Odkup dlhopisov ako varovný signál
Ako sme vás informovali, ministerstvo financií USA minulý týždeň oznámilo rozšírený spätný odkup vlastných dlhopisov. Šéf rezortu Scott Bessent pre CNBC vtedy povedal, že jeho tím ide „robiť trh“ a objem nákupov pravdepodobne presiahne 4 miliardy dolárov.
Zakladateľ fondu Bridgewater Associates Ray Dalio to však nevníma len ako bežnú technickú operáciu. Podľa neho ide o časť väčšieho vzorca, ktorý zvykne predchádzať dlhovej kríze.
K tomu sa pridáva Japonsko, ktoré znižuje svoju expozíciu voči americkým dlhopisom, a rastúce výnosy dlhodobých vládnych dlhopisov. Výnos tridsaťročného amerického dlhopisu sa drží nad hranicou 5,2 percenta, teda blízko najvyšších úrovní za takmer dve dekády.
„Som presvedčený, že finančná situácia vlády je v bode zlomu,“ napísal Dalio v príspevku na sieti LinkedIn. „Ak sa to nevyrieši teraz, dlhy narastú na úroveň, ktorú sa nepodarí zvládnuť bez veľkej traumy.“
Rozpočet, ktorý nesedí
Čísla hovoria jasne. USA míňajú približne o 40 percent viac, než koľko vyberú. Rozpočtový deficit v júli presiahol 432 miliárd dolárov, čo bolo najviac od marca 2021. Bessent síce tvrdí, že deficit už kulminoval a jeho tím hľadá stovky miliárd možných úspor, lenže Dalio je skeptický. Väčšina výdavkov je podľa neho buď zmluvne viazaná, alebo sa považuje za nevyhnutnú.
Keby bola americká vláda firmou, splátky dlhu a úroky by dosiahli asi 11 biliónov dolárov, teda dvojnásobok jej ročných príjmov.
Tri páky naraz
Dalio ponúka aj riešenie. Deficit treba stlačiť na 3 percentá hrubého domáceho produktu, a to súčasným znížením výdavkov, zvýšením daňových príjmov a poklesom úrokových sadzieb. „Všetky tri sa musia diať naraz, aby ani jedno nebolo príliš veľké,“ uviedol.
Varuje pritom pred silovým riešením, keďže umelé stláčanie sadzieb zo strany Fedu by podľa neho napáchalo veľké škody.
Kedy teda príde kírza? Dalio pripúšťa rozpätie jedného až piatich rokov, jeho vlastný odhad znie tri roky, plus mínus dva.
Čo s portfóliom
Pre investorov má Dalio aj konkrétnu radu. Byť podvážený v dlhopisoch, držať 10 až 15 percent portfólia v zlate a k tomu „trochu“ bitcoinu. Zlato sa aktuálne obchoduje nad úrovňou 4 600 dolárov za uncu, bitcoin má za sebou mimoriadne volatilný týždeň.
Index S&P 500 medzitým prerušil trojtýždňovú sériu rastu, práve pod tlakom rastúcich výnosov.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
