Čo znamená „rekalibrácia“ menovej politiky?
Predseda Fedu Jerome Powell predstavil „rekalibrácia“, ktorým opisuje nové nastavenie menovej politiky USA v reakcii na aktuálne ekonomické podmienky. Tento koncept použil počas tlačovej konferencie po zasadnutí Federálneho výboru pre voľný trh (FOMC), kde ohlásil nečakané zníženie úrokových sadzieb o 50 bázických bodov.
Zaujímavé je, že Powell použil slovo „rekalibrácia“ až osemkrát, čo signalizovalo, že ide o ústredný koncept súčasného smerovania Fedu.
„Táto rekalibrácia nášho nastavenia politiky nám pomôže udržať silu ekonomiky a pracovného trhu a umožní nám pokračovať v dosahovaní ďalšieho pokroku v boji proti inflácii, keď začneme prechádzať na neutrálnejšiu politiku,“ uviedol Powell.
Powell tým zdôraznil, že aktuálny krok nie je odpoveďou na prudké zhoršenie ekonomických podmienok, ale naopak, cieľom je stabilizovať pracovný trh a ekonomiku v čase, keď inflácia postupne klesá k cieľovej úrovni.
Analytici tento krok považujú za kľúčový. Tom Porcelli, hlavný ekonóm PGIM Fixed Income, poznamenal: „Powell tým posilňuje myšlienku, že tento cyklus uvoľňovania politiky nie je o recesii, ale o predĺžení ekonomickej expanzie. Je to veľmi silná myšlienka, ktorú sme dúfali, že (trh) prevezme.“
Ako reagovali trhy a čo nás čaká ďalej?
Reakcia finančných trhov na Powellovu „rekalibráciu“ bola okamžitá. Vo štvrtok, deň po oznámení, zaznamenali hlavné americké indexy vrátane Dow a S&P 500 prudký nárast, pričom dosiahli nové historické maximá.
Trhy teda interpretovali tento krok ako pozitívnu správu, keďže Fed neindikuje blížiacu sa recesiu, ale skôr preventívne opatrenia na posilnenie pracovného trhu.
„Politika bola doteraz nastavená na významne vyššiu infláciu. Teraz, keď sa inflácia približuje k cieľovej hodnote, môže Fed uvoľniť časť prísnych opatrení, ktoré zaviedol,“ povedal Porcelli.
Tento krok tak umožňuje Fedu odvrátiť prílišné spomaľovanie trhu práce bez toho, aby vyvolal obavy z ekonomického úpadku.
Michael Feroli, hlavný ekonóm JPMorgan Chase, upozornil, že Powell zdôraznil význam tohto zníženia sadzieb ako pozitívneho kroku.
„V iných kontextoch by mohlo väčšie zníženie signalizovať obavy o rast, ale Powell opakovane zdôraznil, že toto je v podstate radostné zníženie, keďže pokles inflácie umožňuje Fedu konať v prospech silného pracovného trhu,“ poznamenal Feroli.
Napriek pozitívnej reakcii trhov sa však očakáva, že Fed bude musieť pokračovať v podobných opatreniach, ak sa situácia na pracovnom trhu nezlepší. Od apríla došlo k miernemu spomaleniu rastu zamestnanosti, čo môže vyžadovať ďalšie zníženie sadzieb na novembrovom zasadnutí. Podľa niektorých analytikov, vrátane Feroliho, môže Fed opäť pristúpiť k zníženiu o 50 bázických bodov, ak nebudú prichádzať pozitívne signály z trhu práce.
Na trhu práce sa však objavili aj pozitívne správy. Ministerstvo práce oznámilo, že týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti klesli na 219 000, čo je najnižší počet od mája. Tento údaj priniesol aspoň krátkodobú úľavu, no dlhodobejšie trendy si budú vyžadovať pozornosť.
Význam pre budúce kroky Fedu
Kým Fed pokračuje v „rekalibrácii“ svojej politiky, otázka, aké kroky podnikne v nasledujúcich mesiacoch, zostáva otvorená.
Powell jasne naznačil, že Fed bude flexibilný a jeho kroky budú závisieť od prichádzajúcich ekonomických dát. „Fed stále vníma ekonomiku ako zdravú a pracovný trh ako silný, no Powell uviedol, že je čas prispôsobiť politiku novým podmienkam,“ napísal Seth Carpenter, hlavný globálny ekonóm Morgan Stanley.
Jedným z hlavných cieľov je maximalizovať zamestnanosť, čo bolo explicitne uvedené v najnovšom vyhlásení Fedu. Tento cieľ signalizuje ochotu centrálnej banky naďalej zasahovať v prípade zhoršenia pracovného trhu.
Bank of America už predpovedá, že Fed bude musieť uplatniť agresívnejší prístup k uvoľňovaniu politiky, pričom očakáva ďalšie výrazné zníženia sadzieb v poslednom štvrťroku.
Aditya Bhave, ekonóm Bank of America, dodáva, že „rekalibrácia“ môže byť zložitý proces. „Očakávame, že Fed bude musieť urýchliť svoje zníženia sadzieb viac, než naznačil. Trh práce pravdepodobne zostane slabší, a myslíme si, že trhy budú tlačiť na ďalšie zníženie o veľký krok v 4. kvartáli,“ uviedol Bhave.
Výsledkom je, že Powellova „rekalibrácia“ otvára nové možnosti pre flexibilné riadenie menovej politiky, ale zároveň prináša výzvy v podobe rastúcich očakávaní trhu a pretrvávajúcej slabosti pracovného trhu.
Zdroj: cnbc.com
Top brokeri
