Index S&P 500 vzrástol od začiatku roka o viac ako 11 %, poháňaný najmä boomom okolo umelej inteligencie. Optimistická nálada na trhoch však môže mať krehké základy. Obchodníci vstupujú do sezóny firemných výsledkov s vysokými očakávaniami a nulovou toleranciou pre sklamania.
Podľa analytikov agentúry Bloomberg Intelligence sa očakáva, že zisky amerických spoločností (zahrnutých v indexe S&P 500) vzrastú v treťom štvrťroku o 7,4 %. FactSet dokonca očakáva rast o 8,1 %. No aby korporátna Amerika udržala tempo, bude musieť ponúknuť viac než len sľuby – investori vyžadujú reálne výsledky.
Q3 earnings season kicks into high gear next week. FactSet projects S&P 500 earnings growth will slow to 8.1% in Q3 from 12.1% in Q2. Looking ahead, growth is expected to return to a double-digit pace in 2026, making corporate guidance especially important pic.twitter.com/HZvYgYsk0S
— Cetera Investment Management (@ceteraIM) October 10, 2025
Clá a umelá inteligencia
Podľa Deutsche Bank by bez vplyvu ciel bol rast ziskov firiem v indexe S&P 500 o celý percentuálny bod vyšší. Investori, ktorí v minulosti prehliadali vplyv ciel, tentoraz zrejme nebudú tak zhovievaví.
Ázijské krajiny síce zatiaľ zvládajú nové tarify s prekvapivou odolnosťou, no odborníci upozorňujú, že ide o dočasný efekt predzásobovania. Európske firmy sú už pesimistickejšie, pričom znížené odhady ziskov naznačujú, že sa na zlé správy pripravujú.
Napriek neistote vo svetovom obchode sa investície do umelej inteligencie nezastavujú. UBS odhaduje, že globálne kapitálové výdavky na AI vzrastú tento rok o 67 % na ohromujúcich 375 miliárd dolárov.
Takýto rast drží technologické akcie na rekordných úrovniach, no zároveň vytvára tlak na spoločnosti, aby preukázali, že ich AI investície prinášajú konkrétne výsledky.
„Ak sa výdavky na AI začnú spomaľovať, bude to ako dupnutie na brzdu,“ varuje Mike O’Rourke z JonesTrading. Najviac ohrozené by mohli byť telekomunikačné firmy, energetické podniky či výrobcovia čipov, ktoré stoja v centre AI revolúcie.
Trh práce pod drobnohľadom
Zatiaľ čo oficiálne dáta o zamestnanosti chýbajú kvôli vládnemu shutdownu, investori sledujú, ako sa mení rétorika firiem o náboroch a prepúšťaní.
Ak sa začne objavovať viac správ o masívnom prepúšťaní, môže to byť jasný signál, že americký trh práce slabne. „Ak sa tieto prípady začnú hromadiť, znamená to, že pristávacia dráha pre ekonomiku je veľmi úzka,“ hovorí Ross Mayfield z Robert W. Baird & Co.
Vplyv kurzu
Dolár síce v treťom štvrťroku posilnil, no stále je slabší než pred rokom a od úvodu roka zažil jeden z najvýraznejších poklesov za posledné storočie, čo je pre americké exportné firmy dobrá správa. Slabší dolár zlepšuje konkurencieschopnosť a zvyšuje zisky po prepočte z cudzích mien. Naopak, európski exportéri čelia opačnému scenáru – silné euro znižuje ich výhody na globálnych trhoch. A keďže viac ako 60 % tržieb firiem z indexu Stoxx 600 pochádza zo zahraničia, dopady môžu byť citeľné.
„Toto nebude štvrťrok pre odpúšťanie. Ak spoločnosť zakopne, investori ju potrestajú,” konštatuje analytik Sam Stovall zo spoločnosti CFRA.
The reason so many EUR investors are still negative year-to-date is that the USD is experiencing its worst year since decades. pic.twitter.com/r5wtQVt4AT
— The Capital Allocator (@theallocator_) October 11, 2025
Zdroje: Autor, Bloomberg
