Prečo je najcennejšia firma sveta zrazu „lacná“
Nvidia zverejní výsledky za druhý štvrťrok fiškálneho roka 2027 v stredu 26. augusta po uzavretí trhov v USA. Zaujímavé je, že do reportu vstupuje s ocenením, ktoré vyzerá prekvapivo nízko.
Jej forwardové P/E, teda pomer ceny akcie k očakávanému zisku na najbližších dvanásť mesiacov, sa pohybuje okolo 24 až 25 násobku. Index S&P 500 sa pritom obchoduje približne na 21 násobku. Rozdiel medzi najväčším ťahúňom umelej inteligencie a zvyškom trhu je teda menší, než by mnohí čakali.
Tento ukazovateľ klesá už od augusta 2024, hoci firma kvartál po kvartáli prekonáva odhady. Vysvetlenie je pomerne prozaické. Keď spoločnosť dozrieva a začne reálne dodávať zisky, špekulatívna prirážka z ceny mizne. Investori navyše budúci rast diskontujú, keďže sa obávajú cyklických rizík. Patrí sem spomalenie investícií veľkých cloudových hráčov, geopolitika okolo vývozných povolení a krehkosť dodávateľského reťazca.
Čísla sú silné, reakcia akcie býva slabá
Konsenzus analytikov počíta s tržbami okolo 91,9 miliardy dolárov a upraveným ziskom na akciu približne 2,08 až 2,10 dolára. Pre tretí štvrťrok trh očakáva zhruba 104 miliárd dolárov.
Za celý fiškálny rok 2027 sa hovorí o tržbách blízko 394 miliárd dolárov, čo by znamenalo rast o viac ako osemdesiat percent. Trhová hodnota firmy sa medzitým drží nad hranicou 5 biliónov dolárov.
Háčik je inde. Analytik JPMorgan Harlan Sur upozorňuje, že samotné prekonanie odhadov už akciám nepomáha.
„Stále neočakávame, že prekonanie krátkodobých čísel bude výrazným pozitívnym katalyzátorom,“ napísal.
Dáta mu dávajú za pravdu, pretože posledné štyri kvartály firma prekonala výhľad v priemere o štyri percentá, no akcia v nasledujúcich dňoch klesala rádovo o tri až päť percent. Trh jednoducho očakáva dokonalosť.
Pripomeňme, že firma prekonala odhady analytikov už trinásť kvartálov po sebe. Reakcia akcie sa napriek tomu opakovane obracia proti nej, pretože investori čítajú skôr komentár vedenia než samotné čísla. Rastúce pochybnosti o tom, ako dlho budú veľké technologické firmy sypať peniaze do dátových centier, náladu tiež netlmia práve pozitívne.
Čo môže zmeniť náladu
Podľa Sura existujú tri veci, ktoré by mohli ocenenie posunúť vyššie. Prvou je udržanie dominancie vo výpočtovom výkone pre umelú inteligenciu, kde Nvidia stále drží zhruba osemdesiat percent trhu a tlačí na ňu najmä AMD.
Druhou sú nedávno ohlásené dohody o financovaní infraštruktúry. Treťou je otvorenie Číny, keďže dodávky čipov H200 by mohli priniesť približne tri miliardy dolárov navyše na každých stotisíc kusov.
Sledovať sa oplatí aj hrubú maržu okolo 73,5 percenta, ktorá naznačuje tlak zákazníkov vyvíjajúcich vlastné čipy. Tak či onak, rozhodovať bude výhľad, nie minulý kvartál.
TIP na článok: Profil spoločnosti Nvidia a návod ako kúpiť jej akcie
Profil spoločnosti Nvidia (NVDA) – Návod AKO KÚPIŤ jej akcie
Top brokeri
