Akciové trhy posledné dni pripomínajú hojdačku a investori si oprávnene kladú otázku, čo sa vlastne deje. Vplyvný analytický účet The Kobeissi Letter ponúkol na sieti X prehľadné vysvetlenie tejto zvýšenej volatility – a stojí za to sa pri ňom pristaviť, pretože spája dokopy hneď niekoľko síl, ktoré sa navzájom umocňujú.
Micron sa stal novou Nvidiou
Prvým a najdôležitejším faktorom sú výsledky spoločnosti Micron (ticker $MU), ktoré sa zverejňujú v stredu po uzávierke amerického trhu. The Kobeissi Letter prirovnáva túto udalosť k tomu, čím boli pre trh výsledky Nvidie v rokoch 2023 a 2024 – teda k momentu, ktorý drží v napätí celý sektor.
„Zajtrajšie zverejnenie výsledkov Micronu, $MU, dnes pôsobí veľmi podobne ako dni výsledkov Nvidie v rokoch 2023 a 2024. Špekulácie okolo výsledkov Micronu sú kľúčovým faktorom, ktorý poháňa túto volatilitu. Akcia má dnes hodnotu vyše 1,2 bilióna dolárov a poháňa širšiu, na momente založenú rely, ktorá závisí najmä od nálady okolo akcií Micronu.“
What is happening with the stock market? Let us explain.
First, tomorrow's Micron earnings release, $MU, now feel a lot like Nvidia earnings days in 2023 and 2024.
Speculation over Micron's earnings is a key factor driving this volatility.
The stock is now worth over $1.2…
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 23, 2026
Pre kontext – Micron je jedným z len troch výrobcov na svete (popri juhokórejských SK Hynix a Samsung), ktorí dokážu vo veľkom vyrábať takzvanú HBM pamäť (high-bandwidth memory). Ide o špecializované čipy, ktoré sa umiestňujú vedľa grafických procesorov a spracúvajú dáta rýchlosťou, akú vyžadujú modely umelej inteligencie.
Práve táto pozícia premenila Micron z niekdajšieho „komoditného“ výrobcu pamätí na jednu z kľúčových firiem celej AI infraštruktúry. Akcia za posledný rok vyletela o približne 700% a stala sa jedným z najvýkonnejších titulov v indexe S&P 500.
Očakávania sú astronomické. Konsenzus Wall Street počíta s tržbami okolo 34,5 miliardy dolárov a ziskom na akciu blízko 20 dolárov, čo by predstavovalo medziročný nárast zisku rádovo o stovky percent.
Opčný trh navyše naceňuje pohyb akcie po výsledkoch o zhruba 17% ktorýmkoľvek smerom. Inými slovami – očakávaný „beat“ je už v cene a všetko sa rozhodne podľa toho, čo firma povie o budúcom kvartáli a o vývoji cien HBM pamätí do roku 2027.
Kórea, nerealizované zisky a rekordná páka
Druhým dielikom skladačky je dianie na opačnej strane sveta. Juhokórejský akciový trh, ktorý sa podľa The Kobeissi Letter rýchlo vyšvihol medzi šesť najväčších na svete, spadol počas predošlej seansy o 10%.
„Juhokórejský akciový trh, ktorý sa rýchlo stal jedným zo šiestich najväčších na svete, padol minulú noc o -10 % po správach, že kórejskí zákonodarcovia diskutujú o zavedení dane z nerealizovaných ziskov z akcií.“
Tento bod si zaslúži vysvetlenie, pretože ide o jadro celej paniky. Nerealizovaný zisk je „papierový“ zisk – zhodnotenie, ktoré investor drží len na papieri, kým akciu reálne nepredá a nepremení na hotovosť.
Návrh kórejských zákonodarcov by zdaňoval práve tento papierový zisk ako príjem, teda ešte predtým, než investor čokoľvek predá. Pre trh, ktorý za posledný rok vyletel o desiatky percent najmä na nakupovaní drobných investorov na dlh, je to priama hrozba pre samotnú rely, ktorá tú expozíciu vytvorila.
Index KOSPI v dôsledku toho prepadol o 10% a spustil takzvaný circuit breaker (automatické prerušenie obchodovania), pričom deň si v Kórei vyslúžil prezývku „čierny utorok„.
A práve tu sa kruh uzatvára. The Kobeissi Letter upozorňuje na spoločného menovateľa oboch trhov – rekordné zadlženie.
„Skombinujte to s faktom, že kórejská páka na trhu je na rekordných úrovniach, s maržovými úvermi až do výšky 26 miliárd dolárov v Južnej Kórei, a že obchodovanie s pákovými ETF v USA je na rekordných maximách. Výsledkom je zosilnená volatilita v oboch smeroch, čo zároveň vysvetľuje, prečo je index S&P 500 už +60 bodov nad svojím otváracím minimom.“
Páka funguje ako zosilňovač – pri raste poháňa zisky nahor, pri prepade však núti investorov nútene predávať a pohyb sa tým prudko prehlbuje. Keď je na trhu rekordné množstvo požičaných peňazí na oboch stranách Pacifiku, výkyvy sa logicky zväčšujú v oboch smeroch. Presne to dnes vidíme.
Čo si z toho odniesť
The Kobeissi Letter celú analýzu uzatvára pomerne pokojne – širší príbeh umelej inteligencie sa podľa neho len posilnil a volatilita je po takom prudkom raste úplne normálnym javom.
„Keď sa pozriete zoširoka, širší AI naratív sa len posilnil a volatilita na trhu je po raste, ktorý sme práve videli, úplne normálna.“
Tento článok má informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
