Netflix dokáže z každého dolára tržieb vytvoriť čoraz vyšší zisk. Ani to však nestačí na spokojnosť Wall Street. Po zverejnení výsledkov za tretí štvrťrok sa akcie streamovacieho giganta v utorkovom obchodovaní po zatvorení burzy prepadli približne o 6 %. Od začiatku roka pritom stratili už zhruba štvrtinu hodnoty.
Dôvodom nie sú slabé výsledky, ale obavy z budúcnosti. Netflix stále zarába viac, no jeho rast sa spomaľuje a nový zdroj príjmov, na ktorý investori výrazne spoliehali, zatiaľ nenapĺňa očakávania.
Podľa oficiálnej výsledkovej správy tržby spoločnosti medziročne vzrástli o 11,8 % na 12,87 miliardy dolárov.
Čistý zisk vyskočil ešte výraznejšie, a to o 44 % na 3,66 miliardy dolárov a zisk na akciu dosiahol 87 centov, čím prekonal očakávania analytikov.
Ešte pôsobivejšia je prevádzková marža, ktorá sa zvýšila z 28,2 minulý rok na 34,6 %. Časť prekvapivo dobrého výsledku však súvisela s načasovaním nákladov. Ziskovosť preto nemusí byť v ďalších štvrťrokoch rovnako vysoká.
🚨 $NFLX Q3 earnings
💵 Revenue: $12.87B vs $12.87B expected
💲 EPS: $0.87 vs $0.82 expected
➡️ Q4 revenue forecast: $13.44B vs $13.51B pic.twitter.com/tWg6map9Lc— Yahoo Finance (@YahooFinance) October 20, 2026
Reklama mala byť novým motorom rastu
Najväčšie sklamanie prišlo z reklamného biznisu. Netflix znížil odhad celoročných príjmov z reklamy z troch miliárd na približne 2,7 miliardy dolárov. Výpadok 300 miliónov dolárov predstavuje desatinu pôvodne očakávanej sumy.
Spoločnosť vysvetľuje zhoršenie výhľadu pomalším zavádzaním niektorých reklamných technológií. Pre investorov je však podstatnejšie, že reklama mala postupne znižovať závislosť firmy od predplatného.
Netflix síce plánuje v roku 2027 rozšíriť lacnejší program s reklamami do ďalších 15 krajín, no jeho schopnosť premeniť obrovskú sledovanosť na reklamné príjmy zostáva predmetom pochybností.
Problémom je aj samotná sledovanosť. Za prvý polrok diváci strávili pri Netflixe 97 miliárd hodín, čo predstavovalo medziročný rast len o 2 %. Spoločnosť preto čelí nepríjemnej otázke, ako dlho dokáže zvyšovať ceny predplatného bez výraznejšieho rastu času, ktorý jej zákazníci venujú.
NETFLIX $NFLX Q3’26 EARNINGS HIGHLIGHTS
🔹 Revenue: $12.87B (Est. $12.87B) 🟡; +12% YoY
🔹 EPS: $0.87 (Est. $0.82) 🟢; +49% YoY
🔹 Oper Income: $4.46B (Est. $4.26B) 🟢; +37% YoY
🔹 Operating Margin: 34.6%; +640 bps YoYFY26 Guide:
🔹 Revenue: $51.1B (Est. $51.23B) 🔴
🔹 FCF:… pic.twitter.com/wcrWUWt6KT— Wall St Engine (@wallstengine) October 20, 2026
Zmeny vedenia vyvolávajú otázky
Spomaľovanie rastu už vyvolalo zásahy do fungovania spoločnosti. Netflix minulý týždeň oznámil prepustenie približne tisícky zamestnancov. Ide o najväčšiu vlnu prepúšťania za posledné roky.
Ešte výraznejšou zmenou je odchod šéfky obsahu Bely Bajariovej. Nahradí ju Peter Rice, bývalý vysokopostavený manažér Disney a Foxu. Končí aj šéf filmovej divízie Dan Lin.
Zmeny naznačujú, že vedenie nepovažuje súčasné tempo rastu za dostatočné. Netflix musí presvedčiť zákazníkov, aby pri jeho obsahu trávili viac času, a zároveň udržať náklady na produkciu pod kontrolou.
Istý optimizmus prináša India. Sledovanosť tam medziročne vzrástla o 24 % a príjmy po očistení o menové vplyvy približne o 18 %. Firma zaznamenala aj rekordný kvartálny prírastok platiacich zákazníkov na tomto trhu. India tak ukazuje, že vhodná kombinácia miestneho obsahu a distribúcie dokáže rast opäť zrýchliť.
Investori prestávajú platiť za sľuby
Netflix očakáva v poslednom štvrťroku tržby 13,44 miliardy dolárov a zisk 67 centov na akciu. Analytici však počítali s približne 13,51 miliardy a 73 centmi. Celoročné tržby by mali dosiahnuť 51,1 miliardy dolárov.
Spoločnosti pritom nechýbajú peniaze. Len v treťom štvrťroku vytvorila voľný peňažný tok 2,9 miliardy dolárov a na spätný odkup akcií použila rekordných 4,8 miliardy.
Paradox Netflixu spočíva v tom, že finančne je silnejší než pred rokom, ale investori mu pripisujú nižšiu hodnotu. Zvyšovanie cien a efektívnejšie hospodárenie pomáhajú ziskovosti, no nedokážu úplne vyriešiť fakt, že jeho hlavný segment už môže byť nasýtený.
FIrma reaguje pragmaticky a snaží osloviť divákov aj mimo tradičných seriálov. Koncom roka ponúkne zápas boxerov Tysona Furyho a Anthonyho Joshuu či zápasy NFL. Zaujímavosťou bude aj polčasové vystúpenie skupiny U2 počas novembrového stretnutia.
Najbližšie štvrťroky preto rozhodnú, či sa Netflixu podarí premeniť reklamu a nové programy na ďalšiu fázu expanzie. Ak nie, aj mimoriadne zisková spoločnosť môže na burze zostať sklamaním.
Zdroje: Autor, X, Netflix
