Ropný trh sa počas leta naučil žiť s vojnou. Tankery si našli náhradné trasy, producenti presmerovali časť vývozu, vlády uvoľňovali štátne zásoby a obchodníci si zvykli, že cez najdôležitejšiu tepnu svetového obchodu s energiami prechádza iba zlomok pôvodných objemov.
Tento provizórny systém však fungoval len dovtedy, kým zostávali samotné lode relatívne v bezpečí. Počas uplynulého víkendu sa z nich stali priame ciele konfliktu.
Spojené štáty zaútočili na tri iránske ropné tankery, pričom jeden podľa amerického velenia potopili. Irán následne deklaroval útoky na ďalšie plavidlá v Hormuzskom prielive a pohrozil údermi na energetickú infraštruktúru v celom regióne.
Reakcia trhu bola okamžitá. Severomorská ropa Brent v pondelok vystúpila až na 98,06 dolára za barel – najvyššie od konca júla. Za jediný týždeň tak zdražela približne o 8 %.
Futures Drop As Iran Hostilities Send Brent To 6 Week High https://t.co/KQuCX1P7Wr
— zerohedge (@zerohedge) September 7, 2026
Hormuz už nie je len hypotetickou hrozbou
Hoci sa situácia v posledných týždňoch mierne zlepšovala, čím ropa ustúpila z predchádzajúcich extrémov, tento trend sa môže rýchlo zvrátiť. Z údajov analytickej spoločnosti Kpler vyplýva, že za posledných desať dní prešlo Hormuzom v priemere len desať nákladných lodí denne, čo je najmenej od mája.
Saudská Arábia síce presmerovala časť ropy cez svoj ropovod East-West k Červenému moru a Spojené arabské emiráty využívajú potrubia obchádzajúce prieliv, no podľa EIA dokážu tieto alternatívy spolu pokryť kapacitu len približne 4,7 milióna barelov denne.
Ani táto trasa navyše nie je bezpečná. V pondelok bola opäť zasiahnutá rafinéria Saudi Aramco v Džazáne pri jemenskej hranici s kapacitou 400-tisíc barelov denne. Vzniká tak paradoxná situáciam, kedy obchádzková trasa vedie cez oblasť, ktorá je sama vystavená útokom.
Shipping through Strait of Hormuz has dropped to its lowest since May.
Kpler data shows an average of only 10 commodity vessels crossing daily over the past 10 days after recent US & Iranian strikes on tankers.
This risks tightening global oil supplies & pushing prices higher. pic.twitter.com/UF5qskPUYc
— Global Watch (@Globalwatchh) September 7, 2026
Trh prišiel o bezpečnostný vankúš
Po mesiacoch obmedzených dodávok sú celosvetové zásoby výrazne preriedené. Podľa denníka Financial Times sa zásoby ropy mimo Číny od vypuknutia konfliktu znížili o viac než 400 miliónov barelov.
Spojené štáty zároveň hlásia zásoby benzínu a destilátov hlboko pod úrovňou minulého roka aj pod päťročným sezónnym priemerom. Trh tak vstupuje do novej fázy eskalácie s minimálnou rezonančnou rezervou na absorbovanie ďalších výpadkov.
Okamžitú úľavu neprinesie ani zoskupenie OPEC+. Osem členov aliancie sa v nedeľu rozhodlo ponechať produkčné kvóty pre október na septembrovej úrovni a ďalšie kroky prehodnotí až začiatkom októbra.
Najvýraznejšie napätie sa však prejavuje tam, kde ho pociťujú finálni spotrebitelia:
- Európska rafinérska prirážka na naftu voči rope (tzv. crack spread) minulý týždeň v južnej Európe prvýkrát prekročila 100 dolárov za barel.
- Veľkoobchodná hodnota nafty tak vzrástla nad 198 dolárov za barel, čo je takmer dvojnásobok ceny samotnej ropy. Pre reálnu ekonomiku je tento ukazovateľ kľúčovejší. Spotrebitelia a firmy totiž nenakupujú surovú ropu, ale finálne palivá, energie a dopravné služby, do ktorých sa vysoké spracovateľské marže priamo premietajú.
Sto dolárov nemusí byť stropom
Vývoj v najbližších dňoch bude závisieť najmä od reálneho počtu tankerov, ktorým sa podarí prejsť cez ohrozený región. Analytici Goldman Sachs v prípade rozšírenia útokov na obchodné plavidlá a ďalšieho blokovania dopravy nevylučujú nárast ceny až k 120 dolárom za barel.
Ropa navyše nie je jediným problémom. Ceny európskeho zemného plynu v pondelok vzrástli k úrovni 74 eur za megawatthodinu, keďže konflikt obmedzuje aj dodávky skvapalneného plynu (LNG) z Kataru.
Nové kolo energetického tlaku sa tak z komoditných búrz začína prelievať do širšej ekonomiky, pričom zvyšuje inflačné očakávania, prepravné náklady a zatláča nahor výnosy zo štátnych dlhopisov v Európe aj Ázii.
Top brokeri
Zdroje: X, Autor, Cnbc
