Ak by sa investor riadil iba kalendárom, prvý jesenný mesiac by bol jasným dôvodom na predaj akcií. September je totiž historicky najslabším obdobím pre americký akciový trh.
Podľa dát S&P Dow Jones Indices strácal index S&P 500 od roku 1926 v septembri v priemere približne 1,2 %. Štatistiky zároveň ukazujú, že v tomto mesiaci rástol v menej než polovici prípadov. Žiadny iný mesiac sa nemôže pochváliť podobne nepriaznivou bilanciou.
Dôvody na optimizmus neponúkajú ani novšie dáta – od roku 1950 dosiahla priemerná septembrová strata indexu 0,7 %.
SEPTEMBER SEASONALITY
Historically, September has been the S&P 500’s weakest month. Since 1950, the index has averaged approximately -0.7% during September and has finished the month higher only about 44% of the time.
Seasonality is NOT a trading signal, but when you combine… pic.twitter.com/nBwslIZqFg
— TradeOutLoud (@TradeOutLoud) August 31, 2026
Prečo práve september
Jednoznačné vysvetlenie takzvaného September Effect neexistuje. Časť analytikov ho spája s návratom investorov z letných dovoleniek, keď sa obchodovanie opäť zrýchľuje a správcovia veľkých portfólií začínajú upravovať pozície pred koncom tretieho štvrťroka.
Svoju úlohu môže hrať aj obyčajná psychológia. Keď investori očakávajú slabý september, menšia ochota riskovať môže sama podporovať predajný tlak.
Samotný kalendár však akcie neposiela nadol. September je skôr obdobím, keď sa po pokojnejšom lete vracia likvidita a investori začínajú citlivejšie reagovať na problémy, ktoré počas predchádzajúcich mesiacov ignorovali.
A tento rok ich nie je málo. S&P 500 v auguste vzrástol a na konci mesiaca zostal blízko historického maxima, čo zároveň zvyšuje citlivosť trhu na akékoľvek nepríjemné prekvapenia.
Skúšky z každej strany
Už 15. a 16. septembra, zasadne Fed. Tentoraz pôjde navyše o zasadnutie spojené s novými ekonomickými projekciami. Investori tak dostanú nielen rozhodnutie o sadzbách, ktoré by sa po dlhom období pauzy mali zvýšiť, ale aj nový pohľad centrálnej banky na infláciu, hospodársky rast a budúci vývoj úrokov.
Situáciu komplikuje dlhopisový trh. Výnos desaťročných amerických štátnych dlhopisov sa na konci augusta dostal nad 4,75 %, najvyššie od januára 2025. Čím vyššie sú bezrizikové výnosy, tým väčšiu konkurenciu predstavujú dlhopisy pre drahé rastové akcie.
Do toho prichzádza opätovný rast ropy Brent nad úroveň 90 dolárov za barel. Pre investorov to v praxi znamená, že najbližšie týždne môžu preveriť odolnosť obchodníkov aj ich ochotu podstupovať riziko.
Americká vláda zasiahla v čase, kedy dlh USA prekonal 40 biliónov. Čo sa stalo?
História tentoraz ponúka aj argument optimistom
Sezónne štatistiky nie sú predpoveďou. Dokazuje to napríklad rok 2024, keď S&P 500 napriek povesti septembra vzrástol o približne 2 %.
Aj súčasná situácia má zaujímavý protipól. Podľa údajov Carson Investment Research a FactSet nastalo od druhej svetovej vojny jedenásť prípadov, keď S&P 500 vstupoval do septembra po rastovom auguste a zároveň bol od začiatku roka vyššie o viac ako 10 %. To približne zodpovedá dnešnej situácii.
V týchto prípadoch september naopak priniesol priemerný rast približne o 1 %. Sezónnosť preto sama osebe nie je dôvodom na predaj akcií.
Je skôr upozornením, že obdobie, ktoré historicky prináša zvýšenú volatilitu, tentoraz prichádza vo chvíli, keď na trh dolieha viacero hrozieb naraz.
September tak nemusí priniesť veľký výpredaj. Pre investorov však môže byť prvým vážnejším testom, či sú rekordné ceny akcií dostatočne podopreté ekonomickými dátami a očakávaniami ďalšieho vývoja úrokových sadzieb.
Zdroje: X, Autor, MarketWatch
