Dve technologické spoločnosti, mimoriadne silné hospodárske výsledky, no zároveň okamžitý výpredaj akcií. Intel a Sandisk zverejnili kvartálne čísla, ktoré na prvý pohľad potvrdzujú pokračujúci rozmach investícií do umelej inteligencie. Napriek tomu sa ich akcie po uzavretí amerických búrz ocitli pod silným predajným tlakom.
Akcie Intelu sa v predĺženom obchodovaní prepadli približne o 20 %. Sandisk po poklese o 5,3 % počas riadneho obchodovania odpísal po zverejnení výsledkov ďalšie približne 3 %. Príčiny týchto výpredajov sa však zásadne líšia.
Intel: Silné dátové centrá nezachránili slabý výhľad
Tržby spoločnosti Intel v treťom štvrťroku dosiahli 16,5 miliardy dolárov, čo predstavuje medziročný nárast o 21 %. Upravený zisk na akciu sa vyšplhal na 52 centov a prekonal očakávania trhu nastavené na 40 centov.
Čistý zisk však podľa štandardných účtovných postupov však medziročne klesol o 18 % na 3,3 miliardy dolárov.
Najvýraznejším svetlým bodom hospodárenia boli dátové centrá a oblasť umelej inteligencie. Tržby tejto divízie vyskočili o 78 % na 7,3 miliardy dolárov, čo bol najprudší rast za posledných pätnásť rokov. Na druhej strane, tradičný biznis orientovaný na procesory pre osobné počítače oslabil o 5 % na 8,1 miliardy dolárov.
Investori však reagovali predovšetkým na nepriaznivú prognózu. Intel v záverečnom štvrťroku roka očakáva tržby len na úrovni 15 až 16 miliárd dolárov, zatiaľ čo trhový konsenzus počítal s hodnotou 17 miliárd dolárov. Ešte výraznejšie zaostal očakávaný upravený zisk na akciu, kde firma predpovedá 25 centov oproti očakávaným 44 centom.
Budúce hospodárenie zhoršujú dva kľúčové faktory. Vysoké ceny pamäťových modulov brzdia dopyt po osobných počítačoch, pričom finančný riaditeľ David Zinsner očakáva pokračovanie tohto útlmu minimálne do prvej polovice roka 2027. Výpadok tržieb na úrovni približne 600 miliónov dolárov rozložený do dvoch štvrťrokov navyše spôsobí aj nečakaná havária vo výrobnom závode v Izraeli.
Pre akcionárov ide o nepríjemné vytriezvenie. Akcie Intelu sa od začiatku roka do zverejnenia hospodárskych výsledkov viac než zdvojnásobili, keďže trh postupne začal veriť v obnovu technologickej konkurencieschopnosti podniku. Prudký prepad však ukázal, že dynamický rast serverového biznisu zatiaľ nedokáže vykompenzovať slabiny tradičných sektorov ani kapacitné obmedzenia výroby.
INTEL $INTC Q3’26 EARNINGS HIGHLIGHTS
🔹 Revenue: $16.5B (Est. $16.5B) 🟡; +21% YoY
🔹 Adj. EPS: $0.52 (Est. $0.40) 🟢; +126% YoY
🔹 GAAP EPS: $0.60
🔹 Non-GAAP GM: 44.1% (Est. 42.1%) 🟢; +410 bps YoY
🔹 Gross CapEx: $4.2B; -43% YoYQ4 Guide:
🔹 Revenue: $15.0B-$16.0B (Est.… pic.twitter.com/xV0e9xZBtp— Wall St Engine (@wallstengine) October 29, 2026
Sandisk: Rekordné zisky už investorom nestačia
Ešte impozantnejšie bilancie ukázal výrobca pamätí Sandisk. Vo svojom prvom fiškálnom štvrťroku 2027 dosiahol tržby 11,03 miliardy dolárov, čo znamená medziročný skok o 378 %.
Upravený zisk na akciu medzitým vzrástol na 49,51 dolára a výrazne tak prevýšil analytický odhad vo výške 47,15 dolára.
