Komoditné trhy v posledných mesiacoch opäť dokazujú, ako rýchlo sa dokáže zmeniť sentiment investorov. Výrazne to vidno aj na trhu s kávou.
Futures na arabiku sa na začiatku mája 2026 dostali pod hranicu 2,75 dolára za libru, čo predstavuje najnižšiu cenu od novembra 2024. V medziročnom porovnaní ide o pokles presahujúci 30 percent a zároveň o výrazný ústup z maxím zo začiatku roka 2025, keď sa arabika obchodovala približne medzi 4,25 až 4,40 dolára za libru.
Za aktuálnym oslabením stoja predovšetkým očakávania veľmi silnej brazílskej úrody. Brazílska agentúra Conab vo svojej prvej prognóze pre sezónu 2026/27 odhaduje produkciu na úrovni 66,2 milióna vriec, čo by znamenalo historický rekord. Ešte optimistickejšie sú však odhady súkromného sektora. Spoločnosť StoneX počíta až s produkciou 75,3 milióna vriec a podobne vysoké čísla spomínajú aj ďalší analytici. Trh preto čoraz viac verí scenáru, podľa ktorého by po rokoch napätej ponuky mohol nastať výraznejší prebytok kávy.
Ide pritom o výrazný obrat oproti minulému roku. Vtedy dominovali obavy zo sucha v Brazílii, slabších zberov a nízkych zásob. Dnes sa pozornosť presúva opačným smerom. Rabobank predpokladá, že globálny trh s kávou by mohol v sezóne 2026/27 vykázať prebytok na úrovni 7 až 10 miliónov vriec, pričom niektoré komentáre hovoria dokonca o ešte vyššom čísle presahujúcom 10 miliónov vriec. Ak by sa tieto očakávania naplnili, išlo by o najvýraznejší prebytok za posledné roky po období opakovaných deficitov.
Práve tento scenár už investori premietajú do cien. Trh totiž nečaká na moment, keď sa káva fyzicky objaví v prístavoch a dostane sa na exportné trhy. Stačí presvedčenie, že ponuka bude v nasledujúcich mesiacoch výrazne rásť, a ceny reagujú okamžite. Aktuálny pokles arabiky preto neodzrkadľuje len dnešný stav zásob, ale najmä očakávania budúceho vývoja.
Prebytok v odhadoch ešte neznamená stabilitu
To však automaticky neznamená, že riziká z trhu zmizli. Situácia zostáva citlivá hneď z viacerých dôvodov. Fyzické zásoby kávy sú stále relatívne nízke a navyše nerovnomerne rozložené. Európska federácia kávy uvádza, že zásoby zelenej kávy v európskych prístavoch ku koncu februára klesli na 408 152 ton, čo predstavuje najnižšiu úroveň za takmer dva roky. Trh síce verí v lepšiu úrodu, no aktuálne rezervy zatiaľ nie sú výrazné.
GRAF: KÁVA (D1), Zdroj: xStation5
Dôležitým faktorom zostáva aj počasie. Spoločnosť Hedgepoint vo svojej aprílovej analýze upozornila na rastúcu pravdepodobnosť javu El Niño v priebehu tohto roka. Odkazuje pritom na modely NOAA a IRI, ktoré pre jarné a letné mesiace naznačujú pravdepodobnosť okolo 60 percent a viac. Pre trh s kávou je to podstatné, keďže počasie v Latinskej Amerike dokáže veľmi rýchlo ovplyvniť kvalitu aj objem úrody a zmeniť dnešné optimistické odhady.
Neistotu prináša aj logistika. Napätie v oblasti Hormuzského prielivu síce priamo neovplyvňuje samotnú produkciu kávy, môže však zvýšiť náklady na dopravu a skomplikovať globálny obchod práve v období, keď by sa mala situácia na strane ponuky zlepšovať. Hoci dnes na trhu prevláda scenár rekordnej brazílskej úrody, investori zostávajú citliví na akékoľvek negatívne prekvapenie, či už v oblasti počasia, zásob alebo dopravy.
Kam sa môže cena kávy vyvíjať
Odhady významných hráčov na trhu naznačujú, že do konca roka 2026 by sa cena arabiky mohla pohybovať približne medzi 2,50 až 3,00 dolára za libru. Takýto scenár spomína Rabobank aj komentáre odkazujúce na StoneX. Výraznejší tlak na pokles cien by však podľa analytikov mohol prísť až v momente, keď sa rekordná brazílska úroda reálne prejaví v exportoch a fyzických dodávkach na svetový trh. Dovtedy zostane trh veľmi citlivý na každú správu, ktorá by mohla narušiť súčasný optimizmus.
Pre investorov ide o zaujímavé obdobie. Trh už dnes vo veľkej miere započítava očakávaný prebytok, ktorý sa ešte len musí potvrdiť v praxi. Ak Brazília dosiahne úrodu podľa najoptimistickejších prognóz, tlak na ďalší pokles cien môže pokračovať. Pokiaľ by sa však objavili slabšie výnosy, logistické komplikácie alebo nepriaznivé počasie, súčasný pokles cien sa môže ukázať ako predčasný. Aj preto zostáva káva jednou z komodít, ktoré budú investori v roku 2026 pozorne sledovať.
Ak chcete lepšie pochopiť, čo všetko ovplyvňuje ceny komodít a ako o nich uvažovať z investičného hľadiska, viac informácií nájdete v bezplatnom e-booku o komoditách od XTB.
Finančné rozdielové zmluvy sú zložité nástroje a sú spojené s vysokým rizikom rýchlych finančných strát v dôsledku pákového efektu. Na 74 % účtov retailových investorov dochádza k finančným stratám pri obchodovaní s finančnými rozdielovými zmluvami u tohto poskytovateľa. Mali by ste zvážiť, či chápete, ako finančné rozdielové zmluvy fungujú, a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko, že utrpíte finančné straty.
Investovanie je rizikové. Investujte zodpovedne.
