Investor Michael Burry, známy zo stávky proti americkému hypotekárnemu trhu z filmu The Big Short, opäť upozorňuje na podobnosť s bublinou internetových firiem. Vo svojom poslednom príspevku na Substacku napísal, že spomedzi 982 rekordných uzavretí indexu S&P 500 od roku 1980 patria 6. október 2026 a marec 2000 k dvom najužším, najtenším a najslabším novým maximám v modernej histórii trhu.
Big Short's Michael Burry is preparing for the next bear market.
He just found something that's only happened once before, at the peak of the dot-com bubble.
Of 982 S&P 500 record closes since 1980, he says October 6, 2026 and March 2000 were the two narrowest.
In March 2000,… pic.twitter.com/Po6m1XkhkH
— Coin Bureau (@coinbureau) October 25, 2026
Rekord ťahá len hŕstka akcií
Podľa portálu Stocktwits Burry rozdelil akcie indexu do troch skupín. Lídri sú do 10% od svojho desaťročného maxima, zlomené akcie sú od neho nižšie o 20% až 40% a rozbité akcie stratili viac ako 40%.
V deň októbrového rekordu sa na novom maxime uzavrelo len 15 akcií z indexu a iba 97 bolo do 10% od maxima. Pri vrchole v marci 2000 to bolo tiež 15 akcií na maxime a 87 do 10% od neho.
Burry upozorňuje aj na to, že 58% dnešných lídrov už bolo 5% až 10% pod svojím maximom, čo považuje za nezvyčajne mäkké vedenie trhu. Rozbitých akcií bolo v deň rekordu 23% a ich medián bol 55% pod maximom.
V roku 2000 ich bolo 32% s mediánom poklesu 52%. Októbrový rekord bol podľa neho na 95. percentile alebo vyššie vo všetkých siedmich jeho kľúčových ukazovateľoch vrcholu trhu, čo sa doteraz stalo len v posledných mesiacoch pred vrcholom v roku 2000.
Už skôr Burry podľa Stocktwits vypočítal, že v deň rekordu bolo 55% akcií v indexe aspoň o 20% pod desaťročným maximom, teda v medvedom trhu, kým pri augustovom rekorde to bolo 47%.
Podľa Coin Bureau pri vrchole v roku 2000 tento podiel dosahoval 71%. Burry pritom priznal, že extrémy z roku 2000 dnešný trh ešte nedosiahol, ale ak bude pokračovať týmto smerom, môže ich podľa neho prekonať v priebehu mesiacov.
Porazení môžu byť víťazmi
Burryho základný scenár nie je náhly krach. Podľa Stocktwits čaká skôr to, že trhoví lídri padnú, kým predtým zbité akcie sa zotavia. Po vrchole v marci 2000 totiž rozbité akcie o 12 mesiacov v mediáne posilnili o 19%, kým lídri stratili 33%. Po 18 mesiacoch to bolo plus 18% pre rozbité akcie a mínus 50% pre lídrov. Samotný index S&P 500 vtedy do októbra 2002 klesol takmer o polovicu.
Burry však varuje, že pokles o 40% ešte neznamená, že je akcia lacná. Dnešné rozbité akcie majú medián pomeru ceny k zisku približne 17,2, kým v roku 2000 to bolo 10,2. Spomedzi nich vyzdvihol firmy ako Lululemon, PayPal, Fiserv, Deckers, Zoetis a Adobe, ktoré podľa neho spájajú pomerne silný biznis so stlačeným ocenením, a zmienil aj AppLovin.
Coin Bureau dodáva, že Burry vidí veľké technologické firmy okrem Apple míňať na umelú inteligenciu, akoby im išlo o život, a zachytáva aj signály napätia v private equity a súkromných úveroch, ktoré budovanie AI financujú.
Trh zatiaľ rekord neprekonal
Burryho varovanie zatiaľ dáta nevyvracajú. Index S&P 500 od 6. októbra nový rekord nezapísal, v piatok podľa agentúry AP klesol o 0,5% a uzavrel druhý stratový týždeň za sebou. Podľa Kobeissi Letter bol v nedeľu večer stále asi 3% pod maximom. Tento týždeň navyše zverejnia výsledky Microsoft a Alphabet a o sadzbách rozhodne Fed.
Časť Burryho argumentov podporuje hlavný ekonóm Apollo Global Management Torsten Slok. Umelá inteligencia podľa neho napriek obrovským investíciám zatiaľ firmám mimo technologického sektora nepriniesla žiadny finančný prínos. Marže siedmich najväčších technologických firiem sa podľa jeho dát blížia k 30%, kým pri zvyšných 493 firmách z indexu zostávajú okolo 10%.
Opačný pohľad má stratég Tom Lee z Fundstratu. V rozhovore pre CNBC podľa Stocktwits povedal, že výpredaj technologických akcií sa blíži ku koncu, keďže stávky proti nim sa stali konsenzom. Namiesto roku 2000 porovnáva dnešok s rokom 1997, keď akcie Cisco prudko padli a technologický cyklus potom pokračoval ďalej.
Aj Kobeissi Letter v sobotu upozornil, že šírka trhu sa zlepšuje. Podiel akcií z S&P 500 nad 50-dňovým kĺzavým priemerom v piatok stúpol na 61%, najviac od polovice augusta. Ešte vo štvrtok pritom podľa neho rástlo 335 akcií z indexu, hoci samotný S&P 500 stratil 1,2%.
US equity market breadth is rapidly improving:
The proportion of S&P 500 stocks trading above their 50-day moving average surged +5 percentage points on Friday, to 61%, the highest reading since mid-August.
Since the October 1st intraday low, this figure has more than tripled.… pic.twitter.com/2QFIDhzXIB
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 24, 2026
Článok má informatívny charakter a nie je investičným odporúčaním.
TIP na článok: Profil spoločnosti SP500 XTB a návod ako kúpiť jej akcie
Top brokeri