Hrubá marža spoločnosti sa dostala na mimoriadnych 85,1 %, hoci pred rokom dosahovala necelých 30 percent. Segment dátových centier zvýšil medziročne tržby takmer o 1 700 % na 4,8 miliardy dolárov. Sandisk zároveň dokázal vygenerovať upravený voľný peňažný tok na úrovni 5,7 miliardy dolárov.
Slabá nebola ani samotná prognóza. Sandisk na nadchádzajúci štvrťrok predpovedá tržby v rozmedzí 12,2 až 12,6 miliardy dolárov pri upravenom zisku 55 až 57 dolárov na akciu.
Spoločnosť zároveň oznámila split akcií v pomere osem ku jednej a potvrdila, že počas uplynulého kvartálu odkúpila vlastné akcie v hodnote 5 miliárd dolárov.
Prečo sa teda akcie napriek tomu ocitli v červených číslach? Sandisk sa stal jedným z najväčších príjemcov rozmachu umelej inteligencie, čo sa odrazilo na náraste hodnoty jeho akcií o približne päťnásobok od začiatku roka. Investori preto nehodnotia iba samotné prekonanie odhadov, ale najmä schopnosť podniku dlhodobo udržať takto extrémne marže a tempo rastu.
Varovné signály vyslala samotná štruktúra tržieb. Segment Edge, zahŕňajúci úložiská pre koncové zariadenia a systémy mimo centrálnych dátových centier, síce medziročne vzrástol o 320 % na 5,8 miliardy dolárov, no zaostal za trhovými očakávaniami. Spotrebiteľský segment sa navyše prepadol o 39 % na 397 miliónov dolárov.
Ešte podstatnejšia je otázka dlhodobej udržateľnosti cien NAND pamätí. Ich zdražovanie síce do značnej miery podporilo vysokú ziskovosť Sandisku, avšak pamäťový priemysel historicky prechádza výraznými cyklami nedostatku a nadmernej ponuky.
Investori sa preto obávajú, či dnešné marže nepredstavujú dosiahnutie cyklického vrcholu. V podobnej situácii sa ocitli aj konkurenti ako Western Digital či Seagate, ktorých akcie nedávno klesli napriek priaznivým hospodárskym výsledkom.
Je preto možné, že časť investorov nereaguje ani tak na samotné čísla, ako skôr na vyberanie ziskov po období prudkého rastu.
SANDISK $SNDK Q1’27 EARNINGS HIGHLIGHTS
🔹 Revenue: $11.03B (Est. $10.64B) 🟢; +378% YoY, +23% QoQ
🔹 Adj. EPS: $49.51 (Est. $46.22) 🟢; +26% QoQ
🔹 Adj. Gross Margin: 85.1% (Est. 84.1%) 🟢; +55.2 ppts YoY
🔹 Adj. Oper Income: $8.87B (Est. $8.44B) 🟢; +25% QoQQ2 FY27 Guide:
🔹… pic.twitter.com/aXEPCTGmvw— Wall St Engine (@wallstengine) October 29, 2026
Rovnaký výpredaj, rozdielne riziká
Hospodárske výsledky oboch technologických lídrov odhaľujú zaujímavý paradox súčasného trhu. Intel zápasí s tým, že nedokáže dostatočne efektívne využiť rastúci dopyt, zatiaľ čo Sandisk čelí obavám, či dokáže svoju mimoriadnu ziskovosť udržať aj v nasledujúcich obdobiach.
Pre akcionárov Intelu bude v najbližšej budúcnosti kľúčové, kedy nastane zotavenie trhu s osobnými počítačmi, či sa podniku podarí rozšíriť výrobné kapacity a ako rýchlo pretaví investície do pokročilých čipov do stabilných ziskov. V prípade Sandisku bude rozhodovať ďalší vývoj cien NAND pamätí, dynamika objednávok pre dátové centrá a schopnosť obhájiť vysokú maržu.
Oba prípady zároveň ilustrujú meniacu sa optiku, cez ktorú investori nazerajú na boom okolo umelej inteligencie. Samotný prudký rast tržieb už automaticky nepostačuje na ďalšie zhodnocovanie akcií. Trh začína čoraz detailnejšie skúmať udržateľnosť ziskov a preverovať, či vysoké investičné očakávania nepredbehli reálne možnosti samotných firiem.
Zdroje: X, Autor, Cnbc, Intel, Sandisk
