Fed na čele s predsedom Jeromem Powellom učinil rozhodnutie, že v marci zvýši úrokové sadzby o 25 bázických bodov, čo bolo v súlade s očakávaniami. Dostal ich tak na úroveň 4,75-5%, čo je najvyššia úroveň od roku 2007.
Dôležité fakty ohľadom sadzieb
- Schválenie sadzieb bolo jednohlasné
- Odhad konečnej sadzby zostáva na úrovni 5,1% – táto prognóza sa nezmenila oproti poslednej prognóze z decembra 2022. Z toho možno vydedukovať, že sadzby by mohli byť zvýšené ešte raz o 25 bázickych bodov, ak sa situácia nezmení
- 7 z 18 predstaviteľov Fedu označili na bodovom grafe konečnú sadzbu vyššie než 5,1%
- Bodový graf ukazuje, že Fed by mal v roku 2024 znížiť sadzby o 0,8 percentuálneho bodu a v roku 2025 o 1,2 percentuálneho bodu (na základe priemeru všetkých hlasov). Sadzby na konci roka 2024 by tak mohli byť niekde okolo úrovne 4,3% a v roku 2025 okolo 3,1%. Dlhodobý cieľ je mať sadzby na úrovni 2,5%. Názory guvernérov sa však v tejto veci výrazne odlišovali jeden od druhého
Dôležité ekonomické prognózy Fed
- Fed očakáva, že inflácia (PCE) v tomto roku dosiahne úroveň 3,3%. V decembri odhadoval 3,1%. Budúci rok má byť na úrovni 2,5% a v roku 2025 na 2,1%.
- Nezamestnanosť podľa Fed dosiahne úroveň 4,5%, predtým prognózoval 4,6%.
- HDP bude rásť v tomto roku o 0,4% (zhoršený výhľad oproti 0,5% v decembri). Budúci rok má rásť o 1,2% (v decembri sa odhadoval rast o 1,6%) a v roku 2025 o 1,8% (rovnako ako v decembri)
Fed zvýšením o 25 bodov neprekvapil
Podľa nástroja Fed Watch od CME investori krátko pred zverejnením tlačovej správy očakávali, že Fed zvýši sadzby práve o 25 bázických bodov. V túto možnosť verilo až 85% z nich. Zvyšných 15 percent sa prikláňalo k možnosti, že Fed sadzby nezvýši a nikto neveril, že zvýši sadzby o 50 bázických bodov. Tejto možnosti ešte pred mesiacom verilo 24% investorov.
Dôležitou informáciou je, že Fed v tlačovej správe nevylúčil možnosť, že 3. mája 2023 na konci ďalšieho FOMC už sadzby nezvýši. Podľa očakávaní zároveň uviedol, že všetko bude závisieť od údajov, ktoré budú tomuto mítingu guvernérov Fed predchádzať. K nasledujúcim údajom o inflácii (CPI a PCE) a dátam z trhu práce sa určite pridá aj focus na stabilitu amerických bánk, ktoré ak by boli naďalej v problémoch, by na ukončenie prísnej politiky Fed vytvárali ešte omnoho väčší tlak.
Výbor sa však vyjadril k bankovému sektoru pomerne jednoznačne:
„Bankový systém USA je zdravý a odolný. Nedávny vývoj pravdepodobne povedie k prísnejším úverovým podmienkam pre domácnosti a podniky a bude mať negatívny vplyv na ekonomickú aktivitu, nábor a infláciu. Rozsah týchto účinkov je neistý. Výbor naďalej venuje veľkú pozornosť inflačným rizikám.“
Americké akciové trhy zatiaľ reagujú na rozhodnutie Fed pozitívne. Je však bežné, že po rozhodnutiach Fed je na trhoch zvýšená volatilita takže táto situácia sa môže ešte ľahko zmeniť. Rovnako tak ovplyvniť náladu ešte môže tlačová konferencia šéfa Fed Jeromeho Powella. Téme sa budeme venovať aj v zajtrajšom spravodajstve.
Prečo sú sadzby dôležité pre trhy?
Akciové trhy sa cítia lepšie v období nízkych úrokových sadzieb. Ich zvyšovanie je naopak považované za negatívny faktor.
Fed zvýšil sadzby od minulého roka na súčasnú úroveň 4,75-5% už deväťkrát z dôvodu, aby spomalil vysokú infláciu v USA. Tá síce už nie je na vrcholoch z roku 2022 (tesne pod 10% a na 41-ročných maximách), ale stále je vysoko na úrovni 6% medziročného rastu (celková inflácia) resp. 5,5% (jadrová inflácia). Cieľom Fedu je, aby bola inflácia okolo úrovne 2%.
Vysoké sadzby sú dvojnásobne problémové v čase, kedy sa do problémov dostávajú americké banky. Po nedávnom kolapse a zatvorení Silicon Valley Bank a Signature Bank americkými regulátormi tak výrazne zosilnel tlak na Fed, aby upustil od prísnej monetárnej politiky, pretože ňou ohrozuje finančnú stabilitu v USA.
Zmenou trajektórie ohľadom sadzieb a pivotom (ich znižovaním) by však dal Fed signál, že vzdáva boj s infláciou, ktorá by tak pravdepodobne zostala dlhodobejším problémom. Fed pritom viackrát v predošlých mesiacoch zmienil, že boj s infláciou je najdôležitejšia úloha, pretože pri vysokej inflácii nebude dobre “nikomu”. Zároveň nechce opakovať 70. roky, kedy sa pre skoré prerušenie prísnej politiky vysoká inflácia v ďalších rokoch vrátila a poznačila ekonomický rast krajiny na dlhšiu dobu.
Zdroj: CNBC, Twitter, Autor
