Pohľad z Wall Street: Prečo Fed vyčkáva s úrokovými sadzbami?

Prečo Wall Street neočakáva zníženie sadzieb

Americká centrálna banka – Federal Reserve (Fed) čelí v polovici roka 2025 zložitej situácii. Hoci posledné ekonomické dáta naznačujú mierne spomalenie inflácie a stabilitu na trhu práce s nezamestnanosťou na úrovni 4,2%, stratégovia z Wall Street a poprední ekonómovia varujú, že na znižovanie úrokových sadzieb je ešte priskoro.

Hlavným dôvodom je pretrvávajúca neistota okolo vplyvu nových amerických ciel a ich potenciálneho dopadu na infláciu a ekonomický rast.

Podľa Loretty Mester, bývalej prezidentky Fedu v Clevelande, je „veľkou otázkou, čo sa stane v druhej polovici roka a či budú doterajšie pozitívne trendy pokračovať“.

Práve neistota ohľadom rozsahu a trvania ciel, ktoré zaviedol prezident Donald Trump, brzdí Fed v rýchlejších krokoch. Hoci časť ciel bola pozastavená, základná 10% sadzba pre väčšinu krajín zostáva v platnosti a nové jednostranné sadzby sa očakávajú v najbližších týždňoch.

Trh práce a inflácia: Dvojsečná zbraň pre Fed

Trh práce v USA síce zostáva odolný, no rast pracovných miest sa sústreďuje len do niekoľkých odvetví a objavujú sa prvé náznaky ochladzovania.

Analytici varujú, že ak by došlo k výraznejšiemu zhoršeniu trhu práce, mohlo by to Fed donútiť konať rýchlejšie. Zatiaľ však prevláda opatrnosť – podľa Brenta Schutteho z Northwestern Mutual Wealth Management by skoršie zníženie sadzieb vyžadovalo „významné oslabenie trhu práce“.

Inflácia sa v máji zvýšila len o 0,1%, čo je menej, než sa očakávalo, a ročná miera dosiahla 2,4%.

Odborníci však upozorňujú, že efekty ciel sa môžu v údajoch o inflácii prejaviť až s oneskorením, keďže mnohé firmy a spotrebitelia si vytvorili zásoby pred ich zavedením.

Ekonóm Ryan Wang z HSBC US zdôrazňuje, že „Fed bude potrebovať istotu, že inflácia nerastie nekontrolovane a ekonomická aktivita neklesá príliš rýchlo“. Priaznivý scenár pre znižovanie sadzieb sa tak podľa neho bude vyvíjať len postupne.

Výhľad na druhú polovicu roka

Finančné trhy síce zvyšujú stávky na prvé zníženie sadzieb už v septembri, no takmer úplne počítajú s tým, že Fed na najbližšom zasadnutí sadzby nezmení.

Bank of America dokonca predpokladá, že k prvému zníženiu dôjde najskôr v decembri, pričom Fed bude čakať na výraznejší pokles inflácie a jasnejšie signály z ekonomiky.

Podľa Jeroma Powella, šéfa Fedu, „bolo dosiahnuté významné zlepšenie v znižovaní inflácie“, no centrálna banka chce „postupovať opatrne a počkať si na ďalšie dôkazy, že pokles inflácie je udržateľný“.

Očakáva sa, že nové projekcie Fedu po tohtotýždňovom zasadnutí ukážu menej plánovaných znížení sadzieb v roku 2025, pričom ďalší vývoj bude závisieť najmä od vývoja inflácie, trhu práce a vplyvu obchodných politík administratívy.