Čo je Treasury General Account a prečo je zrazu dôležitý
Ministerstvo financií Spojených štátov by mohlo siahnuť po hotovostnom účte s objemom takmer 950 miliárd dolárov a financovať ním nákupy vlastných štátnych dlhopisov. Informovali o tom dvaja predstavitelia rezortu pre stanicu CNBC.
Ide o Treasury General Account (TGA), teda bežný účet vlády vedený vo Federálnom rezervnom systéme. Predstavte si ho ako firemný účet, na ktorom sa hromadia vybrané dane. Nie sú to nové peniaze z tlačiarne, ale peniaze, ktoré už štát vybral.
Minister financií Scott Bessent nechal tento vankúš narásť. Za Bidenovej administratívy bol cieľ medzi 550 až 600 miliardami. Rezort nepovedal, koľko presne by použil, lenže naznačil, že peniaze považuje za dostupné.
🚨BREAKING: Bessent to unleash a $1 TRILLION war chest to rescue the US bond market.
That is 250X the Treasury’s new $4 billion for a single long-term bond buyback operation.
According to CNBC, the Treasury could tap its nearly $1T Treasury General Account to fund expanded bond… pic.twitter.com/hUtAh6uBfU
— Coin Bureau (@coinbureau) August 24, 2026
Ako funguje spätný odkup dlhopisov
Minulý týždeň ministerstvo prekvapilo trhy oznámením, že zdvojnásobí odkupy starších dlhopisov s dlhou splatnosťou, a to z 2 miliárd na minimálne 4 miliardy dolárov. Bessent dodal, že operácie môžu byť ešte väčšie.
Princíp je jednoduchý. Keď štát nakupuje vlastné dlhopisy, zvyšuje po nich dopyt, ich cena rastie a výnos klesá. A práve dlhodobý výnos určuje úroky na hypotékach, firemných úveroch či splátkach áut. Bessent to nazval Treasury Twist.
Prvý pokus trh nepresvedčil
Prvotné nadšenie vydržalo pár hodín. Hneď 19. augusta akciové trhy klesali a index Dow Jones stratil zhruba 700 bodov, keďže obchodníci vyhodnotili plán ako príliš slabý. Dlhopisy sa po krátkom raste otočili a výnosy sa vrátili tam, kde boli predtým.
Výnos tridsaťročného dlhopisu sa krátko pred tým vyšplhal nad 5,33 percenta, čo bolo najviac za devätnásť rokov. Trh povedal, že štyri miliardy dolárov sú v mori amerického dlhu drobné.
Skeptický je aj Council on Foreign Relations. Analytička Rebecca Patterson tvrdí, že odkupy sú skôr signálom než riešením, keďže aj zdvojnásobené operácie sa v obrovskom trhu rozpustia. Podľa nej výnosy trvalo zníži len nižšia inflácia, prísnejšia rozpočtová politika alebo spomalenie ekonomiky.
Správa o účte TGA zmenila náladu
Pondelková správa o možnom použití účtu TGA však trh naladila inak. Výnosy začali hneď po jej zverejnení klesať a desaťročný dlhopis sa dopoludnia amerického času obchodoval okolo 4,71 percenta. Futures na index S&P 500 zmazali časť ranných strát, ktoré predtým ťahali nadol nové sankcie voči Iránu a colné napätie medzi Spojenými štátmi a Kanadou.
Rozdiel je pochopiteľný. Pri prvom oznámení trh nevedel, odkiaľ peniaze prídu, a predpokladal, že si štát požičia nakrátko. Teraz počul, že v zálohe leží hotovosť za takmer bilión dolárov. To je iná váha argumentu, aj keď nikto nepovedal, koľko sa reálne minie.
Kritika mierila aj na spôsob oznámenia. Rezort podľa časti obchodníkov opustil zásadu byť „pravidelný a predvídateľný“. Predstavitelia to odmietajú a pripomínajú, že aukčný kalendár sa nezmenil a prvá operácia je naplánovaná až na 9. septembra. Skutočný test príde teda až vtedy.
Riziko je zatiaľ nízke. Menej hotovosti by vláde chýbalo len pri novom spore o dlhový strop, ten sa však nečaká skôr ako v zime budúceho roka.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
