Čo stojí inflácii v ceste?
Vo Fed Minutes, ktoré boli publikované v stredu o 20.00h stredoeurópskeho času, sa píše, že inflácia v USA je stále vysoko nad 2% cieľom, ktorý chce Fed dosiahnuť.
V dokumente sa tiež zmieňujú body, ktoré považuje Fed za prekážky stojace v ceste za nižšou infláciou. Ide predovšetkým o nasledujúce faktory:
- Vojna na Ukrajine
- Opätovné otvorenie čínskej ekonomiky
- Skutočnosť, že trh práce v USA bude napätý dlhšie, než sa predpokladá
Kým prvé dva body Fed nevie vlastnými rukami priamo ovplyvniť, americký trh práce je niečo “do čoho môže strkať prsty” práve zvyšovaním sadzieb.
Zaujímavé je to obzvlášť pri zahľadení faktu, že v čase, kedy bol míting FOMC, ešte neboli zverejnené posledné “NonFarm payrolls“ o stave amerického trhu práce, ktoré skutočnosť, že trh práce je extrémne napätý, ešte dvojmo podčiarkli.
Naopak vo Fed minutes sa spomína, že guvernérov potešil klesajúci trend rastu miezd, hoci len veľmi mierne. Vtedy však ešte nevedeli o tom, že nezamestnanosť klesne na najnižšiu úroveň od roku 1969 (3,4%) a mzdy porastú medzimesačne rýchlejšie než sa očakávalo.
,,Účastníci poznamenali, že údaje o inflácii za posledné tri mesiace ukázali vítané zníženie mesačného tempa zvyšovania cien, ale zdôraznili, že je potrebných podstatne viac dôkazov o pokroku v širšom rozsahu cien, aby si boli istí, že inflácia bude trvalo klesať,” píše sa ďalej v zápisnici Fed Minutes.
Niektorí chceli zvýšenie o 50 bodov
Zo zápisnice je tiež zrejmé, že hoci zvýšenie sadzieb 1. februára 2023 o 25 bázických bodov bolo schválené jednomyseľne, medzi guvernérmi bolo niekoľko takých, ktorí volali po zvýšení sadzieb o ďalších 50 bodov.
Už pretým takýto názor verejne priznali James Bullard či Loretta Mesterova, šéfovia Fed v St. Louis a Clevelande, ktorí však nemajú aktuálne hlasovacie právo.
„Účastníci, ktorí uprednostňujú zvýšenie o 50 bázických bodov, poznamenali, že väčšie zvýšenie by rýchlejšie priblížilo cieľový rozsah k úrovniam, o ktorých sa domnievajú, že by dostatočne reštriktívne,” píše sa v dokumente.
Reakcie analytikov
Podľa Mikea Loewengarta z Morgan Stanley Global Investment Office je po zverejnení Fed Minutes zrejme, že od americkej centrálnej sa nedá očakávať skorý pivot (znižovanie sadzieb).
,,Najhoršia fáza inflácie je už možno za nami, ale stále zostáva vysoko nad cieľom Fedu. Sčítané a podčiarknuté, existuje veľa protivetrov, ktoré z trhu len tak nezmiznú,” uviedol a varoval, že investori by mali očakávať pokračujúcu volatilitu na akciových trhoch.
,,Fed je odhodlaný uvoľniť určitú rezervu na trhu práce, aby zabezpečil, že inflácia nezostane na súčasnej vysokej úrovni,” doplnil Bill Adams z Commerica Bank.
,,Do polovice roku 2023 sa medziročne CPI pravdepodobne spomalí pod sadzbu federálnych fondov. Ak však inflácia opäť prekvapí alebo miera nezamestnanosti ešte viac klesne, Fed bude musieť zvyšovať sadzby viac, než sme očakávali v našej prognóze.”
Očakávania trhu sa upravujú
Podľa nástroja Fed Watch aktuálne takmer každý štvrtý investor verí, že Fed o 27 dní, 22. marca, zvýši sadzby o 50 bázických bodov. Je to stále výrazne menej, než zvyšok trhu (76%), ktorý očakáva zvýšenie o 25 bodov, no ide o nárast o 9% za posledný týždeň.
Graf: Takto vyzerá pravdepodobnosť pohybov sadzieb v nasledujúcich mesiacoch (Podľa Fed Watch po uverejnení Fed Minutes).
Ak ďalšie čísla, ktoré budú zverejnené pred marcovým FOMC o inflácii a trhu práce budú opäť neuspokojivé, tento sentiment sa môže ešte viac upraviť v prospech vyššieho marcového zvýšenia sadzieb.
Zdroj: CNBC, Twitter, Autor, Fed Watch
