský index si pripísal iba 6%. Ide o desaťnásobný výkonnostný rozdiel.
US consumer stocks are extremely weak:
The equal-weighted US consumer discretionary index relative to the S&P 500 is down to 0.07, the lowest in at least 20 years.
Since 2021, this ratio has fallen -42%, dropping below both the 2020 and 2008 lows.
Over this period, the S&P 500… pic.twitter.com/mkwwiwnmAC
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) May 26, 2026
Nálada spotrebiteľov na historickom dne
Slabosť spotrebiteľského sektora nie je len záležitosťou trhu. Potvrdzujú ju aj priame dáta z prieskumov.
Index spotrebiteľskej nálady (Consumer Sentiment) v máji klesol o ďalších 5 bodov, a to po aprílovom poklese o 3,5 bodu. Celková hodnota sa dostala na 44,8, čo je historické minimum.
Spotrebiteľská nálada je jedným z najspoľahlivejších predstihových indikátorov ekonomickej aktivity. Keď ľudia neveria v svoju finančnú budúcnosť, menej míňajú. Keď menej míňajú, firmy ako McDonald’s, Nike či Amazon zaznamenávajú nižšie tržby. A keď tržby klesajú, klesajú aj ich akcie, čo presne vidíme v aktuálnych dátach.
Dvojrýchlostná ekonomika
Situácia poukazuje na čoraz výraznejší fenomén, ktorý ekonómovia nazývajú „K-shaped recovery“ — ekonomické oživenie v tvare písmena K, kde jedni rastú a druhí klesajú.
Veľké technologické korporácie ťahajú indexy nahor, no bežný spotrebiteľ, zaťažený infláciou, vysokými úrokovými sadzbami a neistotou, sa v týchto číslach nevidí.
Dôležité je tiež pochopiť, prečo S&P 500 ako celok vyzerá tak dobre napriek tomu, čo opisujeme. Index je vážený trhovou kapitalizáciou, to znamená, že giganti ako Nvidia, Apple či Microsoft majú enormný vplyv na jeho výsledné číslo. Keď sa im darí, index rastie, aj keď stovkám menších firiem závislých od bežných ľudí sa darí zle.
Práve preto analytici sledujú aj equal-weighted verzie indexov, kde má každá firma rovnakú váhu, a tie odhaľujú oveľa pochmúrnejší obraz.
The Kobeissi Letter to zhrnul jednoducho, no výstižne: „Akciový trh prosperuje, no priemerný Američan nie.“
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
