Novembrový rast spotrebiteľských cien v Spojených štátoch bol miernejší, než predpovedali analytici. Pre investorov je to dôležitý signál, ktorý vlieva nádej, že inflačné tlaky sa ochladzujú dostatočne na to, aby Americká centrálna banka (Fed) pristúpila k uvoľňovaniu menovej politiky ešte razantnejšie, než Wall Street doteraz predpokladala.
Realita verzus očakávania
Podľa dlho očakávanej správy Úradu pre štatistiku práce (BLS) vzrástol Index spotrebiteľských cien (CPI) v minulom mesiaci medziročne o 2,7%. To je výrazne menej, než očakávali ekonómovia oslovení spoločnosťou Dow Jones, ktorí odhadovali rast na úrovni 3,1%.
⚠️BREAKING:
*U.S. NOVEMBER CPI INFLATION RISES 2.7% Y/Y; EST. 3.1%; PREV. 3.0%
🇺🇸🇺🇸 pic.twitter.com/PzxS7rG57Q
— Investing.com (@Investingcom) December 18, 2025
Pozitívny trend potvrdila aj jadrová inflácia, ktorá nezahŕňa kolísavé ceny potravín a energií a je považovaná za presnejší ukazovateľ dlhodobých trendov. Jadrový index sa za posledných 12 mesiacov zvýšil o 2,6%, zatiaľ čo trhový konsenzus počítal s hodnotou 3,0%.
This is absolutely insane:
Inflation in the US just unexpectedly posted one of the largest monthly declines since 2023.
While a +10 basis point increase in inflation was expected, it actually FELL by -40 basis points.
This puts Core CPI inflation in the US at its lowest level… pic.twitter.com/gjiWID9ZdL
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) December 18, 2025
Reakcia trhov a kroky Fedu
Napriek metodickým nejasnostiam investori správu privítali a okamžite v nej hľadali indície pre budúce kroky Federálneho rezervného systému. Fed pritom len začiatkom tohto mesiaca znížil svoju základnú úrokovú sadzbu o 25 bázických bodov, čo bolo už tretie zníženie v rade.
Hoci pravdepodobnosť, že Fed zníži sadzby už v januári, zostáva nízka (len okolo 25,5% v porovnaní s 24,5% deň predtým), nálada ohľadom marcového zasadnutia sa citeľne zmenila.
Podľa nástroja FedWatch skupiny CME totiž vzrástla pravdepodobnosť zníženia sadzieb v marci na takmer 58%, čo je nárast o zhruba 6% za posledný deň.
Reakcia finančných trhov na seba nenechala po zverejnení dát o inflácii dlho čakať. Akciové futures na index S&P 500 krátko po zverejnení vzrástol o 0,8% a rovnako uzavrel aj obchodný deň, čím prerušil negatívnu štvordňovú sériu strát. Nasdaq stúpol vo štvrtok až o 1,4%.
*DOW, S&P 500 AND NASDAQ FUTURES SURGE HIGHER, VIX FALLS AFTER SOFT INFLATION DATA$SPY $QQQ $VIX 🇺🇸🇺🇸 pic.twitter.com/3faR0ECDWS
— Investing.com (@Investingcom) December 18, 2025
Údaje poznačené vládnym shutdownom
Tento štatistický report je prvým od obdobia, kedy bola činnosť amerických vládnych úradov pozastavená. Práve takzvaný „shutdown“ výrazne narušil proces zberu dát, čo viedlo k úplnému zrušeniu októbrovej správy o inflácii. Pôvodne sme sa mali tieto čísla dozvedieť už 10. decembra, no proces sa kvôli technickým a personálnym výpadkom natiahol.
Keďže októbrové zverejnenie chýbalo, štvrtková správa nebola taká komplexná, ako býva zvykom. Úrad BLS priznal, že chýbajúce údaje za október už nedokáže spätne zhromaždiť v plnom rozsahu.
Pri výpočte aktuálneho indexu si preto musel pomôcť alternatívnymi zdrojmi dát mimo štandardných prieskumov. Práve tento informačný vakuum spôsobuje, že časť ekonómov zostáva opatrná a váha, či túto správu označiť za definitívny začiatok trvalého klesajúceho trendu.
Dôležité pre investorov bude preto potvrdenie tohto klesajúceho trendu inflácie aj v nasledujúcich mesiacoch a tiež skrz report PCE, ktorý má odlišnú metodiku výpočtu a je kľúčovejší aj pre Fed. Na trhu tak panuje s dátami spokojnosť, ktorú je však možné definovať ako opatrnú.
Zdroje: cnbc, autor, x
