Druhý polrok (vraj) nevyzerá pre investorov o nič lepšie – problémy sa nevyriešili

Prvý polrok 2022 nedopadol pre akciové trhy vôbec pozitívne, pričom trhoví analytici si z prevažnej väčšiny myslia, že druhá polovica tohto roka nebude o nič lepšia.

Akciový index S&P500, ktorý sleduje výkonnosť 500 najväčších verejne obchodovaných spoločnosti na amerických burzách a je akýmsi zrkadlom výkonnosti americkej ekonomiky, keďže pokrýva zhruba 80% kapitalizácie celého akciového trhu, klesol v prvej polovici roka o 20,6%, čo predstavuje najhorší pokles S&P500 v prvej polovici roka od roku 1970.

O nič lepšie nedopadol ani paneurópsky index Stoxx600, akýsi jeho „európsky kolega“, ktorý zakončil prvý polrok stratou o 16,6%. Nuž a pridal sa k ním aj najširší ázijsko-pacifický index MSCI World, ktorý v rovnakom časovom úseku oslabil o približne 18%.

Jim Reid z Deutsche Bank na margo týchto výsledkov ironicky vyhlásil, že dobrou správou, že je prvý polrok sa už skončil no zlou, že ten druhý nevyzerá vôbec lepšie. Hlavné problémy, ktoré sužujú svetové trhy a tlačia na príchod recesie, totiž pretrvávajú a sú nimi najmä:

• Vysoká inflácia v mnohých kútoch sveta vrátane USA, eurozóny, Veľkej Británie či niektorých ázijských regiónov
• Sprísňujúca monetárna politika významných centrálnych bánk na čele s americkým Fed
• Vojna na Ukrajine, ktorá ovplyvňuje dodávateľské reťazce, ceny energii a vytvára riziko potravinovej krízy v chudobných štátoch
• Čínska zero-covid politika, ktorá ovplyvňuje dodávateľské reťazce

Čaká nás éra dlhodobo vyššej inflácie?

Globálny stratég HSBC Joe Little si myslí, že tieto faktory povedú k zmene globálneho pohľadu na trhy. Vraj sa končí dlhá éra nízkej inflácie a nízkych úrokových sadzieb a naopak prichádza éra trvalo vyššej inflácie, vyšších úrokových sadzieb a volatilnejších ekonomických cyklov.

,,Mnohé zo zadných vetrov pre investičné trhy (ktoré poháňali ceny akcii hore) sa stali teraz ich protivetrom. To ukazuje na fázu pokračujúcich turbulencii na trhoch. Investori budú musieť byť realistickí, ak ide o ich očakávania návratnosti a budú musieť viac premýšľať o diverzifikácii a odolnosti portfólia,“ skonštatoval a investorom poradil, aby sa čím skôr prispôsobili novej „norme“, ktorá bude v znení prudšieho rastu cien v strednodobom horizonte. Little k tomu dodal, že dobrou stratégiou môže byť diverzifikácia, pričom odporučil venovať viac pozornosti ázijskej triede aktív.

Dave Pierce, riaditeľ Strategic Initiatives z Utahu uviedol, že na akciových trhoch zatiaľ nebádať potvrdenie obratu trendu, že inflácia stále nenašla svoj vrchol a že na trhu podľa neho nie je katalyzátor, ktorý by pomohol dostať ceny ropy k normálnejším hodnotám. Následne upozornil, že kým neskončí vojna na Ukrajine alebo kým ropné firmy nebudú schopné zvýšiť svoju produkciu – čo by podľa neho trvalo minimálne 6 mesiacov a môže to byť riskantné rozhodnutie, tak cenové tlaky, ktoré budú nútiť centrálne banky k drastickým opatreniam (sprísňovaniu) budú pretrvávať.

Akcie vyzerajú lákavejšie, no dno zrejme nenašli

Pierce priznal, že aktuálne ceny akcii vyzerajú čoraz lákavejšie, no naznačil, že aj on sám sa zatiaľ zdržuje opätovného výraznejšieho vstupu do svojich pozícii.

,,V tuto chvíľu nevrátim všetky svoje vajcia späť do trhu, pretože si myslím, že sú veci, ktoré sa musia vyriešiť,“ vyhlásil a naznačil, že akciové trhy sa pravdepodobne dočkajú ešte ďalšieho oslabovania. Korekcia, ktorou si prechádzajú, však podľa neho nie je prekvapujúca vzhľadom na obdobie príliš veľkej hojnosti, ktoré prišlo po počiatočnom prepade v marci 2020 po vypuknutí Covid-19 v západnom svete.

Little z HSBC sa domnieva, že inflácia pravdepodobne dosiahne čoskoro svoj vrchol, ale na vysokých úrovniach bude minimálne do záveru roka 2022. Preto odporúča pozorne sledovať údaje o mzdách v USA s cieľom vyhodnotiť či sa nezakorenila priamo do nich. Najväčšiu hrozbou zostáva riziko, že sprísňovanie Fedu povedie americkú ekonomiku do recesie, pričom doplnil, že Európa a rozvíjajúce trhy sú jej najbližšie.

Zdroj: cnbc.com