Príchod Kevina Warsha na čelo Fedu vyvoláva diskusie o veľkej zmene fungovania americkej centrálnej banky. Nejde len o úrokové sadzby, ale najmä o obrovskú bilanciu Fedu, ktorá po krízach narástla z približne 800 miliárd USD pred rokom 2008 na dnešných 6,8 bilióna USD, teda asi 23 % americkej ekonomiky.
Fed ako hlavný hráč na trhoch
Počas finančnej krízy či pandémie Fed masívne nakupoval dlhopisy a hypotekárne cenné papiere v rámci politiky QE (kvantitatívneho uvoľňovania), aby stabilizoval trhy a podporil ekonomiku.
Kritici však tvrdia, že centrálna banka nikdy jasne neurčila, kedy a za akých podmienok tieto zásahy používa. To vytvorilo očakávanie, že Fed zachráni trhy pri každom väčšom probléme.
Menej podpory pre Wall Street
Podľa viacerých ekonómov chce Warsh obmedziť úlohu Fedu na situácie skutočných kríz a znížiť jeho vplyv na finančné trhy. Zároveň označil súčasnú bilanciu za „nafúknutú“ a naznačil, že jej znižovanie by mohlo ísť ruka v ruke s nižšími úrokovými sadzbami.
Diskutuje sa aj o zmene fungovania menovej politiky. Ekonóm Steve Blitz zo spoločnosti TS Lombard predpokladá, že Warsh by mohol viac využívať repo trh, teda systém krátkodobého financovania založený na štátnych dlhopisoch. Repo sadzba by sa podľa neho mohla stať dôležitejším nástrojom než tradičná federal funds rate.
Odpory vo vnútri Fedu už rastú
Guvernér Michael Barr upozorňuje, že príliš rýchle znižovanie bilancie môže oslabiť stabilitu bánk a zvýšiť volatilitu na trhoch. Fed dnes funguje v systéme „dostatočných rezerv“, no Warsh naznačuje návrat k modelu menších rezerv, kde by centrálna banka zasahovala len v prípade potreby.
Aj podporovatelia reforiem zdôrazňujú, že zmeny budú pomalé. Podľa bývalých predstaviteľov Fedu by celý proces mohol trvať roky a vyžadoval by opatrný postup, aby sa predišlo otrasom na trhoch.
Politický tlak zostáva vysoký
Warsh zároveň preberá Fed pod silným politickým tlakom. Prezident Donald Trump dlhodobo kritizoval Jeroma Powella za pomalé znižovanie sadzieb.
Bývalí členovia Fedu však tvrdia, že centrálna banka funguje na princípe konsenzu a politické tlaky do rozhodovania oficiálne nevstupujú.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
