Výbor pre operácie na voľnom trhu (FOMC) americkej centrálnej banky v stredu naplnil očakávania trhu a hlasoval jednohlasne v pomere 12 : 0 za ponechanie základnej úrokovej sadzby v pásme 3,5 až 3,75 %.
Stopercentná zhoda predstavuje výrazný kontrast oproti predchádzajúcim zasadnutiam, ktoré sprevádzali štyri rozdielne disentné hlasy.
Nový šéf Federálneho rezervného systému (Fed) Kevin Warsh tak vstúpil do funkcie bez vnútorných turbulencií. Hoci trhy tento konsenzus v prvom momente ocenili, pozornosť rýchlo upútal iný, omnoho dôležitejší signál.
Dot-plot prekvapil smerom nahor
Kľúčová správa neprišla zo samotného rozhodnutia o sadzbách, ale z aktualizovaných ekonomických projekcií. 9 z 18 členov výboru predpokladá, že úroková sadzba skončí v roku 2026 nad súčasným cieľovým pásmom.
Z toho 6 členov FOMC vo svojich odhadoch počíta do konca roka s dvoma zvýšeniami sadzieb, zakaždým o 25 bázických bodov.
Iba jeden člen pritom počíta s poklesom sadzieb, kým v marci to bola väčšina. To je pre investorov jasný signál, že znižovanie sadzieb ide v najbližšom období bokom.
Výnimkou je samotný Warsh, ktorý nedodal vlastnú ekonomickú prognózu. Na tlačovej konferencii to zdôvodnil tým, že takzvaný dot-plot nepovažuje za užitočný nástroj. Potvrdil tým svoj dlhodobý skepticizmus voči príliš detailnému naznačovaniu budúcich krokov menovej politiky.
Zároveň naznačil, že komunikácia Fedu by mohla pod jeho vedením prejsť významnou revíziou. Tá by mohla zahŕňať úpravu, prípadne aj úplné zrušenie dot-plotu či ďalších foriem verejne zverejňovaných ekonomických projekcií.
The Fed held rates steady at 3.50%-3.75%, as expected. The bigger surprise was the unanimous 12-0 vote.
The dot plot however, leaned hawkish:
• 9 officials see rate hikes in 2026
• 8 see no change
• Only 1 projects a 25 bps cutS&P 500 is currently trading lower. #FOMC pic.twitter.com/aGTNIlGISU
— Bluekurtic Market Insights (@Bluekurtic) June 17, 2026
Slabšie ekonomické prognózy
Predstavitelia Fedu prehodnotili svoj pohľad na hospodárstvo a zvýšili inflačný výhľad pre rok 2026. Ekonomický rast by mal medzitým mierne spomaliť:
- Celková inflácia (PCE): 3,6 % (revízia nahor o 0,9 percentuálneho bodu)
- Jadrová inflácia (core PCE): 3,3 % (revízia nahor o 0,6 percentuálneho bodu)
- Rast HDP: 2,2 % (revízia nadol o 0,2 percentuálneho bodu)
JUST IN:
KEVIN WARSH AND THE 🇺🇸FED EXPECT TO RAISE RATES THIS YEAR
The median projection for the federal funds rate in 2026 is 3.8% … Rates are currently sitting at 3.50-3.75%.
This was taken from the Summary of Economic Projections (SEP). This SEP tells you what the Fed… pic.twitter.com/aUwHv3Ppqy
— Evan (@StockMKTNewz) June 17, 2026
Nový štýl riadenia
Samotné vyhlásenie k menovej politike naznačilo, že s novým šéfom Fedu prichádza aj vyššia miera neistoty. Oficiálne komuniké malo len približne 130 slov, čo predstavuje výrazný odklon od predchádzajúcej praxe. Na minulých zasadnutiach býval text spravidla aj trojnásobne dlhší.
Warsh vysvetlil, že vyhlásenie zámerne neobsahuje priame náznaky budúceho smerovania menovej politiky. Podľa neho by takéto usmerňovanie nebolo v súčasnej fáze ekonomického cyklu vhodné. Dokument mal byť preto stručnejší, zrozumiteľnejší a zbavený formulácií, ktoré už stratili svoj význam.
Analytici tento krok interpretujú ako premyslený signál zmeny štýlu komunikácie Fedu. Ian Lyngen z BMO poznamenal, že už prvé vyhlásenie FOMC pod Warshovým vedením jasne ukázalo, že centrálna banka má nového lídra.
„Novému predsedovi sa podarilo odstrániť snahu o umelé usmerňovanie očakávaní finančných trhov a vrátiť komunikáciu Fedu k väčšej miere flexibility,“ David Wessel z Brookings Institution.
The market is dropping in response to the Fed's first meeting with Kevin Warsh as Fed Chair for one key reason:
We will have far less information going forward.
During the press conference today, Fed Chair Warsh announced that the Fed has "dropped" forward guidance.
He even…
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 17, 2026
Zdroje: X, Autor, Cnbc, Bloomberg
